国储政策“托底”+美棉供应“趋紧” 棉花筑底偏强震荡

　　      一、国内棉花市场

　　本周国内棉花现货价格指数企稳上涨，内外棉现货价差缩小316元至-152 0173 3840元/吨。7月上旬，新疆棉花处于现蕾开花期，也是棉花田间管理的关键时期。当前，阿克苏地区陆地棉长势稳中向好，丰产概率较大；库尔勒地区进入花铃期，长势良好，棉花株高在50-70厘米，果枝6-8台/株，部分达到9台/株，陆续开始结桃，坐桃数2-4个/株；伊犁地区棉苗长势正常，目前棉株高度已达60厘米左右，棉农已开始陆续进入打顶阶段。

　　      7月1日，国家启动了本年度的储备棉轮出机制，7月到9月期间计划挂牌销售50万吨，供给压力有限，且首次设置了11500元/吨的熔断价格，对国内棉花现货价格形成一定底部支撑。轮出首周(7月1日-7月3日)，共挂牌24131.92吨，全部成交。据悉，本次轮出储备棉为2011- 2013年度储备棉，可纺性和性价比较高，对于纺中低支纱线的企业来说吸引力较大，促成了纺企采购储备棉热情的高涨。

　　本周郑棉震荡走高，主力2009合约周度涨幅逾2%，*高接近12000元/吨。一方面是受美棉实播面积减幅超预期、外棉大涨提振，另一方面抛储熔断机制也为价格形成托底。截至7月3日，郑棉仓单加有效预报共22619张(约90.48万吨)，19/20年仓单共注册20410张(约81.64万吨)。

　　      二、国际棉花市场

　　当前美国大部分地区新棉生长正常，但得州干旱引发市场担忧，若新的一周仍没有降雨，市场预计得州苗情将进一步恶化。USDA美棉生产报告显示，截至6月28日，美国棉花现蕾率为35%，与去年同期持平，比过去五年均值减少1%。美国棉花结铃进度为9%，比去年同期增加3%，比过去五年均值增加2%。美国棉花生长状况达到良好以上的占41%，较前周增加1%，较去年同期减少11%。其中得州优良率为21%，较前周继续下降2%，去年同期的优良率为44%。

　　截至6月25日当周，美棉出口净签约和装运下降，越南和中国是购买主力。当周，2019/20年度美棉净签约1.63万吨，其中，皮马棉净签约0.11万吨，陆地棉净签约1.53万吨(中国签约3561吨)。取消合同的主要是巴基斯坦(1157吨)、韩国(113吨)、墨西哥(113吨)等。　　　　 　　

　　美棉当周装运6.38万吨，其中，皮马棉装运0.1万吨，陆地棉装6.28万吨(含运往中国2.34万吨)。截至6月25日，19/20年度美棉总签约量398.43万吨，占年度出口预测量326.6万吨(6月USDA预测值)的121.99%；19/20年度美棉总装运量294.83万吨，装运完成度74%。

　　      本周ICE期棉大幅走高，内外棉期货价差缩小。其中，ICE期棉主力12月合约，*高逼近63美分，创下近三月新高。周二，USDA发布报告显示美棉实播面积为1218.5万英亩，同比减少11.3%，大幅低于3月的意向面积和市场预期，且当前得州苗情较差，市场担心产量减少、弃耕率增加，刺激了棉价短期偏强的走势。

　　      三、总结与展望

　　本周，内外棉价格震荡走强，得州干旱天气和美棉实播面积大幅下降是支撑因素，国内储备棉11500元/吨的熔断机制也为棉价提供托底。当前，全球疫情累计确诊病例超千万且呈现蔓延趋势，库存维持历史高位，下游处于纺织市场淡季，订单购销没有明显好转，限制上方空间，预计短期棉花维持筑底偏强震荡。