下游纺织业复苏化纤业有望迎来景气周期

牼捌指数回升，下游纺织业复苏迹象明显。

　　据国家统计局*新发布的企业景气指数，2季度纺织业景气指数达到120.90，为2010年以来2季度*高值。截至1-6月纺织业主营收入和净利润的累计同比分别9.4%和5.1%，国内纺织品(布)产量达到346亿米，同比增长4.5%。纺织业从2013年开始进入长时间增速下滑阶段，2017年上半年行业整体复苏迹象明显。

　　需求面转好，出口增加，化纤业整体盈利状况明显改善。

　　今年上半年大多数化纤产品(除氨纶产品)价格比去年同比上涨10%以上，其中涤纶长丝和短纤的上半年均价同比分别上升23.77%和19.01%。在下游需求复苏的带动下，上半年主要化纤产品总产量同比增加10.71%，出口量同比增加8.94%，行业整体开工率持续处于高位，供需已趋于平衡。国家统计局*新公布的1-6月化纤业营业收入和净利润同比分别15.1%和53.1%，随着行业供需格局持续改善，行业整体盈利情况有望持续向好。

　　看好涤纶、粘胶持续景气。

　　涤纶出口量从2016年2月开始同比增速持续上升，下游需求稳步增加的情况下，产能供给仍处于持续收缩阶段，从5月多项涤纶装置进入检修状态后，行业产能负荷率受限，导致涤纶供需格局紧张，7月开始库存持续下滑，在原料端PTA、PX等价格上升带动下，我们预计未来涤纶价格有望继续上升，行业盈利状况仍有望持续改善。

　　粘胶业则由于在环保因素推动下落后产能退出较快，市场份额向优势公司集中，行业整合加快。2018年之前粘胶业产能扩张有限，在下游需求改善的情况下，粘胶业仍有望维持较长时间景气。粘胶推荐重点关注三友化工，公司目前具有50万吨粘胶短纤产能，国内第1，且在建20万吨功能化、差异化粘胶短纤项目将于明年1季度投产。