上半年，魏桥纺织净利润5.83亿，同比增长276.1%；海澜之家归母净利润16.5亿元，同比增长74%
近一个月以来，上市公司陆续披露中报，根据沪深两市纺织服装化纤上市公司截至8月31日披露的上半年财报看，纺织服装化纤类上市公司实现营业收入4868.64亿元，上年同期为3904.8亿元，归属于母公司所有人的净利润441.26亿元，上年同期为65.78亿元。
9月已过半，传说中“金九银十”已经到来，很多纺织老板在市场中厮杀，有的看似忙碌，利润却更低，说好的“金九银十”纺织旺季，怎么感觉不是很旺？这或许是又一轮大洗牌的开始。
01郑棉冲高回落陷入调整
由于近期受保供稳价政策影响，大宗商品市场整体呈现偏空氛围，郑棉期价亦从高位回落维持震荡走势。自9月10日，郑棉主力自高位152 0173 3840元/吨回落后，郑棉三日跌去670元/吨，虽近日触底反弹，9月17日又回调105元/吨。
图：9月17日期货市场表现
自8月24日开始，储备棉轮出交易仅限纺织用棉企业参与竞买，停止非纺织用棉企业参与竞买，且纺织用棉企业不得转卖。此外，9月13日开始，郑州商品交易所对棉花期货的保证金比例也提高。调控政策频频出台，说明在棉花价格持续走至高位后，政策端调控意愿增强。如果后期价格再次走高，或有可能继续释放进口配额，以抑制棉价上涨。
当前已处于新陈棉花交替时段，内地山东、河北等地已经有零星新棉开秤，质量一般，平三级到厂价格4.5-4.6元/斤，水分20%附近，皮棉加工成本基本在18000-18300元/吨甚至以上，几无实单交易。
新疆近期亦有不少开秤价格传出，但仅限零星手摘棉且用于试轧、絮棉，真正的纺棉上量采购要等到国庆节前后。不过，本年度棉花高开预期已经存在，通过公式测算，若机采棉收购均价维持在8.0元/公斤，皮棉加工成本则在万八附近；若在8.5元/公斤之上，则棉花加工成本在万九以上。当前新疆机采棉已进入脱叶剂喷洒时段，预计在国庆节前新疆陆续有采摘、交易出现，纺棉成本实际情况仍需等待。
利多的观点是：目前国储拍卖主要是满足国内纺织需求，*近成交仍然****成交，市场对未来供应的担忧使得国储棉成交火爆。目前国储棉拍卖后库存偏少，调控手段缺失。新年度国内缺口高达300万吨，必须依靠进口，国内后期需要增发配额才能满足国内需求。疫情之后需求的恢复也只是时间问题。郑棉长期仍继续看多。
利空的观点是：从经济增长与需求的角度而言，棉花宏观面恐面临一定压力。后期美棉高消费的核心动力是中国，但中国消费在经济压力下也面临一定的增长瓶颈。郑棉盘面可能已提前兑现了今年籽棉价格上涨的预期，在新棉上市后，棉花能否继续抬升，主要取决于需求端的配合，由于棉花需求和经济增长相关性较强，因此后期消费端随经济走弱的现实或逐渐对价格形成打压。
02纺织企业新增订单放缓
目前需求走弱，季节性的需求旺季仍然存在，“金九银十”表现出的需求环比还在增长，但幅度并不大。目前纺织服装处于正常情况。整体下游的出口情况没有超预期。今年下游市场在7月份部分订单前置和下半年全球经济承压、消费品低迷的影响下“旺季不旺”，企业新接订单不及预期，“金九银十”特征并不明显。
从纺企开机情况来看，近期由于订单不足和部分地区的“双减”措施，纺企开机整体下滑较为明显。
近期各地纱线企业前期订单逐步消化，出货明显放缓。在江浙地区限电限产情况下，需求持续疲软，纺织企业新增订单放缓,下游销售缓慢，8月下旬纱线开始降价，库存从8月开始持续回升。8月底，纺织企业纱线库13.56天，较上月上升3.74天；坯布库存20.15天，较上月上2.26天。棉纱市场成交量价变化不大，整体偏弱，棉纱价格偏弱，棉纱市场报价，9月16日，山东产紧密纺JC50S包漂带票出厂价38000元/吨，江苏产OEC10S牛仔用带票出厂价15500元/吨左右，河南产高配紧密纺C40S带票出厂价28000元/吨。预计短期棉纱期价随成本端宽幅震荡。棉花在新棉上市前后上涨逻辑未变，但纱线企业逐步累库，在后道环境不明朗的前提之下，短期纱线价格承压。
