实锤落地郑期大涨呼应

4月12日，国家发展改革委发布《关于增发2019年棉花进口滑准税配额的公告》，不出意外，增发配额的总量为80万吨，且全部为非国营贸易，申请对象仍为5万锭及以上的棉纺企业。12日ICE棉花期货闻声大涨，主力合约盘中险破80美分/磅关口，受中国增发配额、中美贸易磋商接近达成一致及其他利好支撑，ICE152 0173 3840月合约破82美分/磅的概率客观存在。

今日郑棉一开盘就铆足了劲上涨，主力CF1909直接打开16200元/吨等整数关口，近月合约终于再次逼近15700元/吨，并且值得注意的是郑棉大幅增仓，一改前期瞻前顾后、犹豫不决的心态。业内预计，郑棉多空决战有望提前到来，盘中振荡幅度或加大。

中国增发80万吨棉花进口配额，毫无疑问会增大棉花供给能力，理论上“利外盘，压内盘”，可是为什么郑棉反而大幅拉涨呼应呢？

笔者归纳多头观点如下：其一、滑准关税配额*终发放时间很可能到6月份（需要等中美贸易磋商结束），国际市场可供中国买家挑选的资源寥寥（除了印度棉就是低品质的美棉），因此大部分企业可集中签约订货2019/20年度外棉，对4-9月国内棉花市场影响不大。

其二、中国3月份新增人民币贷款1.69万亿元，预估为1.25万亿元，前值为8858亿元；3月M2同比增8.6%，预期8.2%，前值8%；中国3月份社会融资规模2.86万亿元，预估为1.85万亿元人民币，前值为7030亿元。其中3月份发放居民部门短期人民币贷款约4300亿，创下历史纪录。在国家货币和财政政策频出，宏观和资金面宽裕，股市持续上涨氛围的带动下，商品市场躁动起来。