洪洪花：2019年上半年棉花行情总结及观点

到了2018年12月份，全球供应形势更加明确，2018/19年度同比去年减产107万吨，产量形势不理想，改写了过去年年增产的局面。需求端看，12月份USDA报告能够体现，全球消费同比去年增加50万吨，比7月份预测消费增量减半。目前估计，USDA报告消费下调偏保守，后期每月会有下调空间。今年自从4月底吹风中美贸易战，到现在仍然未解决，已经对棉花的下游消费造成了实际性的冲击。消费下滑，第四季度库存累积，纺织企业原料库存充裕，下游布匹企业成品高企，出口订单减少，产业避险情绪上升，外商订单也谨慎，仓单量高企，第四季度是所有利空集中体现的季度，棉价一路往下跌，盘面也充分体现。

新的问题又诞生了，全球由于美联储的持续性加息、缩表，造成全球资产都在缩水，经济出现下滑，而且美国道琼斯指数暴跌，跌破关键点位走熊迹象明显，对经济前景的担忧更加谨慎，从资金到产业链规避风险的情绪上升。整体上，未来经济向上的概率没有，定型为震荡下行甚至有可能出现金融危机，上行空间非常有限，大趋势不乐观。未来的变量列举如下，保持关注，这些因素可能会引起反弹：**，1月份中美贸易战的谈判局势越来明朗，是否偏好；第二，2019年天气因素利多；第三，2019年全球开启低利率时代，对经济的刺激作用有待验证；第四，消费下滑程度*终如何，有待验证，是否如大家所担忧的下调几百万吨；第五，国家收抛储的政策。第六，中国拉动内需1月后采取的各种激励措施，比如大规模降低企业税、定向货币宽松、结构地产回暖等。

由于经济大方向不是很乐观，棉花上涨幅度大格局受限，在未发生金融危机出现的情况下，2019年上半年棉花受自身种植成本的支撑，比如外棉价在60美分/磅处有支撑，国内棉价在152 0173 3840元/吨，普遍压力在15500元/吨，*高点压力位16000元/吨，维持152 0173 3840-16000元/吨区间震荡概率性大。如果发生了金融危机，认为棉花二次探底的概率比较大。明年下半年不进行预测，走一步看一步。
（中国棉花网）