下半年压榨行业获得超额利润概率较大
我们近日的调查显示, 目前
根据我们得到的统计数据测算,大豆压榨企业的现货压榨利润(即不考虑套保因素,进口大豆成本倒推两个月)此前由1月份的200元-300元/吨*低降至4、5月份的-500元/吨,而到7月中下旬已回升至盈亏平衡点附近.我们预计,食用油压榨利润7月将由负转正,油脂行业迎来拐点.
我们的调查显示,生猪存栏从4月份开始已经逐月回升,养殖业高利润对补栏的刺激将在下半年持续体现,从而拉动饲料业对豆粕的需求,以及拉动粕价上涨.三季度压榨利润回升的主要因素将是粕价的上涨.而食用油的大面积提价将在9月份出现,从而成为拉动压榨利润在四季度继续上升的动力.
由于大豆压榨行业的合理利润在100元/吨左右,然而上半年由于外来因素的扰动(而非价格波动),整个行业平均亏损幅度达到100-200元/吨,因此基于合理利润诉求,我们认为,下半年压榨行业获得超额利润的概率较大,预计下半年平均压榨利润将达200元-300元/吨,而高利润的状况将至少持续至2012上半年.
【投资建议】
压榨利润进入拐点期,业绩的逐季释放将带动股价波段上扬.建议投资者重点关注东凌粮油和西王食品.华泰联合证券
