ICE
二、市场影响因素分析
——基本面
1、宏观面。美国方面:8月销售月率0.2%,预期0.4%,前值0.6%;9月纽约联储制造业指数-14.7,预期-1,前值 -14.9;8月制造业生产月率-0.5%,预期-0.1,前值0.8%;8月工业生产月率-0.4%,预期-0.2%,前值0.6%;上周初请失业金人 数26.4万,预期27.7万,前值27.5万;9月费城联储制造业指数-6.0,预期6.0,前值8.3;美国8月咨商会**指标月率0.1%,预期 0.2;前值-0.2%;美联储公布利率决议,宣布将关键利率维持在0-0.25不变,暂不加息,称近期全球经济和金融局势可能在一定程度上限制经济活 动,或给短期通胀率造成进一步的下行压力,美联储将继续关注海外经济和金融局势以及通胀的发展。欧元区方面:欧元区7月工业生产月率0.6%,年率 1.9%,都好于预期和前值;欧元区第二季度就业人数变化年率0.8%,前值0.8%;欧元区第二季度就业人数变化季率0.3%,前值0.1%;德国9月 ZEW经济现况指数67.5,预期64,前值65.7;德国9月ZEW经济景气指数12.1,预期18.3,前值25;英国3个月ILO失业人数变化1 万,前值2.5万;英国8月失业率2.3%,与预期和前值一致;英国8月零售销售月率0.2%,符合预期,前值0.1%;零售销售年率3.7%,预期 3.8%,前值4.2%;IFM发言人讲话表示,对于希腊大选问题,无论希腊大选结果如何,IMF都将设法支持该国经济,重申希腊需要政治改革和债务宽限 的立场。
2、需求面疲软及宏观面不佳,ICE棉花期价大幅收跌
本周ICE棉花期价在弱势调整中回落,*终以大幅下跌收市,主要影响因素有:一是利空的美国农业部9月供需报告继续打压棉价,报告显 示,2015/16年度,美国棉花产量预估为1343万包,8月预估为1308万包,单产预估调低但收割面积预估增加,令总产量预估增加,出口预估为 1020万包,8月预估为1000万包,年末库存预估 为320万包,8月预估为310万包,产量和年末库存等数据都有小幅调升,尽管调升幅度低于市场预期一度令市场担忧减轻,但这也使8月供需报告的利多一面 不复存在,市场面临压力,中国年末库存预估较8月报告小幅增加至6462万包,全球年末库存预估为1.0626亿包,8月预估为1.0519亿包,可见不 论是美国、中国还是全球供需形势并不乐观,市场也继续消化该因素的影响,对棉价影响负面;二是美国棉花收割前天气良好,截止9月13日当周,美国棉花生长 优良率为52%,之前一周为53%,去年同期为49%,棉花收割率为4%,慢于去年同期,在美国15个主要产棉州中,包括得克萨斯州、亚利桑那州、路易斯 安那州、堪萨斯州、密西西比州在内的五个州开始收割棉花,其中德克萨斯州收割率*高,为8%,收割期内天气因素对棉花品质影响较为关键,就目前来看,天气 利于作物,也将提高棉花产量和品质,令棉价面临一定的压力;三是中国需求减少令市场担忧,美国农业部周四公布的出口销售报告显示,截止9月10日当周,美 国2015/16年度棉花出口净销售96600包,较之前一周增加16%,较此前四周均值攀升46%,主要出口目的地是越南、墨西哥和土耳其,全球*大的 棉花消费国中国没有积*买入,中国需求减少且库存庞大、以及对棉花进口的政策性的限制,将影响美棉及其它国家棉花的出口。而供应将进入一个高峰期,美棉正 在收割,中国新棉也即将上市,印度目前棉花长势来看,虽然目前种植面积较去年同期小幅减少,但亩产可能超过去年,部分地区有少量
3、国内供应增加而需求萎缩预期之下,郑棉期货弱势下跌
