短期PTA杀跌动能减弱

现货市场价格：

PX价格1270美元/吨(-37)，折合PTA成本7394元/吨。PTA现货7670元/吨(-400)，乙二醇7152 0173 3840元/吨(-185)。基差500(-356)，现货加工差856(-197)。

原油方面：

9月14日当周，美国EIA原油库存减少205.7万桶，为连续第五周下降，创2015年2月份以来新低。库欣地区原油库存下降125万桶，前值下降124.2万桶；汽油库存下降171.9万桶，预期增加10万桶；精炼油库存增加83.9万桶，预期增加150万桶。受此利好支撑，昨日WTI原油报收于71.12美元，比前一交易日上涨1.27美元，涨幅1.8%；布油报收于79.4美元，比前一交易日上涨0.37美元，涨幅0.5%。美国对伊朗原油出口制裁将于11月4日生效，OPEC+产油国将于9月23日在阿尔及利亚举行会议，讨论如何在目标产量内分配增加供应量，以抵消伊朗供应损失。据路透社，美国9月对日本和韩国的原油出口量预计将创下历史新高，失去中国客户后，美国原油出口商正向亚洲其他国家的炼油商提供大幅折扣。此外，特朗普政府宣布将于9月24日起，对价值2000亿美元中国进口商品征收10%关税，到年底税率将提升至25%。中国表示将对美国进口商品采取加征关税的报复性举措。贸易局势紧张加剧或将削弱全球原油需求。短期油价维持震荡偏多观点，关注布油80关口压力。

供需结构：

PTA装置停车计划增加。佳龙石化60万吨/年装置计划9月下旬重启。逸盛宁波220万吨装置停车检修。嘉兴石化一期PTA装置将于本月23日停车检修，预计检修时间在一个月左右。恒力220万吨/年装置原计划9月份检修两周，现已推迟。珠海BP 125万吨/年装置计划9月检修7天，另一套110万吨装置计划10月检修一个月。虹港石化150万吨/年装置计划十一前后检修两周。仪征化纤65万吨计划10月中下旬开始检修，另一套35万吨装置计划12月下旬开始检修。逸盛海南200万吨计划10月底停车检修。亚东石化75万吨装置计划11月检修。上周国内PTA综合负荷为82%较前一周下降4.5个百分点。

受周末聚酯产品大幅下跌影响，PTA现货市场重心明显下滑，主流供应商回购价格亦有所下调。但下游市场观望心态浓厚，聚酯产销依然没有起色。终端织造方面，长兴限电结束，考虑工人问题部分工厂开始开车，但销售压力下负荷依旧不高，工厂多选择停车避开高价格产品贬值风险。上周江浙织机负荷下滑1个白点至64%，聚酯负荷下降4.6个百分点至86.1%。涤丝产销清淡，聚酯产品平均总库存较前一周增加3天。

综合分析：

终端负反馈逐步向产业链中游转移，下游聚酯工厂停车检修面积扩大，直接导致短期内需求转弱，PTA供需格局预期转变，预计9月份PTA社会库存趋于增加。在此背景下，供应商主动下调报价，PTA现货价格暴跌，7个交易日累计下跌1650元/吨，跌幅达17.7%。基差和现货加工差大幅收窄，产业链利润向下游转移，涤短现金流回升到千元以上。加之近期PTA装置检修计划增加，PTA负荷小幅下降，库存累计速度预期或有所放缓。PTA连续杀跌后，短期大幅下跌动能有所减弱，建议前期空单逐步逢低止盈。