正面会谈结果推演
如果会谈结果比较正面,中美贸易争端开始缓和,那么内外棉价格都会获得上涨驱动力。目前,消费萎缩预期已经走的太远,从
如果会谈结果非常正面,中国加大对美棉进口或暂时取消25%关税,需求的增加会引发ICE上涨,国内也会同步跟涨,但国内供给增加会导致涨幅会低于国外。再有一个可能是进口美棉补充国储,如果出现这种形势,内外棉的上涨都会非常剧烈。目前,2019年抛储政策尚未公布,往年一般在11月公布,我们认为相关决策机构是在等待G20会谈结果。近期笔者了解到国储棉有十几万吨的外棉采购动作,幅度似乎虽然小但释放出了一种信号。如果后市能进口50万吨美棉,会导致2018/19年度美棉期末库存降至44万吨左右,这在历史上*低的库存水平,ICE价格会大涨。同时,新增供给锁入国储,国内供给暂未增加,也会跟随大涨,这是*为剧烈的一种推演模式。
负面会谈结果推演
相反,如果会谈结果比较负面,棉花和其他大宗商品均面临较大的下跌压力。目前,商品指数从10月高点下跌了12%,进一步下跌则整体商品可能进入熊市。在这个过程中,棉花的跌幅相对较小,棉花估值反而有9.5%的上涨,偏强的基本面会以相对估值的上涨来体现,**价格的上涨很难再看到。会谈结果负面会打开市场的想象力,消费萎缩的逻辑在情绪上和数据上均有继续加强的可能,棉花价格仍会进一步下跌。除加工贸易之外的美棉进口基本杜绝,美棉的出口数据会继续难看,甚至之前从2018/19年度延期的2019/20年度的订单也会被取消。抛储这块的不确定增强,是延期抛储还是轮入疆棉均不得而知。
不过从产业角度来看,目前国内外棉价格均处于支撑位,美棉下方是印度MSP约75美分/磅的支撑,