缘何利好支撑下郑棉走势疲软

20日晚，中美元首互通电话，就两国经贸合作表达了彼此的看法和关切，在中美达成**阶段协议的背景下，两国相向而行，无疑对提振棉市是一剂猛药。不过今天郑棉表现有点疲软，似乎走势与消息不成比例。

据国家棉花市场监测系统调查，2020年中国棉花意向种植面积4587.5万亩，同比减少206.8万亩，下降4.3%。其中长江中下游棉区意向植棉面积为394.7万亩，同比下降19.5%，黄河流域意向植棉面积为634.8万亩，同比下降8.2%，新疆意向植棉面积为3492.7万亩，同比下降1.1%。

谈判利好叠加意向植棉面积减少都没能让郑棉走出一根阳线，有些出乎意外。当然市场下游处于淡季，纺企补库存节奏放缓是部分原因，但笔者认为主要原因可能是资金主力正在放长线钓大鱼。

今年由于市场行情原因，开秤初期轧花厂都在低价套保，但部分加工成本高的企业无法套上去，尤以南疆企业为主。这种情况下，只有资金不断辗转腾挪进行造势洗盘，盘面才会持续震荡，吸引套保盘介入。届时一旦行情有所启动，巨量仓单被锁住势必造成期现共振上行的局面。

当然，可能有的企业已经通过操作棉花期权进行了对冲，但对多数企业来说面临较大风险。仓单量是市场的一只灰犀牛，大家都知道它的存在，但何时爆发或者出现问题，人们不得而知。