中国境内**A股上市女鞋企业星期六，尽管近日公布的2011年业绩快报显示实现收入13.4亿元，同比增长17.9%，净利润为1亿元，同比减少0.3%。然而，由于公司快速开店且运营效果不理想，而导致存货激增。
快速开店
“对于服装鞋类品牌来说，渠道是企业的稀缺资源。”星期六董秘曾扬清在电话中告诉记者，因而，公司上市募投项目中，募资的5.7亿元中有4.3亿元投入了女鞋销售连锁店扩建技术改造项目，该项目投入占预计募集资金总额76.79%。
彼时已有156 0190 2607家店星期六，在招股书中称，该项目实施后，本公司将新增900个自营店，预计2011 年自营店数将达到2050 个，即两年内新建 900 家自营店，平均每天要开 1.2 家。
然而，星期六在新店扩张方面却不理想，国金证券研究员张斌称，公司上市以来，2010 年新开400 多家，净开店200 多家；2011 年新开店300 多家，净增加200 多家，即开3家新店至少关1家店，开店运营效率不达预期。
公司2011年中报显示，各品牌连锁店共计1783 家。“现在差不多用了募投资金70%，2011年底公司共有店铺1900多家，与招股书预期的有一定差距。”董秘曾扬清告诉记者。
“开店扩张本身就是机会与风险并存的，这也是没办法事情，必须冒的险。”曾扬清表示，鞋店是跟随商业地产扩张的，初期商场新增渠道还不成熟时，进驻条件比较宽松，公司进驻商场有优先选择权。但如果开始没进去，日后被证明商场客流渠道都优良时，再进入商场，商场的条件就变得更苛刻了。
曾扬清称，由于需要拓展销售渠道和增加公司业绩，必须进行门店扩张。他坦承，公司在快速开店的过程中，确实也在关店，“商业渠道配套成熟要一个过程，若在两年之后，仍然看不到客流有改善趋势，一般会选择关闭一些低效率店铺，也造成了一些业绩下滑。”
另外，他表示，关闭的一些店铺主要以“星期六”品牌之外的索菲娅、69等品牌为主，“因为这些品牌确实成熟度还不够，没达到全国性品牌要求。”
存货激增
快速开店和关店造成了公司存货的激增，也吞噬着公司的利润。星期六在业绩快报公布时表示，归属于母公司净利润较上年同期减少0.25%，系2011年伴随着快速开店导致销售费用及管理费用上升所致。
张斌指出，因上市后公司开店速度过快，经营质量下滑，存货增加等，财务指标受此拖累，新店的利润贡献不大。
“存货累积加快确实是快速开店*直接的影响，开店的运营效率也不达预期，现在公司存货也处于比较高的水平。”曾扬清在电话中告诉记者。
2011 年3 公司季报显示，公司的库存水平为7.8 亿元。国金证券研究员张斌指出，公司的存货不是突然增加，而是近年来累积结果，存货增加主要源于开店，快速开店带来的存货非常明显。
张斌举例称，开设一家新店，尤其是处于培育期品牌，一个季度需要30万元成本的备货量，其中21万元是固有备货量，其他12-13 万是为维持周转需要的备货，店面越大备货量越大，如果开店不达预期，备货就变成存货。目前，存货增加主要是秋冬靴类的增加，2011 年秋冬产品提前入库，靴类备货有2 亿元。他表示，尽管公司正在积*处理存货，但预计过程较长。
“前两年确实是我们开店的高峰期，但公司从2011年3季度开始，已经加大了对新开店审批要求，新开店如果盈亏周期较长的话，一般就不予审批了。”曾扬清表示。
对于激增的存货，曾扬清称，公司将会采取增加订货会的频率增加订单，另外，将通过地方特卖场、打折促销等手段来消化存货，以及通过电子商务平台进行存货消化，但*重要的还是通过提高直营店的运营效果进行存货直接减压。
