肖方：郑棉仓单量将如何影响市场？

主持人钟曦：3月30日，郑棉期货仓单数量3353张，有效预报量2938张，仓单和有效预报数量超过25万吨棉花。请问肖总如何看待和理解目前的仓单数量？

肖方：我们公司的仓单贸易量确实比较大，刚刚主持人说到今年仓单量比较大，并把注册成功和预报的仓单算到一起。我印象中，仓单数量超过15万吨，在2008年出现过，今年的情况也不是特别偶然。

去年新疆棉花生产情况比较好，郑商所对仓单的升贴水制度设计也有一个比较好的溢价，整个仓单平均升水测算为800元/吨，如果把内地棉贴水减掉，新疆棉低升水占比较小，这样来算仓单价格还是偏高一些。如果企业不通过华信万达期货股份有限公司来接货，企业自己拿到的仓单可能都是高升水。

一方面仓单质量检验的升贴水机制使新疆棉花生产出现了一个特例，期货仓单利润比较高；另一方面去年棉花上市以后，郑棉经历了几波上涨，达到16000元/吨以上，这就鼓励了新疆轧花厂通过测算升贴水和**价格后，注册仓单比较积*。目前新疆仓单价格质量和数量的偏高是可以理解的。

至于有效预报量2938张，我认为如果再没有价格的推动，新仓单形成的动力会减弱；如果价格与现货接近，那么仓单可能会流出。所以有效预报能否注册成为仓单，我持保留意见。

目前，5月合约临近交割，仓单量大有压力，有2个数字是值得关注的——新疆现货报价和储备新疆棉的成交价格。新疆现货报价一直比较稳定，下调并不多，储备新疆棉成交价格如果持续维持在14800-15000元/吨，我们需要有一个预期是5月合约到什么价格，期货仓单会流出。

目前，储备新疆棉由于颜色级或者其他指标，实际上的价值是被低估了，这部分棉花的实用性远远高于储备定价。而期货价格是被高估了，企业接货价格很可能在16200元/吨以上。这对于企业来说，可能要不了质量那么好的棉花，3128级的棉花就足以满足企业需求。

眼下关注储备新疆棉的挂牌量、相对稳定成交率和成交价格，另外看期货价格在14600-14800元/吨能否激发用棉企业接货的兴趣，关键看这2个价格之间的博弈，能否达到均衡。

期货仓单数量在整个商业库存里的比例不是很高，只要是棉花都会用掉。以上这是我个人的一些想法。

主持人钟曦：看来肖总对仓单棉的信心非常足。肖总讲到，由于新疆天气、升贴水规则的因素，注册仓单方有非常大的动力，利润大导致了注册量大。但是由于目前市场已经持续下跌了一段市场，肖总认为在目前已预报未注册成功的仓单，在进度和数量上存在疑问。感谢肖总！（中国棉花网）