PTA反弹有望延续

　需求旺季将至

PTA反弹有望延续操作上维持逢低买入思路

1月中下旬以来，受供需失衡的影响，PTA期现货价格均呈现振荡下行走势。期货主力合约152 0173 3840在3月初跌破近一年的上涨趋势支撑线，*低跌至5340元/吨，较前期高点下跌7.71%。不过，随着PTA价格的不断下挫，成本对于PTA的支撑作用开始显现。

　　成本支撑显现

去年下半年以来，由于PTA价格持续上涨，PTA加工费达到1200元/吨的水平，利润则能够维持在400—500元/吨的近几年高位。但是随着PTA价格的下跌，PTA生产企业的经营状况有所恶化。特别是PTA价格下跌幅度大于PX，利润空间被逐渐压缩。截至4月18日，国内PTA现货平均加工费用在800元/吨左右，处于微利状态。目前PTA市场整体供应已经由严重过剩转为平衡，800元/吨左右的加工费处于偏低水平，在成本不出现大幅下挫的前提下，PTA价格下行空间基本被锁死。

原油方面，受需求向好以及地缘政治紧张的影响，原油价格大幅上涨，一方面，市场对于中东局势进一步恶化以及中东原油供应受限的担忧情绪有所加重；另一方面，随着气温回升，成品油消费逐渐回暖。此外，3月美国加息之后，美国的相关经济数据并不理想，美元重回弱势，进一步支撑了原油价格。

　　消费逐渐回暖

夏装消费旺季即将来临，聚酯企业为了满足自身的生产需求开始备货。截至4月18日，国内聚酯开工负荷达到90.39%，相较春节之后上升15%，聚酯企业对于原材料的需求也在明显提升。通常情况下，每年一季度末至二季度初，聚酯库存达到年内峰值。但是，今年聚酯长丝和短纤的库存较往年偏低，因此备货空间较大。在此情况下，近期市场“买气”较浓，PTA企业的议价能力也明显上升。后期随着消费旺季的进一步发酵，PTA供应或进一步趋紧，从而推升PTA价格。

综上所述，经过3个月的下跌，PTA企业加工费处于低位，成本支撑作用显现。与此同时，受地缘政治局势紧张的影响，原油涨势强劲，PTA价格重心上移。此外，由于下游聚酯开工负荷高、库存低，对于PTA的采购需求较大。在成本支撑和需求向好的共同作用下，PTA价格有望延续反弹走势，操作上维持逢低买入思路。