先撒钱后要钱的聚酯巨头：向上拼命扩张！

　　7月28日，新凤鸣PTA二期项目顺利完成中交，集团董事长庄奎龙、总裁庄耀中亲临现场验收PTA二期项目中交情况。早在100天前—4月20日，该项目建设现场举行誓师大会，为冲刺728中交奋斗。

　　该项目完成中交后，即日起项目开始调试，计划三季度末投产。届时，公司PTA产能将达500万吨，PTA实现全自供，为后道纺丝提供可靠原料保障，提升企业抗风险能力和综合实力，为“三年再造一个新凤鸣”的顺利收官和“两个500万吨”的圆满实现交上一份**的答卷。

　　据了解，独山能源新材料一体化项目计划总投资超152 0173 3840亿元，采用国际先进的工艺技术，配置自动化智能化设施，打造数字化管理体系，物耗、能耗、排放达到国际**水平，进一步迈向绿色低碳、智能化、数字化。该项目建成后，独山基地将形成年产900万吨PTA、210万吨功能性纤维产能，预计年销售额达600亿元，利税60亿元，成为独山港经济开发区的支柱产业。

　　摆脱原料受制于人的囧境，新凤鸣有望成为新PTA三巨头

　　PTA和乙二醇是涤纶纤维的主要原料，约占涤纶长丝生产成本的85%左右，多年来，原料受制于人一直让化纤企业头疼，只有向上游延伸产业链，实现一体化生产，才能*大程度凸显优势，进而实现利润的*大化。

　　据了解，新凤鸣当前的产品主要以POY为主，过去五年销量平均占比75%以上。2018年受限自身产业链未一体化，市场PTA价格大幅上涨，原料采购成本增加，造成公司POY毛利率回落至10.45%。

　　       为提高公司的产业一体化程度和抗风险能力，新凤鸣于2018年就在浙江平湖市独山港经济开发区投资了440万吨PTA项目。项目规划分两期建设，规模为2套220万吨/年，计划总投资70亿元。此次再加码，有助于公司完善产业链一体化布局，进一步增强规模优势，提高整体竞争实力，巩固和提升行业地位。目前PTA二期项目有序推进，预计2020年底投产。届时新凤鸣PTA产能将达到500万吨，有望跻身新的PTA三巨头行列。

　　先撒钱后要钱的聚酯巨头：向上拼命扩张！

　　2010年以后，一大批国内民营化纤企业新建了PTA和聚酯装置，产能规模**，市场份额扩大，并且技术先进，运行高效，恒力股份、桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化成为了中国4大上市民营化纤巨头。据统计，2019年4月至2025年，国内大约新增4200万吨PTA产能，总产能将达到约9000万吨，恒力、桐昆、逸盛等民营企业的份额占优势。

　　相比之下，其余PTA厂商大部分为中石化旗下的PTA国营工厂以及民营小厂，这些工厂的PTA生产装置投产时间早、技术较为落后，产品生产成本较高、竞争力较弱，在市场上面临被淘汰的命运。

　　自对二甲苯(PX)审批权下放之后，近几年，荣盛、恒逸、恒力、桐昆等化纤界的龙头企业，纷纷大手笔向上游延伸产业链，从原油-PX-PTA-PET-纺织整个生产环节自上而下融会贯通。

　　作为行业龙头的荣盛石化旗下拥有中金石化，年产芳烃200万吨，目前约占全国芳烃总产能的11.5%；恒力集团在大连长兴岛布局的2000万吨/年的炼化一体化项目已投产；恒逸石化文莱PMB石油化工项目去年11月3日实现工厂全流程打通和全面投产，该项目拥有800万吨/年的原油加工能力，150万吨/年对二甲苯产能；荣盛控股与桐昆集团等合资企业浙石化炼化一体化项目建成后将具备4000万吨/年炼油、800万吨/年对二甲苯、280万吨/年乙烯的产能和规模，目前一期项目已全面投产；盛虹炼化一体化项目也在加紧推进中，建成后将形成1600万吨/年炼油、280万吨/年PX、110万吨/年乙烯产能。新凤鸣集团的“十四五”目标是实现千万吨PTA产能、千万吨聚酯产能、千亿元营收的目标。

　　各子领域龙头上下游一体化进程对未来化纤产业格局影响至关重要，**完成上游扩张的企业将在竞争中占据先发优势，特别是赚取大炼化板块未充分竞争的超额收益部分。在降低原料对外依赖度，实现“原油-PX-PTA-涤纶”全产业环节利润留存的同时，特提升自身抗风险冲击能力。

　　价格拦腰斩、利润召唤，潜伏过剩产能已被唤醒！

　　聚酯涤纶行业的竞争依然激烈，产业结构整体的调整优化仍需要持续一段时期，在此背景下，继续扩大规模，以进一步彰显规模等综合优势成为企业的重心，向上游产业延伸也成为行业的趋势。同时2020年上半年，国内PTA价格重回5000元/吨，较2018年9月*高时的9200元/吨几近腰斩。持续一年多的行业荣景，宣布落幕。这波上涨行情缘起PX行业的产能退出。长达5年的行业低迷，使25%的国内PX行业产能退出运行。但PTA价格在短暂冲高后并没有站住，而是迅速回调。利润召唤之下，潜伏的过剩产能已被唤醒，在出口市场短期难有突破的情况下，竞争将趋于白热化。