一月之间被问候7次，PTA高涨之余有没有风险？

　　近几日，期货市场整体表现较为平淡，唯独TA歇了两日后继续其创新高之路。

　　今日主力合约盘中已越过8000大关，*高涨至8062，但午后出现回落，并以阴线收盘。另外从量能上来看，PTA主力合约持仓虽追随价格整体呈增仓趋势，但成交量却没有持续放量，反而自高位腰斩。

　　古语有云，居安思危。

　　当前是PTA多头狂欢之际，但欣喜之余也要警惕是否会有风险。


　　郑商所为防范PTA行情过热风险，也多次对PTA交易手续费和保证金等进行相应调整，并发布风险提示函以警示投资者理性投资。

　　8月份PTA手续费、保证金调整一览：

　　8月29日，自9月3日结算起，PTA期货152 0173 3840合约交易保证金标准调整为30%，PTA期货1811合约交易保证金标准调整为12%。

　　8月22日，自8月23日夜盘起，1811合约、1901合约日内平今仓手续费调整至12元/手。

　　8月21日，自8月24日结算起，152 0173 3840合约保证金调整至20%；1811合约、1901合约保证金调整至8%，涨跌停板幅度调整为6%。

　　8月16日，自8月17日起夜盘起，1811合约、1901合约交易手续费和日内平今仓手续费调整至6元/手。

　　8月7日，自8月9日结算起152 0173 3840合约保证金调整为10%，涨跌停板幅度调整为6%。

　　8月6日，自8月7日夜盘起152 0173 3840合约交易手续费和日内平今仓手续费调整至6元/手。

　　8月5日，发布风险提示函，提醒投资者谨慎运作，理性投资。

　　回顾PTA的上涨过程，*初起因于成本端上涨和二季度检修造成的供应紧张，再加上炒作资金在行情启动之后一拥而入，对行情的继续上涨起到了推波助澜的作用。一个多月的时间里，PTA现货价格已上涨50%，期货创5年新高。

　　但伴随着PTA的大幅上涨，潜在隐患也已显现。

　　PTA上涨起因于成本PX上涨，但PTA的上涨却并没有很顺畅的传导至它的下游企业，共享荣华。

　　PTA上涨初期，下游聚酯产品似乎还跟的上步伐，但后期却心有余而力不足。中宇资讯安光统计称，7月18日以来，PTA生产盈利由154元/吨升至1697元/吨，而同期涤纶短纤生产盈利由88元/吨变成亏损242元/吨，涤纶长丝POY由盈利518元/吨下降至盈利158元/吨。

　　另外，美尔雅期货*新调研也显示，当前除了POY盈利之外，其他产品在原材料大幅拉涨的阶段均有所亏损。

　　“独乐乐不如众乐乐”，现如今整个行业利润几乎全集中于PTA之上，一般这种情况很容易导致两个问题：

　　一是PTA企业利润高企继续提振工厂生产的热情；

　　二是下游企业在原料高企、经营亏损下会降低开工的积*性。

　　据了解，部分下游企业已开始采取各种措施来应对当前窘境。如降低开工负荷、停止接新单，更有甚者“转行”卖原料以赚取差价，缓解亏损压力。

　　不过，美尔雅期货调研的企业表示，虽然当前利润水平差，但聚酯的容忍程度不如预想的那么弱，他们控制自身库存，部分产品惜售。虽然处于亏损状态，但考虑到要保证能抵消变动成本、停工后重新开工成本这两方面因素，工厂还得开工。

　　虽然，各家境遇不同，但对下游需求能否转好的担忧已然成为共识。

　　若下游压力日益加大，恐将对PTA继续上涨不利。

　　而对于PTA供应端，信达期货研报中形容PTA企业在高利润的驱使下，生产一刻也不愿耽搁。如宁波逸盛220万吨装置原本计划检修2周，实际检修3天恢复生产；福建佳龙60万万吨装置，原计划9月下旬重启，但近期听闻将在月初提前开车，自去年11月开始停产的扬子石化60万吨装置，也计划在9月10日附近重启；恒力220万吨，桐昆150万吨本计划都在9月份检修，但现在均有推迟检修的意愿。如此看来，9月开始PTA或将进入高负荷生产，但实际执行情况如何还有待后期验证。

　　另外，方正期货也表示，对于1901合约来说，其价格除了受当前现货影响，还受未来供需预期的影响。市场预期四季度福海创停车装置重启，PTA供需由紧张转向宽松，且当期PTA价格虚高，后期回落空间或较大。（美尔雅期货）