收储接近尾声 棉花风雨飘摇

　　【要点】国内方面：棉花目标价格政策落地，收储距结束仅剩两日，春播即将开始，郑棉接近历史低位，棉花进口同比减少，进口棉花监管方式优化；国际方面：ICE期棉大幅下跌，美棉出口签约回落，印度封锁。

　　【关注】疫情，后续棉花调控政策，USDA种植意向报告

　　      一、国内棉花市场

　　1.棉花目标价格政策落地：3月26日，国家发改委网站发布通知称，从2020年起，新疆棉花目标价格水平为每吨152 0173 3840元，同步建立定期评估机制，每三年评估一次；同时，将进一步合理引导棉花生产、加快全疆统一市场建设(促进兵地市场价格统一形成；实现棉花互交互认，做好补贴标准衔接)及探索新型补贴方式(推进棉花保险试点，因地制宜开展价格保险、收入保险等多种模式试点，充分利用期货、再保险等工具分散风险)。

　　2.新棉加工接近尾声：截至3月29日24时，新疆皮棉累计加工507.98万吨，较去年同期的514.36万吨减少1.24%。当前，本年度日均加工量不及去年同期，累计加工量低于去年同期。疆内检验量共495.49万吨。

　　     3.收储仅剩两日：本轮收储离结束仅剩两个工作日，目前已累计成交近36万吨。轮入第十八周(3月30-31日)竞买*高限价为11550元/吨，较上周下跌900元/吨。从下图可看出，通常郑棉期现基差较大时，企业交储动力较强。

　　     4.春播即将开始：据了解，预计2020年北疆大部棉区棉花适宜播种期较常年略早。其中：伊犁河谷棉区在4月4～10日，呼图壁以东棉区在4月15～25日，其余大部分棉区在4月10～22日大面积播种比较适宜。预计3月27日起，阿克苏地区大部分棉区进入播种期。

　　5.郑棉接近历史低点：本周，郑棉主力价格跌破万元关口，3月24日盘中*低价9935元/吨(此前历史*低点为2016年创下的9890元/吨)，随后在利好消息刺激下逐步回升，3月27日郑棉主力收盘价10720元/吨。截至3月27日，郑棉仓单数量为32658张(130.63万吨)，有效预报4280张(17.12万吨)，仓单加有效预报总量为36938(147.75万吨)，在棉价承压下行的影响下，仓单持续流出。

　　     6.棉花进口：据海关统计数据，2020年1-2月我国棉花进口量41万吨，同比减19.6%。2019/20年度以来(2019.9-2020.2)累计进口棉花82万吨，同比减26.1%。3月26日，海关总署发布公告称将对进口棉花监管方式进行优化，抽样检测变为依企业申请实施，此举将使进口更为便利。

　　二、 国际棉花市场

　　1. ICE期棉大幅下跌：本周大部分时间ICE期棉主力延续下行，周三在美国2万亿美元经济刺激计划生效后，市场乐观情绪带动棉价短暂反弹。然而在疫情主导的当下，本周ICE期棉仍以大幅下跌收场，棉价在50美分/磅关口岌岌可危。

　　      2.美棉出口签约回落:截至3月19日，美国2019/20年度棉花累计签约出口355.73万吨，USDA3月预测的美国2019/20年度棉花出口数量为359.25万吨，目前来看签约已完成99.02%；累计装运数量193.49万吨，装运占签约数量的比率为54.39%。随着疫情在美国的快速蔓延，美棉出口签约回落，装运略放缓。

　　     3.巴基斯坦：近期巴基斯坦部分棉花种植工作缓慢进行，预计本年度棉花种植面积仅略低于去年。随着新冠疫情在全球加速蔓延，巴基斯坦贸易也受到严重影响，信德省已进入封锁状态，纺织业供应链被迫受阻，恢复正常运转仍需时间。

　　4.印度封锁：此前，印度总理莫迪宣布从3月25日起，印度全国将封锁21天，预计棉花交易活动暂停至4月14日，具体仍需看疫情遏制情况。近期MCX价格承压下滑，成交清淡。

　　     三、总结与展望

　　当前，全球疫情仍在加速爆发阶段，棉价虽已接近历史低位，但仍有进一步下跌的可能性，总体弱势难改。若后续宏观经济政策放水，或种植面积下调，则棉价在资金参与下有可能出现短期反弹。建议棉企灵活控制仓位和节奏，抓住*后的交储机会，及时关注后续棉花调控政策；贸易企业及时关注各国港口的封锁动态。