棉花整体弱势仓单注册加速

　　观点：

　　昨日郑棉低位震荡，成交平淡，持仓增加，夜盘走高。棉花下游需求不乐观，进口纱冲击、国内棉纺织企业走出去及化纤替代进一步减少国内棉花消耗。 国储棉轮出和兵团棉竞卖成交率持续低位，性价比高的仓单持续流出。现货市场棉价持稳，新棉收购价是目前市场关注焦点。纺织企业原料库存低位及加工企业产能 过剩形成抢收冲动有推高棉价的可能，但下游弱势难以支撑棉价大幅反弹，建议逢高沽空。

　　隔夜美棉震荡，成交平稳，持仓持续减少。中国和印度储备棉长期压制美棉上行空间，维持长线震荡观点。

　　操作建议：

　　1. 趋势操作：

　　郑棉：震荡运行，逢高沽空

　　美棉：长线震荡，波段操作

　　2. 套利操作：无

　　重要监测点：

　　1. 国内现货市场价格走势

　　2. 外盘走势

　　3. 美棉出口情况

　　风险因子：

　　1. 国际原油价格走势

　　2. 新疆棉花销售政策

　　3. 中国棉花抛储政策

　　4. 印度棉花销售政策

　　行业要闻及检测指标变化

　　(1)隔夜美棉震荡，成交平稳，持仓继续减少;ICE注册仓单持续减少;截止8月25日，CFTC基金期货净多单增加，持仓占比29.63% 。

　　(2)昨日郑棉低位震荡，成交平淡，持仓增加，夜盘走高;仓单有效预报量791(-76)张，注册仓单量438(+73)张;前20名主力合约净空单增加，152 0173 3840合约进入交割月。

　　(3)国际市场方面，印度CCI竞卖累计成交64%，其国内价格总体稳定;中国轮出储备棉和印度棉高库存长期压制美棉上行空间。

　　(4)国内市场方面，新疆棉花有零星采摘，由于棉农和轧花厂价格分歧较大，收购进度缓慢，预计新棉大量上市在9月中下旬及国庆前后;储备棉轮出 和兵团棉竞卖成交率维持较低水平，市场参与理性;性价比高的仓单持续流出，流出速度减慢，纺织企业采购随用随买;下游纱线市场淡季局面持续，中厚型面料现 走动迹象，服装企业订单呈增加趋势，进口纱对内纱价格压制明显;港口棉纱、棉花库存集中在大型贸易商手中，贸易商销售压力较大;粘短价格持续走高，棉粘价 差倒挂;涤短价格持续走低，棉涤比价攀升;化纤及新型纤维对棉花的替代趋势短期内难以逆转。