PTA供应偏紧，现货价格平稳
10月底，PTA现货价格松动，从约8400元/吨高位调整至8000元/吨一线。但11月，由于PX价格始终坚挺在1500美元/吨以 上，PTA成本保持在8600元/吨以上，PTA加工持续亏损，国内一些主流PTA企业主动降低装置开工率，11月以来PTA装置负荷维持在80%以下， 而PTA企业则选择在现货市场采购现货供应合同货用户，导致现货市场供应再度收紧，现价也得以维稳在8100元/吨以上。国内PTA整体开工率下滑抵消了 新产能投产的压力，同时，PTA的进口量也持续下滑。数据显示，10月我国PTA进口量只有33万吨左右，而去年同期在50万吨以上。由于PTA加工亏 损，亚洲其他地区的PTA企业生产积*性不高，而我国PTA产能却持续增加，未来PTA进口量将持续下滑。目前PTA现货供应相对偏紧将继续对价格产生一 定提振。
PTA月度进口量
原料坚挺，PTA下跌空间封闭
因我国PTA产能大增，至今已经完成900多万吨新产能的投产，但PX供应却未有明显增长，至今只有少量的扩容装置及福佳大化70万吨装 置确定投产。国内PX产能只有900万吨左右，而PTA产能在3000万吨左右，供需缺口大，只能依靠大量进口来弥补短缺，因此亚洲PX价格居高不下。而 这种局面可能将维持至年底，明年1月腾龙芳烃160万吨和韩国现代90万吨PX装置投产，将大大缓解PX短缺局面，PX价格有望松动将给PTA市场一定压 力。但整体看，成本支撑能否真正转弱，除了需要PX供应增加外，还需要原油下跌的配合。短期内美国财政悬崖传出积*信号，而巴以冲突升级，中东地区的地缘 政治因素或再度刺激油价反弹，对PTA形成支撑。因此，短期内成本支撑依旧偏强，PTA暂时不具备大幅下跌条件。
终端需求萎缩，下游压力积累
作为产业链的终端，纺织服装企业目前需求萎缩，库存积压，而上游织造承受能力下降，备货谨慎。因而聚酯涤丝销售疲弱，库存压力不断上升， 截至上周末，POY库存在14天附近，DTY库存在31天，FDY库存在24天。FDY的库存已经超过年内高点，而DTY和POY的库存也处于较高水平。 聚酯厂库存压力大，现金流处于亏损状态，因此备货意愿下降，开工率也在缓慢下滑。如果后市持续亏损，不排除聚酯厂继续下调开工率的可能。而纺织行业的淡季 来临，后市终端压力继续上升将制约PTA价格上行空间。
综上所述，由于目前原料价格依旧较为坚挺，且现货供应不充裕，PTA下方支撑较强，暂时不具备大幅下跌的条件，甚至短线或在中东地缘政治因素及美国财政悬 崖问题传出积*性信号刺激原油反弹情况下，有所上冲。但淡季来临，终端需求萎缩，聚酯、纺织服装企业库存上升将压制PTA上行幅度。因此PTA盘中或有上 冲，但空间有限，总体短期维持区间振荡的可能性大，随着原料供应改善及需求持续疲弱，价格长期下行压力将逐步增加。
