8月以来，上市公司进入中报密集披露期，纺织化纤行业几大民营聚酯龙头也相继发布中报。从中报披露的数据来看，桐昆、新凤鸣、荣盛、恒力、恒逸、盛虹六大涤丝巨头无一例外都实现了盈利，且，具体数字都*为“耀眼”。
涤纶长丝是纺织化纤原料中体量*大，应用领域*为广泛的品种，每年中国生产五千多万吨的化学纤维，其中涤纶长丝占比*大。日前，中国纺织工业联合会召开年中经济运行分析会，会上中国纺联产业经济研究院分析师陈小倩分析了2021年上半年纺织行业利润总额结构，其指出上半年纺织行业利润总额1078.9亿元，其中化纤行业利润总额为326.6亿元，占比30.3%，居各个行业之首。
六大聚酯巨头的中报数据也间接呼应了以上统计分析的结论。
纵观现今的纺织化纤行业发展，产业链龙头态势已经凸显，国内聚酯产业链竞争格局初步形成，传统的竞争态势正在向新的竞争模式转变，六大上市公司的中报中各自呈现怎样的特点，又分别蕴藏着怎样的玄机？
盛虹：利润增长152 0173 3840.30% 一骑绝尘
如果不看利润总额，只看增长比率，盛虹无疑一骑绝尘。
8月24日，江苏东方盛虹股份有限公司（东方盛虹是盛虹控股集团旗下上市公司）披露2021年半年报，报告期内，公司实现营业收入 156.90 亿元，同比增长65.43%；实现归属于上市公司股东的净利润 11.47亿元，同比增长152 0173 3840.30% 。
其中，分行业看，化纤板块实现营业收入92.45亿元，占营业收入的比重达58.92%，与上年同期相比增长41.49%，石化板块实现营业收入30.47亿元，占营业收入的比重19.42% ，与上年同期相比增长 135.03%， 热电板块实现营业收入4.30亿元，占营业收入的比重2.74%，与上年同期相比增长45.66%。
从产品角度分析，盛虹的DTY 、PTA 和POY 无疑是主营业务的*大支撑。 DTY 占营业收入的比重32.71%，PTA 占营业收入的比重 19.42%，POY占营业收入的比重13.50%，其余的 FDY 占比 9.86% ，切片等聚酯产品占比2.84%，热电占比 2.74% 。
东方盛虹对增长较快的几个版块进行了说明：化纤业务营业收入较上年同期增长 41.49%，主要系上年同期受疫情影响，销售受阻，涤纶长丝市场行情较好所致；石化业务营业收入较上年同期增长135.03%，主要系虹港石化新增产能投产所致； 热电业务营业收入较上年同期增长 45.66%，主要系上年同期受疫情影响，蒸汽销售收入减少所致。
东方盛虹利润增长幅度的一骑绝尘无疑是2018年上市之后几大炼化和PTA 项目投资布局、产能释放、产业链趋于完善等综合因素所致。其实在，2020年疫情爆发后，整个PTA 行业利润直线下跌，2020年三季度，东方盛虹归属于母公司净利润同比下降 80.2% ，2020年四季度，纺织外贸订单回流，化纤行业开始复苏，春节过后，随着疫苗推广，下游预期普遍乐观，行业景气度显著回暖，2021年一季度，东方盛虹产品量价齐升，业绩大幅好转。当前，东方盛虹已形成以聚酯化纤为根基，“原油炼化 -PX/ 乙二醇 -PTA- 聚酯化纤”的全产业链布局。且在2021年上半年，东方盛虹加快推进盛虹1600万吨炼化一体化项目建设，并积*推动各大业务板块的协同均衡发展，大力拓展上下游一体化先进产能，加速打造具有国际竞争力的化工新材料生产、研发基地，推动公司向***的石化企业迈进，东方盛虹将成为继恒力石化、荣盛石化之后第三大的民营大炼化企业。可以预见，随着东方盛虹炼化一体化项目的投产，公司营收及毛利结构将在 2021年中报的基础上继续调整，未来炼化业务有望在 2022 年后成为公司*大的业绩来源。
荣盛：全产业链优势继续显现，**地位难以撼动
从营业收入总额、利润总额以及各自的同比增速来看，相较之下，荣盛似乎是“单项**”都没有拿到，但其实，看似稳居第二的荣盛，一直占据着“芳烃C聚酯产业链”**的**地位，*突出的特质就是“稳”。
