多重利好的支撑下，棉价重心上移 -下游市场仍在恶化，短期郑棉上方压力较大

　　**部分 国内外棉花市场基本数据摘要

　　一、一周数据总览

　　主要商品及棉花价格

　　      本周，CRB大宗商品价格指数延续上涨态势，连续六周走高，本周五收盘报152 0173 3840.85，周内累计上涨3.16。主要受益于黄金价格大幅上涨，本周黄金12合约期价较上周五大幅上涨52.1美元/盎司，原油较上周五上涨1.17美元/桶。农产品较上周五集体下跌，其中美豆跌幅*大，周内累计下跌23.25美分/蒲式耳，ICE期棉亦微幅下跌0.51美分/美磅。主流外棉资源本周集体上涨，国内棉纱价格指数持弱，较上周五持续下跌。

　　现货方面，本周因棉花现货价格上涨，现货交投有所走淡。当前棉花现货成交维持低迷状态，点价及一口价整体成交量少。储备棉方面，8月3日-8月7日储备棉轮出第六周，合计上市储备棉资源4.47万吨，总成交4.47万吨，成交率****。平均成交价格11655元/吨，较前一周上涨47元/吨。下周储备棉轮出底价为12127元/吨(折标准级3128B)，较前一周大幅上涨276元/吨，或将在一定程度上减弱企业购买的积*性。

　　下游市场方面，纯棉纱市场维持弱势成交，有部分企业接到少量外单，但压价严重，纺企在高库存的压力下多有妥协，亏损不断恶化。开机方面，因棉花棉纱价格持续分化，纺企亏损不断恶化，纺企减产、限产、停产现象持续增加，整体综合开机仍在下调。全棉坯布市场价格稳中偏弱为主，成交量依旧维持弱势，淡季行情下织厂整体开机率平稳下滑，目前平均水平在43%左右，库存压力仍在，目前维持在33.6天左右。8月中旬逐渐临近，多数纯棉织厂反映近期下游询价、下单情况并无好转。织厂市场原料备货积*性不高，基本随用随买，原料库存水平在5-7天左右。

　　郑棉市场，郑棉09合约周内表现强势，周五收盘报12340元/吨，较上周五价格上涨330元/吨，持仓减少4.9万手至21.7万手，资金移仓换月至01合约，01合约周内持仓增加10.3万手，至25.6万手。09合约周内成交量累计达149.8万手，较上周增加12.7万手，交投活跃。

　　第二部分 国内市场基本情况

　　1、纺织主流原料走势

　　       原料价格方面，涤纶、棉花现货及郑棉09合约价格较上周五均出现不同幅度的上涨，粘胶价格企稳维持不变，棉纱价格维持下跌态势，较上周五持续下跌。

　　2、棉纱价格走势

　　       8月7日，纱线市场无论是纯棉纱还是混纺类较上周五集体下跌。

　　        8月7日，进口纱美元计价价格除印纱及外纱指数微幅上涨外，其余较上周五集体持稳维持不变。

　　       8月7日，以人民币计价的外纱价格除印纱及外纱价格指数微幅上涨，其余均有所下调，主要因为原材料价格上涨。

　　       8月7日内外价差在326元/吨，上周五价差数据是379元/吨，价差小幅缩小。

　　3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数(含税)对比

　　       8月7日，国内棉花现货价格指数CCI3128报12408元/吨；FC IndexM报71.1美分/磅，折1%关税下价格12276元/吨，折滑准税下13914元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差-1506元/吨，上周五为-1540元/吨。和1%关税下价格相比差132元/吨。现货价格指数与滑准税下价差微幅缩小。

　　8月7日，主力合约2009收盘报12340元/吨，与FC Index M(滑准税)价差-1574元/吨，上周五为-1849元/吨，其与1%关税下的FC Index M价差64元/吨。郑棉与滑准税下价差明显缩小。

　　       截至8月7日，ICE主力合约12月收盘价64.85美分/磅，折合盘面价9927元/吨，与郑棉2009合约价差2412元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格12814元/吨，与郑棉2009合约盘面价差(郑棉-ICE棉)-474元/吨。

　　第三部分郑棉市场分析

　　1、郑棉仓单和有效预报情况

　　       截至8月7日，郑棉注册仓单为17226张(74.1万吨)，有效预报1540张(6.6万吨)，仓单及有效预报总量为80.7万吨，上周五为84.4万吨减少3.7万吨，仓单总量持续减少，盘面压力有所释放。

　　2、郑棉期现价差分析

　　       截至8月7日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-68元/吨，上周五为-309元/吨，期现价差有所缩小。

　　3、郑棉价格分析

　　宏观方面，本周黎巴嫩首都贝鲁特发生两起大爆炸，截至当地时间8日，遇难人数上升至158人，逾6000人受伤，仍有21人失踪。地缘政治风险急速升温，使得市场中大量投资者寻求黄金来避险。黄金史上首次突破2000大关，续刷历史新高。与此同时原油跳涨，美元指数承压走弱，自七月以来美元指数连续突破97、96、95、94、93点5个关口，美元达到26个月以来新低，这对以美元计价的大宗商品形成有力的支撑。眼下市场的焦点聚集在美国新一轮的刺激法案，众议院议长佩洛西表示，尽管仍有一些问题悬而未决，但双方都表示，他们同意再增加1200亿美元的经济刺激开支。从目前刺激方案的进展来看，美国新一轮的刺激法案或将继续，这有助于股市和黄金市场，美联储将保持非常宽松的货币政策，预示着美元将进一步走软，对大宗商品来说无疑是利好。此外，中美局势也是不容忽略的潜在不确定因素，美国和中国一致同意8月15日举行高层会谈，评估中国对贸易协议的遵守情况，近期美国大选前各方政客为转移国内矛盾，把矛头指向中国，屡次打压中方的行为，使得中美关系一度下滑，应持续关注美国大选前的对华政策。国内方面，近期央行明确下半年货币政策要更加灵活适度、精准导向，切实抓好已出台稳企业保就业各项政策落实见效，这将有助于经济的稳健发展。

