PTA下跌空间正在逐步打开

【阿里巴巴纺织】在经过近1个月的万元关口盘整之后，pta在9月中旬终于破位下跌，上周跌幅近千元。随着期货价格的大幅下挫，市场基本面逐步转弱，后市PTA下跌的空间将逐步打开。

   &nbsppx面临调整

   &nbsp由于px产能扩增速度较pta弱，市场一度大肆炒作px的供应问题，px价格也应声上涨，对pta产生较强的成本支撑。但是，该利多因素逐渐被市场消化，炒作的热情减弱。从实际的供需来看，国内px的供应确实较为紧张，但是8月份px的进口量高达46万吨，另外国内pta装置检修不断，整体看px的供应完全可以满足市场需要。在经过两个月的炒作之后，px价格已经涨至历史较高水平，因此下跌的风险也增加。而原油价格的走弱无疑将拖累px市场，px可能迎来调整。

   &nbsp下游需求放缓

   &nbsp中秋之后江浙涤丝产销逐步回落，聚酯工厂平均库存略有上升，目前多数在1—2周，整体库存处于中等水平，dty库存稍高。由于期货市场普遍下跌，pta大幅下挫，下游备货更加谨慎。如果长假期间涤丝的产销持续偏弱，可能引起节后聚酯工厂库存上升，并产生一定的销售压力，上周聚酯厂已经有降价促销的动作出现。产销的疲弱将使聚酯企业对原料价格上涨的承受能力下降，从而对pta的价格产生制约。

   &nbsp另外，市场所期待的纺织服装金九银十的消费旺季已经过去一半，但是全国织机整体负荷已经开始下滑，部分下游织造企业库存压力较大，而后续的订单情况不乐观，纺织企业整体较为疲弱。而国庆长假，不少企业选择放假停车，将直接减少对于上游原料的需求。整体看终端形势非常弱，压力可能通过产业链逐渐向上游传递。

   &nbsp宏观环境恶化

   &nbsp美联储议息会议结束，结果与市场预期基本相符，未能提振市场信心。标准普尔公司19日宣布，将意大利长期主权债务评级下调一级，从a+降至a，前景展望维持负面。之后，穆迪下调了美银、花旗和富国银行的债务评级，随后下调了8家希腊银行的长期存款评级两个等级，宣布所有希腊银行长期存款及债务评级前景为负面。全球经济形势恶化，股市及大宗商品持续暴跌，已经出现“二次探底”的迹象。经济的放缓一方面将直接通过金融市场打压pta期价，另一方面纺织服装的需求也将受到影响，从而间接制约pta价格。

   &nbsp虽然在此次下跌之前，pta市场基本面保持坚挺，且在下跌过程中也曾试图反弹。但是，系统性风险已经淹没了pta基本面的利多，使基本面提前转弱，px可能展开调整，下游需求放缓，终端压力将逐渐向上传递，基本面可能继续恶化，pta的下跌空间将打开。技术上看，目前pta已经进入下跌的大c浪中，后市继续振荡向下的可能性较大。