汉邦装置检修令PTA小幅去库 后期关注新装置投产情况

　　市场简况

　　      观点策略

　　上周原油价格稳步上扬，汉邦220万吨产能因现金流问题停产检修，计划停检2周。PTA受此驱动上涨，一度形成突破形态后回落，目前主力合约在3640附近徘徊。汉邦220万吨装置检修使得PTA供需从平衡向轻微去库存转变，但高库存问题依旧存在。后期一方面有恒力新装置投产，另一方面PTA装置也迎来季节性检修，接下来累库或去库要看新装置投产和检修兑现情况。就目前PTA高加工费的环境下，PTA装置延期检修的动力大，比如海南逸盛本计划6月初检修，现已推迟。若检修力度不够，加之新装置投产带来新的压力，PTA反弹力度恐怕有限。

　　MEG方面，油制MEG加工价差尚可，煤制利润较差，部分亏损。截至目前，MEG整体开工在53.13%，其中煤制开工37.22%。国内产能停检较多，港口库存依然处于累库通道。

　　聚酯端情况有所好转，产品库存处于较低位置，利润尚可。产业链终端5月份订单量较4月份环比有所改善，改善一方面来自之前延迟交货的开始交货，另一部分来自于终端消费的边际改善。但虽然有所改善，但与去年同比仍有较大差距。随着海外逐渐复工复产，海外询价逐渐增多，但到完全恢复尚需较长时间。

　　策略建议

　　空单继续持有、无单观望(仅供参考)

　　主要风险点

　　1.疫情进展引发下游需求大幅下降，向上传导压缩原料利润。

　　2.OPEC+减产行为执行不力，诱发原油价格重心进一步崩塌。