01利好过度消化郑棉回调筑底
月初以来，郑棉期货价格持续上涨，本周二CF2009合约一度冲至高点12152 0173 3840元/吨，而后开始缓慢回调。面对此次回调，市场人士表现的较为平静。究其原因或源于市场驱动因素的转变，亦或是来自于业者对市场预期的表现。
起初，美棉受中国持续签约，上涨强劲。随后又因得克萨斯州天气忧虑以及美国非农数据强劲，使得外棉持续走强，而印度、巴基斯坦蝗虫灾害消息炒作，再度为棉价格上涨“火上浇油”。美棉持续走强带动郑棉上涨，同时提振了国内现货交易热情。从基本面来看，国内棉花社会库存高企，而需求同比下降，导致库存消费比进一步攀升至历史高位。虽然国内疫情缓解后，部分纺织企业产品销售好转，但是仍存在一些企业订单缺乏，纱布难销的现象。因此，在基本面利空局面下，郑棉持续反弹，多为投资者对利好因素的透支。另外，在郑棉走强期间，部分企业及时逢高采购，将部分现货注册为期货仓单，并设计卖出套保方案，也体现出了其对看空后市的心态。所以，此次回调成为大多业者眼中的必然之事。
昨日，美国农业部(USDA)月度供需数据报告发布。全球2020/21年度棉花年末库存预估被上调至1.0467亿包，5月预估为9,943万包。全球2019/20年度棉花年末库存预估被调至1.0056亿包，5月预估为9,716万包。美国农业部亦预估全球棉花消费量为1.1441亿包，低于5月预期的1.1646亿包。报告数据利空市场，马上在外盘奏效。ICE7月期棉合约昨日收跌或0.81%，以60.02美分/磅收盘；盘中交投区间介于59.35-60.51美分/磅，前者为6月1日以来*低水准。而郑棉在消化了前期利好刺激后，承接外盘走弱及国内需求的压制，回落至11850元/吨上下。
据调查了解，大部分市场人士认为，郑棉此次回调幅度有限，底部支撑正在上移，目前仅是回归基本面的体现，后期国内外经济复苏是必然趋势，价格走强也将成为主调。所以，新一轮回调筑底过程中，市场表现会相对冷静。
02河南：棉价上涨存压力压减原料库存规模
6月11日，为进一步了解纺织企业生产、订单及库存数量，中国棉花网记者来到河南省商丘市纺织企业继续进行调研。
一家受访企业负责人告诉记者，目前河南有高负债的纺织企业，生产经营不乐观，自有资金相对充足的纺企产销保持正常。据了解，由于市场外贸环境严峻，部分企业精梳纱线库存积压问题较重，个别企业积压的产品库存达到700吨左右。为避免亏损持续增加，库存大的精梳纱生产企业选择观望，待行情好转时再出售精梳
另外也有一家企业表示，今年2月21日开始复工，目前生产均已恢复正常，且开工率达到****，棉纱库存规模也较小。记者在车间了解到，该企业工人采用三班生产制度，机器24小时运转。该企业负责人说，由于棉花价格不稳定导致原料库存规模较小，企业年前棉花库存为三个月，现阶段棉花库存仅40-50天，棉纱库存也只有10天左右。企业基本选择逢棉价下跌时补库或根据订单需求采购棉花。记者了解到，该企业生产制造的普梳纱，主要用于企业自用，而生产的精梳纱主要用于对外销售，当前高配40s普梳棉纱价格在20000元/吨，利润较低。
企业认为长期来看棉花价格将会有所上涨，但短期出于对中美经贸关系及国外疫情管控情况的担忧，当前棉价上涨仍存在较大压力。
03印度棉库存高企,下年度棉价承压
美国农业部6月份供需预测分析认为，虽然新冠疫情之后印度棉花消费预计复苏，但2020/21印度棉花期末库存预计超过2019/20年度达到新高。
2019/20年度，在棉花产量创下近六年高点、消费减少400万包、
本年度前6个月，印度棉花出口量同比下降近20%。从近五年的情况看，将近40%的棉花都在12月-1月完成出口。2019年印巴边境关闭严重地影响到印度棉的出口，加上印度棉的
本年度前七个月，印度棉纱出口同比降幅超过15%，去年中国是印度棉纱*大买主，但纱线需求大幅减少，而且印度棉纱的市场份额也下降。2019年8月至2020年4月中国对印度的棉纱
与此同时，受疫情影响，印度棉花消费降幅也仅次于中国，3月中下旬至5月中旬，印度纱厂开机率大幅下降。即使在疫情爆发之前，印度国内的棉纱需求也非常有限，2019/20年度棉花消费量同比基本没有增加。
此外，印度棉花期末库存大增还有MSP*低价格收购的缘故。本年度以来，印度棉花公司已累计收购了超过700万包棉花，加上以前收购的陈棉，社会库存将超过800万包。为刺激国内需求，CCI正在低价销售库存。
2020/21年度，印度MSP价格继续上调，印度棉供应将得到保证。而且，印度棉花消费也无法抵消增加的库存，成为全球棉花库存增加的主要力量。由于CCI的库存占到期初库存的将近一半，而且下年度还会继续大量收购，本年度结束前CCI库存的消化情况值得关注。目前，巴西棉库存是历史*高，美棉库存是12年*高，印度棉库存增加将给2020/21年度的国际棉价带来压力。
