为什么去库存的PTA依然抵挡不住价格下跌的趋势？

上周化工品集体偏弱，油市反复震荡，甲醇创新低，PTA也创了两年来的新低。虽然近期PTA装置检修较多，去库存加快，但是依旧没有阻挡行情下跌的趋势。

上周聚酯开工率维持在91.6%，按照目前聚酯产能5720万吨，PTA产能4678万吨计算，PTA的理论开工率须达到95.8%，然而由于检修，上周PTA的实际开工率只有86.9%。开工率缺口达到8%，而且这种缺口从9月底就开始了。在PTA开工缺口有8%的情况下价格依然没有反弹，那整个市场的情绪有多“弱”就可想而知了。

另外，从下周开始PTA供应端装置检修与重启并存，恒力石化1号装置重启、逸盛大化负荷计划提升，汉邦石化220万吨计划检修，恒力石化2号装置或进入检修，因此下周PTA供应或有所恢复。预计下周PTA开工区间86%-91%。另外，新凤鸣250万吨装置计划10月底投产，届时PTA供应将进一步增加。

聚酯工厂装置检修逐步增加，其中，金纶45万吨聚酯计划检修，且瓶片因需求及利润情况影响存在检修预期。预计下周聚酯整体开工将下滑至88%-89%。

供需更加偏空，再加上聚酯的库存自9月初开始连续升高，现在聚酯端的现金流也是一般般，促销去库存的策略好像也很难再行得通了。无论从供应、需求还是加工费来看，PTA都是偏空的。

总的来说，上周去库预期对PTA价格的提振效果偏差。PTA供应端：装置检修增加，供应量降幅表现明显，随着新装置投产临近，下游工厂采购心态平和。需求端来看，聚酯负荷短期仍维持在较高水平，产销一般，库存上升趋势，且现金流也有压缩，不排除部分工厂后期降负计划。

未来随着新装置投产以及需求面走弱预期临近，PTA中长期价格仍偏弱。考虑到目前PTA加工利润已经很窄，预计价格下行的速度不会很快。