8月12日，荣盛石化发布了2021年上半年度报告，公告显示，公司半年度营业收入844.2亿，同比增加67.9%，实现归母公司净利润65.7亿元，同比增加104.7%。对于业绩增长，荣盛石化称产能提升和原料产品价差扩大都有贡献。而其中，必须提到的是，浙石化项目（炼化一体化项目）无疑为荣盛的业绩提升起到了重要的作用。
2019年12月浙石化一期投产，荣盛石化的“原油-芳烃（PX）、烯烃-PTA、MEG-聚酯-纺丝-加弹”一体化产业链构建完成。2021年上半年，荣盛石化在舟山绿色石化基地投资建设的“4000万吨/年炼化一体化项目”各项工程进展顺利。据悉，一期工程已实现稳定满负荷运行，二期工程**批装置已于去年11月投入运行，炼化项目总体产量增加，二期有望于2021年内实现全线贯通。值得关注的是，随着浙石化二期项目有序投产，荣盛石化将成为全球前五、国内*大的炼厂，此外远期规划浙石化三期以及中金石化炼化项目，有望打造8000万吨的***炼化基地。
有分析师预测，伴随着浙石化二期产能逐步投产，公司业绩存在显著利润增量空间。也就是说在聚酯――纺织产业链需求稳步增长，产业健康发展的大背景下，荣盛未来的利润还将出现明显的上涨，这些无疑都是一个曾经单一的化纤厂一路向上游走所带来的全产业链红利的释放，今天的荣盛石化已经成为国内**拥有“原油―芳烃（PX）、烯烃―PTA、MEG―聚酯―纺丝、薄膜、瓶片”一体化产业链的上市公司，而荣盛石化的“进化史”也已成为民营化纤、石化企业的转型范本。
当然，荣盛在不断向上游拓展的过程中也并未放松对聚酯长丝的布局。近年来荣盛通过不断提升差别化纤维品种比重；加快发展定制性产品，满足市场差异化、个性化需求。目前荣盛聚酯及纺丝、加弹配套项目的生产规模、原料单耗及产品质量均处于国内同行的前列，产能合计450 万吨/年，规模位居全国前列。
恒力：巨无霸利润再创新高，未来布局颇有深意
8月16日，恒力石化发布的2021年半年报，半年报显示公司实现营业收入1045.74亿元，同比增长55.25%；实现归属于上市公司股东的净利润86.42亿元，同比增长56.65%。值得关注的是：这是恒力石化半年度盈利规模首次突破85亿元关口，创造历史新高。
对于业绩增长原因，恒力石化表示，受益于原油价格上行和终端消费修复影响，叠加海外订单回流，行业上游的炼化、煤化、乙烯装置产出的各类主要化工品价格与价差维持并波动在强势区间，支撑公司业绩稳定增长。同时，行业下游的化工新材料产品也受益于原料成本推动和终端复苏拉动影响，盈利能力快速改善。
在纺织化纤领域，恒力毫无疑问是巨无霸式的存在。而近年来，恒力高起点规划、高标准建设了一系列重点项目，已构筑形成以2000万吨原油和500万吨原煤加工能力为起点，主要产出包括450万吨PX、120万吨纯苯、1660万吨PTA(在建产能500万吨)、180万吨纤维级乙二醇、85万吨聚丙烯、72万吨苯乙烯、40万吨聚乙烯、14万吨丁二烯、75万吨甲醇、40万吨醋酸和30万吨纯氢，向下游化工新材料产业链发展输送并储备了各类国内紧缺、高附加值的上游原材料产品，具备了***石化平台发展的稀缺能力。似乎恒力的重心已然从下游纺织化纤转移到了上游石油炼化领域。但是近期恒力石化又重新将目光聚焦在了下游，开始向新材料领域发力。据悉公司拟合计投资逾242亿元建设年产80万吨功能性聚酯薄膜、功能性塑料项目，年产45万吨PBS类生物降解塑料项目，150万吨/年绿色多功能纺织新材料项目及化工新材料配套项目，进一步拓展下游新材料产业。同时，公司正快速布局锂电膈膜等新能源材料业务领域，目前已实质性启动锂电隔膜新产品产能建设的各项准备，包括隔膜设备采购谈判与核心人才市场招聘等工作，快速高效推进该业务进展。
桐昆：涤纶长丝“沃尔玛”的高光时刻
当前民营涤丝巨头貌似已经形成了两类发展轨道，**类着力于向上游炼化布局发展，大力发展炼化一体化项目；第二类则聚焦于涤纶产业发力，坚守主业做精做强，桐昆一直以来是第二类的典型代表，但近年来也开始了全产业链的布局发力。
