上市服装企业深度转型：个性化、细分化成为前奏

　　随着太平鸟、安正时尚等服装集团在2017年登陆A股资本市场，在A股类注册制逐渐推行的背景下，在接下来一两年内，预计将会有更多的服装企业登陆资本市场，服装板块将会在资本市场呈现出新的气象。

　　在这承前启后的时点，我们有必要回顾一下，过去两年有几家服装企业登陆资本市场，它们呈现出哪些特点，反映出哪些趋势。

　　一、2015年以来在A股和港股上市的服饰企业

　　截止2017年2月16日，2015年以来，A股共有15家服饰企业上市，目前总市值达1200.9亿人民币，港股则有7家服饰企业新股，总市值仅达228.03亿港元，约为A股新上市服饰企业总市值的零头。由此可见，绝大多数服饰企业选择了在A股上市，在A股上市的服饰企业规模相对更大，而且A股市场的估值明显比港股市场更高，这也符合A股市场和港股市场的特点。

　　二、2015年以来在A股和港股上市的服饰企业市值

　　截止2017年2月16日，2015年以来新上市的服饰企业中，有三家市值超过了100亿元，分别为太平鸟、健盛集团和金发拉比，均为A股上市企业，其中太平鸟市值*高，为152 0173 3840.08亿元，在A股服装板块中，处于美盛文化（市值约178亿）和商赢环球（市值约168亿）之间。

　　三、服饰企业上市进入“个性化”阶段

　　服饰企业上市已进入“百花齐放”的阶段。观察2015年以来上市的服饰企业，会发现没有一家男装企业（太平鸟男女装皆有，属多品牌），甚至也没有一家典型意义上的体育服饰企业。中国服装企业上市有几波浪潮，一是*早的雅戈尔、七匹狼、杉杉股份等一批男装企业上市的阶段，还有一波安踏、匹克、361度等福建体育服饰企业赴港上市潮，还有美邦服饰、森马服饰、搜于特等大众休闲服饰上市阶段。而在这两年的服饰上市企业中，所来自的行业可谓是五花
八门，足够细分。

　　但是在“杂乱无章”之中，可以发现一个清晰的脉络：上市企业紧跟中国经济转型升级的步伐。中国经济转型有一个主线，就是以制造业为主向服务业为主转变，而中国的消费市场也将随之升级，向休闲个性消费发展，未来在时尚、休闲、个性消费方面会有巨大的发展空间。

　　在这两年上市的服饰企业里，有像江南布衣这样的设计师风格服饰，有像比音勒芬这样的高尔夫服饰，还有内衣、婴童服、户外用品零售、潜水服、服装设计等细分行业的上市企业。这些行业都属于休闲个性消费的大范畴内，虽然这些新上市企业大多数并没有“巨无霸”式的营收规模，目前的市值也基本处于同一个水平线上，但是如果这些新上市企业能够抓紧中国经济升级的步伐，利用好资本市场发展的红利，找准企业经营的逻辑和模式，现在的某个“小弟”成为未来的大哥甚至行业霸主，便是大概率的事情。

　　从另一个方面来看，服饰上市企业的“个性化”也反映出服装产业目前仍呈现出行业集中度较为分散、服饰品牌营收区域较为集中化的特点，而且整个行业仍处于深度转型阶段。2015年以来新上市的服饰企业中，市值*高的太平鸟2015年营收为59.03亿元，目前A股市值*高的服饰企业海澜之家2015年营收则为158.3亿元，市值约476亿元。而诸多中国服装品牌要 “对标”的Zara，其母公司Inidtex 2015财年营收为205亿欧元，净利润达200亿人民币，市值超过了1000亿美元。本土服装行业目前的发展现状，和中国是世界第二大经济体的地位是有落差的，这中间意味着巨大的发展空间。服装上市企业经过“个性化”阶段，将迎来大规模的并购、重组、整合的资本运作阶段，资本市场上*终将诞生巨头式的时尚集团，目前服饰上市企业呈现出的个性化、细分化特点，可以说正是这个阶段的前奏。