【百检网讯】未来三重拐点有望共振,公司当前投资价值依然显著。我们在12 年11 月28 日深度报告《龙头转势金不换》中首次上调公司至“买入”评级,并重点建议投资者战略性买入公司时机已到。
目前时点公司估值虽有短期明显修复,我们认为未来在行业景气、公司盈利及市场预期三重拐点均有望明确的背景下,公司依然具备较高投资价值。
拐点一,
拐点二,公司盈利拐点。12 年为公司调整年,主要体现在两方面:一是给加盟商去库存;二是大力引进及培养新人,这两项措施直接导致公司收入增速下滑,费用率上升。我们预计13 年公司盈利水平将较12 年明显好转,理由在于:1,公司外延式扩张提速,且加盟商去库存趋于完成,配合行业景气度回升,未来公司收入增速有望明显回升;2,伴随公司内部组织架构调整到位,13 年期间费用率将呈下降趋势。
拐点三,市场预期拐点。我们预计13 年有望超市场预期的因素包括:1,房地产对家纺终端需求的拉动幅度;2,公司收入回升速度及期间费用控制力度。
盈利预测及投资建议:
我们维持原有盈利预测,预计公司12~14 年净利润增长率分别为2.57%、17.23%、29.17%,实现EPS 分别为2.73、3.20、4.14 元。考虑到家纺行业仍处于新兴成长期,且公司在行业内处于优势龙头地位,短期业绩下滑无碍中长期发展步伐,当前三重拐点期反而提供难得介入时机,仍建议投资者战略性买入公司,目标价55 元暂不调整。
风险提示:经济增速继续放缓,地产调控力度加大;公司外延扩张速度不达预期,期间费用增长过快。
提示:本文属于研究报告栏目,仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,新浪不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。
声明:图片来源于网络,如有侵权请联系小编或来电400-101-7153删除。