基本面维持弱势PTA空单持有

　上周受到主流供应商主动锁货消息影响，周一周二PTA期价连续两个交易日跌停，价格重心大幅下移。截至上周五收盘，PTA152 0173 3840报收于5386元/吨，周跌幅210元/吨或3.75%。PTA现货为5595元/吨，周跌幅705元/吨或11.2%。PTA基差为209元/吨(-229)。

美原油库存下降与需求疲弱担忧并存，油价区间振荡

伊朗扣押一艘英国籍油轮后，英国在欧洲提议建立一支欧洲联合海军，确保欧洲油轮在霍尔木兹海峡的航行安全，该计划得到了法国、意大利、荷兰和丹麦四国的积*响应。7月19日当周，美国EIA原油库存减少1083.5万桶至4.45亿桶，预期减少400万桶，库存变化值连续6周录得下滑；库欣地区库存减少42.9万桶，连续3周录得下滑；汽油库存减少22.6万桶；精炼油库存增加61.3万桶，连续4周录得增长。美国国内原油产量减少70万桶至1130万桶/日，两周内累计降低100万桶/日。截至7月26日当周，美国石油活跃钻井数减少3座至776座，连续四周下降，为2018年2月来*低。美国石油钻井数连续四周下降、中东局势紧张和美股上涨为油价提供有效支撑，但美元走强和需求面的担忧情绪抑制油价涨幅，短期油价维持区间振荡。

装置检修与重启并行，PX价格基本持稳

国际方面，日本JX42万吨已经重启，现负荷8成。泰国石油52.7万吨6月下旬例行停车，计划检修40-45天。沙特阿拉伯道达尔70万吨于7月8日意外停车检修，预计将持续1个月。印尼TPPI55万吨因生产运营状况不佳7月份将暂停PX生产。韩国SK仁川130万吨计划9月份检修45天。越南宜山炼油厂70万吨原定于第四季度的检修计划，现提前至10月份进行，预计停车45天。沙特阿美134万吨计划四季度停车检修45-60天。

国内方面，洛阳石化22.5万吨PX装置已于7月22日升温重启，负荷逐步提升中。青岛丽东100万吨装置计划7月底重启。福海创160万吨PX装置计划7月底重启。辽阳石化一条线45万吨5月底开始去瓶颈检修，计划7月底重启并扩能至75万吨。新装置方面，中化弘润石化80万吨PX装置于7月7日正式投料试车，预计将于本月底产出合格品。海南炼化2#100万吨/年的新增PX装置计划9月份投产。文莱恒逸150万吨PX装置进入联动试车阶段。上周国内PX负荷较前一周提升0.9个百分点至81.7%。PX价格在843美元/吨(-4)，折合PTA成本5109元/吨。PX-石脑油价差维持在339美元/吨(-7)。

现货流动性放松，PTA基差大幅收敛

PTA装置方面，洛阳石化32.5万吨已于7月22日重启。福海创450万吨PTA装置计划7月30日重启。逸盛宁波7月24日开始检修，下周重启。汉邦石化220万吨PTA装置计划降负荷至9成，60万吨小线计划月底开始检修1周。福建佳龙60万吨计划8月1日检修2周，华彬140万吨计划8月初短停3-5天。恒力石化220万吨计划8月检修15天。仪征化纤35万吨计划8月上旬开始检修40天。台湾亚东150万吨计划9月13日起停车检修17-20天。上周国内PTA负荷小幅下降0.7个百分点至88.9%。下周PTA装置密集重启，PTA负荷将明显回升。加之供应商积*出货，现货市场流动性有所缓和，基差大幅收敛。终端订单未有明显改善，江浙织机负荷较前一周下降7个百分点至65%。由于原料价格大跌，聚酯现金流较上一周明显回升，但聚酯工厂产销依然低迷基本维持在3-4成。聚酯减产力度进一步扩大，上周聚酯负荷下降1.4个百分点至84.6%。

结论及操作建议

成本方面，原油市场多空交织，PX装置检修与重启并行，成本端基本持稳。主流供应商改变策略主动锁货，现货市场流动性增加，PTA现货价格大幅回调，基差快速收敛，PTA现货加工差压缩至千元附近，部分PTA工厂公布新的检修计划。而福海创和逸盛宁波PTA装置预期重启，弱化短期检修效果。终端订单依然疲弱，下游开工进一步萎缩。PTA期价维持偏弱格局，建议空单持有，短线关注前低附近支撑。