滞胀中的PTA企业“中游困境”何解

百检网 2021-12-08
  前几日,我国4月份的宏观数据公布了,其中PPI(生产者价格指数)和CPI(消费价格指数)两个数据颇为不理想。4月份的PPI和CPI出现了严重背离的剪刀差:PPI同比冲上6.8%,创2017年10月以来新高;CPI同步缓升0.9%,不及预期。

通俗来讲,PPI反馈的是生产者采购原材料的成本涨跌,CPI反馈的是消费者购买消费品的价格涨跌。一个是上游,一个是下游。正常情况下,上游的采购成本上涨,大概率会传导到下游的消费品价格上涨。但是此轮上涨并非如此,当上游的成本嗷嗷猛涨,而下游的消费复苏乏力,结果就出现了――PPI和CPI出现诡异剪刀差。

值得注意的是,上下游的剪刀差,已经是连续第二个月的拉大。3月份PPI是4.4%,CPI是0.4%,两者之间的剪刀差是4%。而4月份之后,PPI快速抬升到6.8%,CPI却只复苏到0.9%。两者之间的剪刀差,扩大到了5.9%。

这清晰明了的数据告诉我们一个事实:大宗商品涨的更猛了,消费复苏依旧很慢。

当上游的成本上涨,并不能传导到下游的消费品价格上涨。上下游剪刀差之下,中游企业利润就被一层层削减,诸如处于聚酯产业链中游的PTA企业,中游企业举步维艰。

年后,受国际原油等大宗商品集体上涨的影响,PTA价格虽有所上涨,但终端纺织织造订单匮乏,难以向下传导,买货备货积*性不高。导致3月份产业链中游的PTA企业加工费大幅降低,3月月均加工差仅为340元/吨左右,绝大多数PTA生产装置亏损。尽管4月和5月大量装置选择停工检修,大幅降低开工率,加工费的修复也不及预期,进展缓慢,4月月均加工差仅为410元/吨左右,5月截至目前月均加工差仅为460元/吨左右,依然有一半以上装置在亏损。如今已有两三个月的时间,中游PTA企业还在死撑硬扛,不知道未来他们还能支撑多久?

这种价格上涨无法在全产业链进行传导的情况,长期下来我们的经济将会发生滞胀,而不是传统意义上的“通胀”。即上游在通胀,下游在通缩,中游被挤压硬扛,扛不下去的就被迫出清淘汰。中游企业出清的越多,就业压力就越大,员工卷的就越狠,收入削的就越严重,消费复苏的就越慢……滞胀,是内卷。

那么,要解决类似PTA企业这样的“中游困境”,目前我们有什么政策或者办法呢?

假如我们想要从上游解决大宗商品的上涨问题,单靠我国基本无法控制。因为此次大宗商品的上涨,几乎全部是外部原因:全球大规模的货币放水;海外疫苗的逐渐接种,需求恢复预期持续升高;资源型的新兴经济体,疫苗接种缓慢叠加疫情反复,资源供给紧张。当然还有一个内部原因:十四五的主要目标之一是,碳达峰和碳中和。部分碳排放高的资源品,生产要减产。这些相对确定性的宏观环境,叠加国内外资本进来的一轮炒作,助长了大宗商品的暴涨行情。外部因素的复杂性,非我国一己之力可以扭转,也导致了我们无法从上游解决目前的现状。中央政策调控也只能一时赶退资本炒作的热浪,难以改变根本趋势,尤其是国际定价的原油和铁矿石等大宗商品。

假如我们想要从下游解决消费的传导问题,那就更困难了。消费的复苏乏力,也是诸多长期复杂原因叠加的结果,有疫情的原因,也有我国经济进入减速阶段,全球生产效率失速、全社会利润率低的原因等等。总之消费的提振,也无法一蹴而就,也是一场长线的战役。

所以要解决类似PTA企业这样的中游企业困境,*终的答案可能是只有熬着,企业尽量不扩张少囤货,唯有以时间换空间,尽可能保住现有生产资料,等待着整体宏观情况发生转变再发力向前。

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