注：国内价格为中国棉花价格指数(CC Index)3128B级棉花销售价格，国际价格为进口棉价格指数(FC Index)M级棉花到岸税后价(滑准税下)。
【后期走势】国内市场，受全球疫情蔓延影响，我国纺织品服装出口面临较大挑战，预计短期国内棉价将继续维持弱势。国际市场，欧美多国陆续放松抗疫管制，但后续发展仍存在较大不确定性，预计短期国际棉价将低位震荡。
【详情】
(一)国内棉价止跌回升。5月份，国内经济运行秩序有序恢复，消费市场逐步回暖，全国制造业采购经理指数(PMI)50.6%。新订单指数为50.9%，比上月上升0.7个百分点。欧美国家逐步放松疫情管控措施，出口订单略有增加。据《中国棉花工业库存调查报告》采购意向调查显示，本月准备采购棉花的企业占50.0%，环比上升7.3个百分点。需求增加带动棉价小幅回升。5月份，国内3128B级棉花月均价每吨1152 0173 3840元，环比涨2.2%，同比跌22.7%。郑棉期货主力合约(CF009)月结算价每吨11520元，环比跌0.6%，同比跌14.7%。
(二)国外棉价上涨。受欧美国家放松疫情封锁和管控措施、中国进口美棉持续强劲、美国农业部(USDA)月报预测新年度消费回弹等利好因素影响，国际棉价小幅回升。5月份，Cotlook A指数(相当于国内3128B级棉花)月均价每磅65.70美分，环比涨3.4%，同比跌18.0%。
(三)国内外价差缩小。Cotlook A指数(相当于国内3128B级棉花)折合人民币每吨10198元，比中国棉花价格指数(CC Index)3128B级每吨低1446元，价差比上月缩小100元。进口棉价格指数(FC Index)M级(相当于国内3128B级棉花)月均价每磅67.78美分，1%关税下折到岸税后价每吨11782元，比国内价格高138元，价差比上月扩大61元；滑准税下折到岸税后价每吨13638元，比国内价格高1994元，价差比上月缩小5元。
(四)棉花进口环比减少。据海关统计，4月份我国进口棉花12.48万吨，环比减37.9%，同比减30.6%。1-4月累计，我国进口棉花73.8万吨，同比减12.3%。4月份我国纺织品服装出口213.61亿美元，环比增38.4%，同比增9.8%。1-4月累计，我国纺织品服装出口额666.26亿美元，同比减12.1%。
(五)纺纱量持平略增，纱线价格持续下跌。据国家统计局数据，4月份我国纱产量215.7万吨，环比增0.3%。1-4月累计，我国纱产量为689.9万吨，同比降20.9%。市场需求疲软，纱布产销率低于往年，纱线价格持续下跌。据《中国棉花工业库存调查报告》数据，5月初企业纱产销率为85.2%，同比下降9.8个百分点，布产销率为83.4%，同比下降15.6个百分点，纱布库存量均高于近三年均值。5月主要代表品种32支纯棉普梳纱线均价每吨18776元，环比跌2.3%，同比跌16.4%。
(六)ICAC调减全球棉花消费量和贸易量。国际棉花咨询委员会(ICAC)5月预测，2019/20年度全球棉花产量2623万吨，消费量2294万吨，贸易量826万吨，全球期末库存增至2192万吨，为近4年*高水平，全球除中国以外地区的库存消费比为78%。
(七)预计短期国内外棉花价格将低位震荡。国内市场，受全球疫情蔓延影响，我国纺织品服装出口面临较大挑战。中美关系对后续棉纺行业发展带来较大不确定性，预计短期国内棉价将继续维持弱势。国际市场，欧美多国陆续放松了抗疫管制，但后续发展仍存在较大不确定性。受新冠肺炎疫情影响，世界主要消费国失业人口增加、收入下降，消费需求减少，预计短期国际棉价将低位震荡。
