PTA供需去库放缓现货表现偏软

     现货：11月6日PTA现货在6940元/吨附近、较前一交易日微跌10元/吨，现货加工费在600元/吨偏内、主流工厂盈亏平衡附近；11月6日pta现货成交有所回升，日内现货报盘维持在升水01合约220-240元/吨附近、递盘较01合约升水200附近、成交多在6900-7000元/吨附近，近日主力供应商有少量买盘。11月6日外盘原料市场休市，中期PX供需由偏紧局面逐步转向平衡、PX-原油价差价格或趋于收窄。

供需：近日pta去库幅度收窄，整体供需去库状态或持续到11月下旬附近。供给方面，TA行业开工率预估在76%附近；装置方面，海南200万吨TA装置上周末按计划重启、其于10月下旬检修，恒力220万吨装置、宁波65万吨、江阴70万吨、南京35万吨装置以及BP110万吨目前处于停车中，后期关注已停车装置重启进度，另外华南约225万吨装置计划11月中旬检修、亚东75万吨中下旬计划检修。需求方面，近日两套短纤装置重启恢复、同时60万吨瓶片装置开始检修，11月6日聚酯整体开工率预估在89%附近，近期仍有部分减停产装置恢复重启、新增检修计划较少，短期整体负荷预计围绕89-90%附近波动；11月6日聚酯利润维持结构分化状态，其中DTY及短纤利润仍有一定利润、其余主流产品多在盈亏平衡或微利水平；6日聚酯产销仍处偏低水平、在6-7成附近，聚酯库存整体近日小幅攀升，关注聚酯利润及织造需求演变路径。

观点：上一日TA主力01再度走低。随着pta加工费近期修复至盈亏平衡附近、供应开始从低位回升，终端需求预期依然偏弱、聚酯产销及库存均未得到改善，短期整体供需去库幅度已开始收窄、近期TA加工费或难有持续扩张动力；成本端近期下移主要体现原油端持续走弱和PX价差收缩的双重影响，但在原料价格显著回落之后、继续下行空间不大。pta价格走势来看，目前01、05合约对原料远期走弱预期已有较大程度反应，后期可跌空间或较为有限，对期货价格暂持中性观点、震荡盘整为主，操作上观望等待机会为主。

策略：暂持中性观点，观望等待；跨期，暂观望为主；套保，下游企业可考虑远期合约锁定加工价差利润的买保策略。

风险：需求显著恶化；原油价格继续大幅下跌。