短期棉花市场实质性利好难寻，难言趋势性上涨。对于新棉上市之后，抢收依旧难以避免，届时将出现一波由成本主导的行情。抢收集中于10-11月份，后续伴随供应增量，盘面套保等压力，还是存在回落风险。而纯棉纱亦有跟随成本攀升的预期，但涨超原料的可能性不大。
03双控限电，企业减产
【江苏：能耗双控在加码督查】
江苏地区能耗双控在加码督查，开展了2021年年综合能耗5万吨以上企业专项节能监察行动。本次专项节能监察范围：包括全省年综合能耗5万吨标准煤以上323家企业，综合能耗5万吨标准煤以上29家“两高”项目，2020年以来投产的综合能耗5000吨标准煤以上存量“两高”项目(任务清单另行下达)。涉及石化、化工、纺织等行业。
【四川：约谈红色预警地区】
四川省应对气候变化工作领导小组对今年上半年能耗“双控”目标完成情况红色预警的广元市、雅安市、阿坝州3个市（州）政府主要负责人进行约谈，并提出整改要求。坚持把能耗双控工作摆在突出位置来抓，正确处理好经济发展与节能降耗的关系。要紧盯双控目标，采取有力措施尽快扭转被动局面，全力以赴完成今年的能耗双控目标任务。
【浙江：严控化工等产能规模】
浙江省印发《浙江省节能降耗和能源资源优化配置“十四五”规划》，要求加强重点用能地区结构调整，绍兴、湖州、嘉兴、温州要严格控制纺织印染、化纤、塑料制品等制造业产能，采用先进生产技术，提升高附加值产品比例，大幅提升单位增加值能效水平。推动纺织印染、化学纤维、造纸、橡胶和塑料制品、电镀等行业产能退出，加大落后产能和过剩产能淘汰力度，全面完成“散乱污”企业整治。
无论是云南限产90%，还是多个地区对于化工企业的产能限制、高耗能工序外移，能源双控对于纺织品的供给消费都有影响。
此外，南通市如东县等地也有部分企业受“双控”目标影响已经暂停生产。
除云南、江苏外，近期青海、宁夏、广西、广东、四川、河南、重庆、内蒙古、河南等多地开始对能耗双控目标开展限电控能耗举措。
青海：发布限电预警，限电范围继续扩大。
宁夏：高耗能企业停限产一个月。
云南：已开展两轮限电，后续将持续加码。
广西：要求工商企业有序用电，主动错峰避峰用电。
四川：暂停非必要性生产、照明、办公负荷。
河南：部分加工企业限电三周以上。
重庆：部分工厂8月初限电停产。
内蒙古：严格控制企业限电时间，电价上浮不超过10%。
04下游织厂减产继续增加
当前“旺季不旺”特征明显，下游织造厂开机下降，坯布端部分地区价格下调，多数织厂反映行情持续下行。部分贸易商反映9月询价持续稀少，全棉坯布发货量也趋于下滑，担忧心态上升。江苏、浙江、广东等局部地区限电导致织厂开机继续下调。
今年国内原料、织造市场一直呈现“上热下凉”格局，棉花、棉纱价格涨幅明显大于坯布环节，下游价格传导不畅，导致下游企业利润被压缩。相对于原料涨价，对坯布价格影响更大的则是织造企业接单情况不佳。
织造企业往年普遍的模式是，平时淡季的时候积累库存，然后到了旺季再集中卖掉，淡旺季订单数量有很大的差距。但今年的情况是，织造企业在当前旺季接到的订单似乎并未出现大量的增长。
近期，国内纺织市场产品滞销，坯布企业库存累积加大。按江苏地区双控政策的要求，南通某地大批织造企业将于9月10号到月底停车20天，9月底之后实行开三天停**的政策，产能恢复到75%，涉及到的喷气和剑杆织机分别约3万台和2万台。受此影响，南通市场需求再度缩减，其他市场延续弱势。9月纺织旺季并未出现预期的氛围，外贸形势依然具有不确定性，纺织企业对下半年订单持谨慎态度。
