PTA短期下跌空间恐有限

　受上周商品市场整体调整以及终端织造订单走弱影响，PTA期价出现高位回落。不过，鉴于装置检修和新装置投产延后方面的支持，短期期价继续下跌空间将有限。

终端走弱令期价承压

华泰期货研究员孙宏园表示，受商品市场整体调整以及终端织造订单走弱影响，上周PTA期价出现高位回落，同时152 0173 3840-1805合约之间的价差剧烈波动，现货加工差也从周初的800元/吨附近拉高至1000元/吨上方。

基差方面，因汉邦装置意外停车出现了大幅升水情况，从前一周40元/吨附近提高到300元/吨附近，至上周五市场现货商谈基差在220-280元/吨，部分聚酯工厂参与递盘，日内现货5586-5800元/吨自提成交。

从上游方面来看，近期也未能给予PTA期价带来提振。信达期货分析师徐林表示，原油方面，OPEC会议结果符合预期，油市专注点将转移至供需面，基金空头仓位降至低位，净多持仓集中度过高，短期继续上冲空间有限，WTI维持55-60美元/吨区间判断。

中间体方面，石脑油裂解价差继续走高难度大，但短期近月大升水格局没改变，石脑油裂解价差短期坍塌可能性不大，维持高位盘整；PX去库力度不及预期，但后期去库确定性仍在，PX加工差后期大概率震荡企稳。

价格下方存支撑

基本面上，装置方面，上周PTA整体开工负荷震荡回落至77.2%，主要涉及华东一套220万吨装置停车以及另一套70万吨装置的重启，华东一套60万吨装置重启时间延迟至1月中上旬。聚酯装置，部分工厂存在原料供应缺口或基于成本考虑，聚合负荷有适度下调，至上周五聚酯负荷至91.2%。

下游方面，涤丝偏弱下行，原料端上移使得涤丝前纺盈利被较快的压缩，部分品种已经压缩至成本线附近。上周涤丝销售整体一般，工作日5天涤丝产销平均在8成附近。尽管成本上升较多，但涤丝工厂不断跌价，终端订单相对表现也较弱，涤丝产销整体清淡。涤丝库存上升，截至周五江浙涤丝工厂POY、FDY、DTY库存分别在6.3天、9.3天、14.2天。

“整体来看，短期聚酯降负与PTA装置恢复缓慢共存，12月PTA累库存量存在一定的不确定性。对于1805合约来说，织造需求转淡预期以及供给慢慢落实预期下或将继续承压运行。”孙宏园表示，策略上，5月空单继续持有，关注国际油价、PTA/聚酯装置动态以及商品市场整体氛围的情况。

方正中期期货研究员梁家坤则认为，供给来看，汉邦石化60万吨装置已重启，220万吨装置检修时间延长，目前PTA负荷在74%左右。下游需求方面，聚酯负荷维持在90%的高位，但织机负荷已降低。综合来看，目前PTA供需偏紧，受装置检修和新装置投产延后影响，短期PTA仍将保持偏紧格局，价格存在支撑，下跌空间将有限。