当前国内棉纺织产业链处于季节性淡季，下游需求疲态延续，旺季不旺、淡季更淡特征明显，叠加新棉大量上市，且前期抛储成交的储备棉尚未被市场完全消化，国内棉市整体表现为供强需弱，市场参与主体信心不强，避险情绪普遍存在。外围方面，全球新季
产业链各环节产品价格走弱
国内棉花现货价格自今年10月初开始触底反弹，但近期出现回调。前期国内纱线价格持稳为主，但进口纱线价格下降较多使得棉纱进口利润快速走强，近期国内纱线价格出现明显下跌。今年以来，国内布价持续下跌，进入10月跌速放缓。替代品方面，涤纶短纤价格持续振荡走弱，且处于历年同期偏低水平，对皮棉的替代性需求增强。
今年金九银十纺织行业传统旺季期间，国内纱、布去库存取得比较明显的进展，主要因为此期间中美经贸磋商相关动态较积*使得市场情绪改善，新疆棉花预期减产，国内棉花价格出现小幅上涨，进口纱利润不佳，国内纱线价格亦有微幅抬升，市场心态有所放松。
但笔者注意到，自去年下半年开始，纱厂、布厂开工率持续走低，且处于近些年同期低位水平，纱、布产出较往年减少。根据国家统计局数据，1—10月国内纱累计产量同比下降约8%，布累计产量同比下降7.9%。8—10月国内纱累计产量同比下降10.13%，布累计产量同比下降10.78%。纱、布产出减少，使得纺织企业成品被动去库存，因此旺季实际需求可能并不及表观库存数据所展现出来的程度。
当前已进入纺织产业链淡季，下游织厂因为前期坯布去库存态势良好，且市场氛围转暖，进行了一轮原料补库。但由于冬季订单表现不佳，织厂坯布库存结束下降趋势转而持续累积，企业开工率略有下滑，近期已经转为原料弱补库，后续随着春节临近，部分企业有放假计划，织厂行业开工率预期将继续走弱。纱厂开工率延续小幅走强态势，但由于下游坯布库存回升，产业链正向传导遇阻，纱线去库出现停滞势头。整体上，冬季订单临近结束，若后续春季订单匮乏，下游需求疲弱态势将延续，国内棉花去库存之路必将坎坷。
市场避险情绪增强
11月USDA供需报告调低了美国、印度、我国的棉花产量预估，后续关注主产国产量会否继续下调。美国当前市场年度陆地棉出口同比增加7%，为近6年同期高位，美棉出口尚可，美棉或已经完成阶段性筑底。国内储备棉库存较低，本次计划轮入50万吨新疆储备棉，数量不大，后续有继续轮入外棉的可能。当前内外棉价差处于低位，有利于增强国内纺织服装的竞争力，进而利于增加棉花、棉纱的消耗。当前盘面价格已经低于按照国内机采
整体来看，国内棉市供强需弱，中美经贸磋商的不确定性使得市场避险情绪增强。预计短期内棉价将进一步走弱，但由于利空情绪已大部分释放，棉价下方空间或有限。