8月18日，桐昆股份 发布 2021年半年度报告。报告显示，2021年上半年，公司实现营业收入301.86亿元，同比2020年上半年上升41.43%；实现利润总额46.54亿元，同比2020年上半年上升344.09% ； 实现归属于母公司股东的净利润41.34亿元，同比2020年上半年上升309.57%；实现基本每股收益1.82元，与2020年上半年相比上升230.91%。
虽然六大巨头对比之下，桐昆的增速排名比较居中，但这个成绩对于桐昆来说已经是近年来的 “高光时刻”了。 值得关注的是，在毛利率方面，桐昆 2021 年上半年的毛利率为 7.0% ，较去年同期的 -5.7% 提升了近 13 个百分点，报告指出主要系长丝景气度回升带来价差扩大所致。
除此之外，为了完善涤纶产业链，增加抗风险能力，实现高质量、持续增长，在大炼化背景下，桐昆收购了浙石化 20% 权益，对应 160 万吨 PX 产能和 74 万吨 MEG 产能，随着浙石化二期的投产，桐昆完成了涤纶产业链的*后一块拼图，大大降低公司原料的对外依赖度，提升盈利能力的同时增强了抗风险能力。 2021 年上半年，浙石化一期工程实现稳定满负荷运行，二期工程顺利开车，盈利能力逐步提升，为公司贡献了 22.75 亿元的投资收益，也就是一半多的利润。
当然，产业链的完善意义更多的在于 竞争力 及抗风险能力的 提升 ，毕竟对于全球涤纶长丝产量*大的企业来说，抗风险能力显然已经成为发展的重中之重。 截至2020年末， 桐昆 拥有涤纶长丝产能830万吨，PTA产能420万吨，连续十多年在国内及国际市场实现产量及销量**，涤纶长丝的国内市场占有率约20%，全球占比超12% 。与此同时，近年来桐昆在国内的涤纶长丝布局也是多点开花，预计随着 在建项目逐步投产， 桐昆 的涤纶长丝产能将达到1420万吨，PTA产能将达到920万吨。
恒逸：业绩稳健增长，产销稳定
8月24日晚，恒逸石化发布2021年半年报。数据显示，2021年上半年公司实现营业收入609.23亿元，同比增长54.57%，实现归属于上市公司股东的净利润22.34亿元，同比增长16.95%。
分析指出进入2021年，国内**复工复产，内需复苏明显，海外纺服需求也呈复苏趋势，服装消费需求持续向好，叠加东南亚疫情带来的海外订单回流，纺服产业链景气度高企，聚酯行业量价齐升。报告期内，公司化纤产品（含长丝、短纤、切片）产销情况继续保持增长态势，产、销量分别实现366.91和347.75万吨，同比增长23.54%和40.79%。其中涤纶丝实现营业收入183.27亿，同比增长57.91%，毛利率为15.55%，同比增长2.38%。炼油产品实现营业收入103.73亿，同比增长14.67%，化工产品实现营业收入20.36亿，同比增长32.06%。值得关注的是，恒逸的PTA产能一直雄居全球首位，合计控股和参股PTA产能约1,600万吨/年。
新凤鸣：有望成为年度行业黑马
六家上市龙头民营企业中，新凤鸣是是*年轻的企业。但今年上半年的中报数据来看，表现异常抢眼，利润增速高达561.2%
8月17日新凤鸣(603225)晚间披露半年报，公司2021年半年度实现营业收入236.81亿元，同比增长74.57%；净利润13.24亿元，同比增长561.2%。 涤纶长丝是新凤鸣营业收入和毛利的主要来源。 据悉，截至目前，公司已拥有民用涤纶长丝产能600万吨，未来产能投放也在稳步推进中。
一直以来， 新凤鸣在涤纶长丝和PTA领域扩张计划明确，新增产能建设掷地有声 。 目前新凤鸣涤纶长丝的国内市场占有率接近10%，2021年，新凤鸣计划在湖州生产基地投放涤纶长丝产能30万吨，在独山港生产基地投放涤纶长丝产能60万吨，2022-2023年，公司将陆续投放共计100万吨涤纶长丝产能，预计截至2023年底新凤鸣涤纶长丝产能将达700万吨。