05东南亚多国解封锁
东南亚国家是世界重要的原材料供应和制造业加工基地，若没有疫情，马来西亚、泰国、印度尼西亚、越南等东南亚国家有望跻身全球前15个*具制造业竞争力的国家。无论是马来西亚的“封国”，还是越南各地的“三就地”（就地吃饭、就地生产、就地生活）原则，都体现出了东南亚制造业背后的严重问题。
越南的纺织业在全球制造业供应链中占有重要位置，据越南《投资报》前8个月，中越双边贸易额累计达1053.9亿美元。中国是越南目前**也是**一个突破1000亿美元大关贸易伙伴。越对华贸易逆差近390亿美元。越南海关总局公布数据显示，截至8月底，越南对华进口纺织服装、鞋类原辅料（包括棉花、布匹、纺织纱线、服装鞋类原辅料）共计92亿美元，增长35%。
越南欧洲商会估计，其18%的成员已经将部分产品转移到其他国家，据越南《越南快讯网》9月10日报道，近80%在越南的欧洲企业在过去3个月的经营业绩不佳。
而近日，从越南和马来西亚的工厂，到马尼拉的理发店，再到新加坡的办公楼，东南亚各国政府正在推进重新开放的计划，以在控制疫情和保持人员、资金流动之间取得平衡。
据了解，欧美纺织服装订单回流中国是今年出口订单暴增的主要原因。东南亚纺织服装企业纷纷停产，出现欧美纺织服装订单转移的现象，导致了大量纺织品及服装订单回流至国内，企业的订单增幅明显，而随着东南亚国家的解封，海外订单或许会再次回流到该区域。
06“金九银十”一言难尽，咋回事？
9月15日，国家统计局发布的2021年8月经济活动数据显示，8月居民消费需求大幅减速。受国际环境复杂严峻、以及国内疫情汛情冲击，8月份，社会消费品零售总额下滑，为34395亿元，同比增长2.5%，显著低于Wind一致预期7.4%，两年复合增长1.5%，较7月的3.6%下降。8月服装鞋帽、针纺织品类零售销售额900亿元，同比减6%（上月同比增7.5%）。2021年1-8月中国服装鞋帽、针纺织品类累计零售额8565亿元，同比增24.8%（上月同比增29.8%）。未来几个月出口下行压力可能逐渐加剧。
相信大家对“双十一”已经不陌生了，纺织市场对“双十一”也是甚为熟悉，每年的“双十一”都是纺织面料被大量使用的时候，买卖双方都会在“双十一”之前来准备，同样这段时间会把坯布面料的价格推到一个高位。
根据市场调研，部分服装企业和贸易商在前期疫情反复、订单回流的预期下，在5月份之后开始大范围的囤积面料，加上海运费持续上涨，原本在9月后下的外贸订单也提前到8月份之前了，从终端服装到贸易商都存在着一定量的面料库存，当市场原料库存饱和了之后，可想而知，9、10月的主力服装、面料贸易商也不敢囤货了，订单下达自然就减缓了。
有部分织造企业的订单下滑情况非常明显。在这样的情况下，织造企业对购买纱线自然就没有之前那样积*。企业买纱积*性降低，棉纱的价格也开始下降。
07未来关注点
关于未来会如何演变，中国纱线网认为，一是要看在国内大部分双控限制措施陆续解除后，下游消费需求是否会有明显反弹，二是观察下游企业订单是否有明显改善。
下游关注两方面：
PART01：国内服装消费陷入增长瓶颈。中国是全球疫情防控*有效的国家，消费应该*值得期待，但7、8月份服装社零并不乐观。
PART02：欧美市场订单因集装箱紧缺原因存在订单前置可能，所以前期反馈出“ 淡季不淡”的特征，“ 金九银十”则*大可能“ 旺季不旺”。下游因限电、利润低原因开机有所下降。
来源：中国纱线网整理撰写自隆众资讯、文华财经、化工707、布工厂，转载请注明中国纱线网公众号
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