事件:美国农业部(USDA)公布了2017年1月份的全球农产品供需报告,2016/17年度全球玉米、大豆、小麦和大米的产量预估较2016年12月分别变动-0.17%、-0.04%、0.19%和-0.31%,期末库存消费比较上一月预测水平分别调整了-0.12、-0.18、0.14和-0.30个百分比。重要数据调整如下:
玉米:美玉米因单产下调而产量下调152 0173 3840万吨,南美产量预估未变。
大豆:美豆单产超预期下调至52.1蒲/英亩,产量下调148万吨,巴西产量预估上调200万吨,全球产量略减。中国需求量维持不变。全球库存消费比略下滑。
小麦:俄罗斯、欧盟产量预估上调50万、35万,全球产量再度上调142万吨,库存消费比微升。
中泰农业快评:大豆报告利多,棉花利空。一季度看好油脂、橡胶。中长期看好棉花。
1)美豆产量超预期下调,让市场忽略了巴西产量的上调,美豆在报告当日大幅拉升。目前南美天气正常,短期看市场在反弹后依旧需要面临南美的供应压力。预计未来豆粕价格随美豆而动,维持震荡格局。而油脂方面,库存恢复速度仍较慢,节前消费良好,维持偏强运行。
2)橡胶近日因泰国水灾事件带来的供应偏紧预期仍会持续发酵,对当前及未来的天胶价格走强提供支撑,加上合成胶价格受到丁二烯紧缺的影响持续上行,带动天胶价格上行。当前主产区都处在停割期,供需格局偏紧,且产业外资金关注度持续上升,短期偏强,后期在恢复割胶后仍有待下游需求增长预期能否落实。
3)USDA报告偏空,美棉合约下挫。时值北半球新棉集中上市期,尽管美棉销售情况良好,后期印度棉的上市压力仍是市场关心重点,国际棉价难以找到上涨动力。国内方面,短期供应相对宽松,加之即将步入春节,消费清淡,而4月又有国储棉供应,预计未来1-2月棉价维持区间震荡,后期重点关注国储棉放储政策。中长期看,棉花继续去库存,且竞争品化纤涨价势头不减,棉花价格中枢有望抬升。
4)玉米方面变化不大,国际玉米价格在大豆拉升下拉涨。国内玉米现货步入12月后持续下滑,连盘玉米在1500元/吨附近区间小幅震荡。当前仍是东北地区的售粮高峰,市场供应压力不减,预计春节后东北地区玉米价格或出现年度地点,一季度关注春耕情况,国内玉米的产需平衡有望在本种植季出现拐点。
5)农产品相关标的上,短期建议关注玉米深加工的利润持续改善和橡胶趋势上行,重点标的为中粮生化、海南橡胶,后期可关注棉花相关概念股:新农开发、新赛股份、三友化工。中长线布局玉米供需拐点带来的种植链机会,重点推荐登海种业、隆平高科、象屿股份等。