　　从供应端的角度来看，印度方面，由于本年度季风季降水比较准时，主产区古吉拉特邦和马哈拉施特拉邦目前墒情良好。马邦或在2个月后出现降水偏少的现象，就以往经验来看，沙漠蝗出现的地区都比较干旱，因而届时需关注蝗虫对该地区棉花生长的影响。美国方面近期主要受飓风影响，目前已经结束的飓风Hanna，对处于吐絮期的德州南部棉区来说产量影响较小，但由于棉花浸泡在雨水中，导致棉花品质有所下降，尤其是颜色级下降。国内方面，目前距离新花上市仅一月有余，但新疆地区疫情管控政策依旧没有放松的迹象，市场担忧因防疫措施使得收购期间面临劳工短缺的现象，可能会影响收购加工的进度，对供应端造成影响。

　　国内方面，下游棉纱价格与棉花价格背道而驰，棉纱成品继续让价成交，价格仍有下跌，纺企亏损严重，局部小型纺企关停较多，广东有少量外单落实，但压价严重；坯布端成品走货也为弱势，少量订单打样，整体打样情况仍不佳，即使已经临近8月中旬下单情况并无好转，目前只能寄希望于8月下旬。

　　本周，CRB大宗商品价格指数延续上涨态势，连续六周走高，本周五收盘报152 0173 3840.85，周内累计上涨3.16。国内文华商品指数延续上涨态势，连续7周走高，周五盘终报收148.71，周内累计上涨2.25，进一步挑战上方150一线整数关口。ICE期棉主力12合约，周五收盘报62.22美分/磅，期价周内累计下跌0.51美分/磅。郑棉09合约周内表现强势，周五收盘报收12340元/吨，较上周五价格上涨330元/吨，持仓减少4.9万手至21.7万手

　　综合来看，本周因外盘上涨和资金拉动，郑棉期货价格出现较大幅的上涨，但从产业端的角度来看，短期郑棉并不具备行情启动的条件。尽管8月中旬在即，但下游订单并未出现明显好转，棉纱价格与棉花价格背道而驰，原料成本的上升并未能传导到下游，纺企亏损严重，因而的负荷一降再降，局部地区甚至停产，综合来看，短期棉价上行压力较大。从长期角度看，新疆从7月疫情发生到现在已有24天，并且新增病例还未清零，疫情管控时长难以确定，市场担忧新棉收购及加工，再到疆棉运输都将会受到影响，因而引发对供给端的担忧，而美国美国新一轮的刺激法案取得新的进展，宽松的货币政策对商品市场无疑是利好，此外美国大选前各方政客们打压中国的行为，使得中美关系急速下滑，因而市场对于棉花这种对进口依存度较高的商品引发供给端的担忧。建议长线抄底资金耐心等待时机，已入仓位可适当留守。

　　       郑棉市场，郑棉09合约周内表现强势，周五收盘报收12340元/吨，较上周五价格上涨330元/吨，持仓减少4.9万手至21.7万手，资金移仓换月至01合约，01合约周内持仓增加10.3万手，至25.6万手。从技术面来看，MACD绿柱转为红柱，DIFF和DEA拟合金叉，KDJ指标拐头向下有拟合死叉的迹象，本周五09合约期价*高触及12525元/吨，创疫情之后的新高，并形成顶背离，谨防期价下跌的可能。

　　第四部分国际市场分析

　　1、美棉出口动态

　　       7.24-7.30一周，2019/20年度美国陆地棉签约销售-15544吨，较前周和近四周平均签约量明显减少；陆地棉装运78644吨，较前周装运量增加8%，较近四周平均装运量增加13%，装运数据表现亮眼，此外中国还成为签约下年度美国陆地棉*多的国家，市场对于需求端恢复的信心有所增强

　　       截至7月28日，CFTC持仓数据显示基金净多头头寸为16270手，此前一周的数据为20988手；基金净多头持仓有所减少，较上周减少4718手，多头氛围有所减弱。

　　2、ICE期棉分析

　　       本周ICE期棉主力12合约的表现为先扬后抑，周五以一根大阴线收盘，吞没了周内前期的涨幅，周五报收62.22美分/磅，期价周内累计下跌0.51美分/磅。从技术面来看，MACD红柱缩量。DIFF和DEA拐头向下有拟合死叉的迹象，KDJ指标拟合死叉向下发散，技术指标转弱。

　　第五部分操作建议

　　建议上游库存棉企根据销售进度平仓保值空单。

　　建议棉贸企业，逢历史低价区域附近适量建立虚拟库存。

　　纺织企业已有(虚拟库存)持仓可适量继续留守，同时根据订单情况刚需补库。

　　期现类可根据市场情况适当调整基差，加快销售进度。

　　建议长线抄底资金耐心等待时机，已入仓位可适当留守