郑棉期货本周连续五个交易日下跌,终止了之前一周的反弹势头,市场形势偏空,走势较弱,市场基本面也无明显利好改善,本周市场主要影响因 素:一是中国近期公布的经济数据疲软,作为经济的晴雨表中国股市弱势震荡,显示经济增长乏力,宏观经济形势差于预期,企业生产经营不佳,将减少对于大宗商 品的需求;也直接利空商品市场;二是国内棉花供应过剩仍非常突出,需求萎靡不振,美国农业部公布的9月月度供需报告显示,2015/16年度,中国棉花产 量预估2600万包未变、棉花进口预估575万吨未变,年末库存预估6425万包,较8月预估提高4万包,尽管提高幅度不大,但反应出未来中国棉花需求量 是萎缩的,新年度供应过剩程度加深,国内还有大量的国储棉库存,从已经结束的国储棉拍卖可以看出,去库存进度较为缓慢,这将是市场的压力,这种市场形势也 将使国内继续限制进口棉配额的发放,2015年8月,我国进口棉花7万吨,环比减少3.54万吨,减幅33.59%,同比减少13.45万吨,减幅 65.76%,为至少2005年以来的单月*低水平,进口量创至少九年*低,政府为刺激国产棉需求,减少进口配额的发放量,导致今年棉花进口量锐减,为国 产棉消化提供便利,从长期来看这对国内棉市有利好的一面;三是现货
新棉方面:北疆遭遇低温天气,棉农被迫推迟了棉花采摘和交售时间,低温对棉花裂铃吐絮,一定程度上会延缓3.-5天的棉花采摘时间。籽棉 收购方面,过去的一周籽棉收购价格内地大约在6元/斤,新疆地区在5.8元/斤左右,开秤价远低于棉农预期价位,内地轧花厂少量收购,也有个别400型企 业尝试收购,新疆一些棉企业为了抢收棉花资源,收购采取底价制,一定程度上吸引了交售。
——技术面
本周高开低走,弱势下跌,在调整中价格重心下移,周五的大幅下跌更是令棉价脱离调整区间,出现向下突破之势,市场趋势属于空头。
本周低开低走,收阴下跌,无一日表现为上涨,连续6个交易日表现为阴跌,市场空头趋势延续,以本周*低价收盘更显示出市场弱势,后势有望继续小幅下跌,下方短线支撑12300、11800。
三、后势展望及操作建议 本周宏观面显示出不利的一面,**是以中国为首的发展中国家和新兴经济体增长乏力,经济面疲软,令市场担忧,随后美联储决定暂不加息,也主要是担忧全球经 济和金融局势,全球经济的疲软可能会给通胀带来下行压力,这一行为更令市场忧虑于经济面的不乐观,美联储表示保留在今年加息的可能性,本年度还有两次 FOMC会议,将分别于10月27-28日以及12月15-16日举行,未来一个季度美联储决议也将继续是市场关注的重点。
美国农业部8月月度报告的意外利多形势没能在9月确认延续,正如预期的一样,数据向利空方向修正,虽然没有市场预估的利空程度深,但市场 形势不乐观,当前的需求和未来的需求都不能给市场参与者信心,供需形势是市场的基础,供应过剩的格局也将抑制棉价,棉价的反弹未来很长一段时间将继续受 限。短期内新棉供应高峰将出现,三大主产棉国印度、中国和美国的棉花都处于收获期,供应增加而其国内纺织企业需求持续低迷。近期对行情影响较大的还有宏观 面,美联储不加息的决定唤起投资者对经济的担忧,主要棉花消费国为发展中国家,这类国家的经济可能面临较大的问题,也将影响棉花的使用量。
ICE棉花期价的大幅下跌将令国内棉价承压,国内供应整体过剩加重,短期供应又将随着新棉收购加工将大量增加,而需求迟迟没有好转,逐渐 恶化的经济形势差于市场预期,这些因素对棉价有打压而无支撑可言,加上外棉的下跌,国内棉价也连续弱势下行,接近此波趋势性下跌以来的低位。市场迟迟无利 多迹象,近期的低温天气对新疆棉花影响不大,下游纱线需求有好转迹象,但改善力度不大,且很容易会被国内企业准备释放的产能冲抵,传统旺季能否如以往一样 来到还有待观察,关注下游纺织企业订单变化。新棉方面,从过去的一个年度需求情况来看,纺织企业对优质棉的采购接受程度相对相高,优质优价,也将促使加工 企业在收购加工过程中更加注重棉花的品质,以利于销售规避风险。整体上,国内未来现货供应充足,纺织企业并不愁资源采购问题,市场很难出现大量备货采购, 需求形势不乐观,也将抑制棉价的上涨幅度,近
预计在未来一周棉花市场的空头趋势将难以扭转,棉价在空头为主导的市场形势下向上阻力较大,后市是止跌震荡,还是继续下行,新的一周走势 较为关键,鉴于国内外棉价都处于低位,本周以下跌消化了部分市场风险,我个人认为未来持续大跌的可能不大,个人观点更倾向于在新的一周国内外棉价有望先抑 后扬,风险随价格下跌释放后将会逐步企稳,继续延续调整行情的可能较大。12月合约下方支撑在58美分附近,郑棉期货短线支撑位在12300附近,关注是 否能够支撑价格,总体上在操作上要维持空头思路,同时谨防调整反弹。