近期聚酯产业链从上到下都开始涨价浪潮，乙二醇主力合约一度涨超6000元/吨历史新高。PTA主力2201合约从4900元/吨一线回升至5200元/吨，从日内走势看，上涨相比乙二醇明显乏力。原料大幅上涨同时，下游涤丝价格也在同步上行。从CCF数据看，节后长丝价格涨幅多在400-500元/吨，短纤涨幅则落后于长丝，涨幅350-400元/吨。
“聚酯产业链大涨，应该归因于成本抬升，Brent油价在此期间上涨近5美元/桶，涨幅6.5%，且在继续上涨，已逼近80美元/桶；石脑油跟随原油上涨，涨幅约5%。”国投安信期货分析师庞春艳表示，上游原料上涨向下游传导，对下游聚酯产品带来成本推动，同时油价上涨提振下游采购积*性。中秋节后涤丝销售有所好转，且面临国庆长假，下游也有适当备货需求。在她看来，除成本推动外，下游采购增加外、全国各地限电导致供应收缩也是聚酯产业链上涨的主要因素。
对此浙商期货分析师朱立航也表示，这次涨价主要是受成本端油价和煤价一路上行的带动，另外近期商品市场助涨情绪影响也颇大。“单从化工层面看，聚酯涨幅其实并不算高。”朱立航表示，产业链利润上，由于近期PTA大型装置检修较多，上游PX利润向PTA转移。乙二醇利润仍在较低位置，主要是原料端涨幅更大。下游利润仍不佳。
在朱立航看来，双控政策被提及以来，对下游影响更大，需求端影响比供应端更大，但原料端价格仍持续上行，主要原因还是成本端强势，带动PTA和乙二醇的价格。“PTA和乙二醇本身的利润水平就偏低，乙二醇**库存又在历史同期偏低位置，一旦成本端走势强劲，价格很容易被带起来。”
据了解到，成本压力下聚酯品价格近期也在持续上涨，下游用户受买涨情绪影响，有集中补仓的行为。尤其是长假前一周，也是下游备货时间窗口，油价上涨更刺激下游采购积*性。
据朱立航介绍，尽管终端受到双控政策影响开工下滑，但近日聚酯买盘较多，长丝和短纤的产销都不差。“本周一长丝平均产销近300%，也反映当下纺织市场虽不佳，但对于旺季期待仍存，如果原料保持涨势，备货情绪或也能维持。”
有市场人士认为，当前聚酯市场迎来有钱无货时代。对于这一种说法，市场人士认为还有待商榷。
“有钱无货说法有些过于夸张，实际上从基差角度看，原料价格大幅上涨以后，现货端涨幅是低于期货盘面的，盘面的上涨是有情绪因素和更多的预期在里面的。”在朱立航看来，PTA库存水平仍在较高位置，乙二醇虽库存水平较低，但大幅涨价过程中现货基差走弱，也反映现实货源并没有进一步稀缺，下游长丝和短纤的库存也较充足，有钱无货说法还有待商榷。
就目前限电范围看，江苏地区PTA和乙二醇两大聚酯原料受到一定影响，乙二醇装置如卫星石化、扬子巴斯夫、远东联、斯尔邦等均受到影响，PTA如虹港石化和扬子石化的装置也有波及。“浙江地区聚酯原料受到影响有限，主要是下游聚酯至印染环节影响较大。”庞春艳表示，从全国范围看，乙二醇受到影响比PTA大，主要是乙二醇涉及煤化工工艺。除江苏地区外，山东、新疆的煤化工装置降负荷，安徽红四方乙二醇装置因政策影响停车。整体看，能耗高的煤化工装置开工普遍下降，且影响还将持续。PTA和乙烯法制乙二醇装置后期随着限电放松，有恢复预期。
“产业链越往下游能耗越高，后期受到持续影响可能性越大，因此整体看产业链上不同产品受到影响不同，预计PTA在9月和10月装置集中检修过后，供应恢复会比较明显。”庞春艳表示，乙二醇因有煤制工艺，供应恢复会较慢，下游到终端成品面料，可能因纺织印染瓶颈恢复较慢，因此相比原料端，所谓有钱无货更可能发生在成品市场。
值得一提的是，目前市场又到传统旺季及“双11”的集中销售窗口，但实际上，传统“金九银十”旺季消费节奏在近几年已被打乱。
据了解，2020年疫情过后，在9月底订单爆发，整个旺季维持至年底，表现为国内消费的复苏和出口的增长。今年出口形势较好，但国内消费表现疲弱，全年订单表现平稳，至今没有明显增长。
“目前距离‘双11’销售期越来越近，限电政策打乱市场节奏，产量压缩的前提下订单在10月可能会有所体现，因此面料市场或迎来去库周期。”庞春艳称，当然*终要看限电的程度及持续时间，如果限电对终端纺织品和服装的加工也有很大影响，则可能导致预售订单交货时间延长。
“从供需角度看，现在聚酯基本面并不特别乐观。”朱立航认为，下游聚酯和终端受到双控的影响较大，负荷一降再降，目前上游PTA和乙二醇受到影响相对较小。“现在原料价格能够跟随成本端不断上行，也反映市场对旺季将近、需求好转的预期。”在他看来，如果后续需求端能够表现较好，聚酯价格仍值得有所期待。但一旦旺季需求被证实不如人意，需求负反馈或会逐渐影响到上游原料价格。
