郑棉空单减持关注仓单走向

　　策略摘要

　　观点：

　　国内储备棉轮出政策初步明朗，市场空头气氛浓郁，棉花加工流通企业面临还贷和储备棉轮出压力，加紧出货，价格小幅下调;目前国内棉花长势良好， 天气炒作缺乏基础;下游纱线市场呈现淡季局面，纺织企业资金紧张，采购原料不积*;港口棉纱库存高位，贸易商销售压力大，进口棉纱价格走弱，对国内中低端 纱线市场冲击明显，间接削减国内棉花消费;从整体看，郑棉在三连阴后没有新的利空消息出现，节奏上有调整需求，当前期货价格接仓单对部分企业有吸引力，仓 单量减少，但转势上行依然缺乏动力，维持偏空观点，前期空单可少量减持，关注前低12500附近市场表现及储备棉轮出政策具体细节。

　　在中国即将储备棉轮出和印度下调CCI竞卖底价的双重利空打压下，美棉跌至前低，隔夜美农产品普涨，美棉中幅收涨，收复前一日跌幅，厄尔尼诺对棉花种植的影响有待观察，印度CCI为降低库存压力有进一步降低竞卖底价的可能，美棉维持长线震荡走势判断。

　　操作建议：

　　1. 趋势操作：

　　郑棉：减持空单，关注12500附近市场表现

　　美棉：长线震荡，波段操作

　　2. 套利操作：关注抛1买9套利机会(介入点位450-550)

　　重要监测点：

　　1. 国内现货市场价格走势

　　2. 外盘走势

　　3. 美棉出口情况

　　风险因子：

　　1. 国际原油价格走势

　　2. 新疆棉花销售政策

　　3. 中国棉花储备棉轮出政策

　　4. 印度棉花销售政策

　　行业要闻及检测指标变化

　　(1)隔夜美棉中幅收涨;ICE注册仓单持续增加152 0173 3840(+4052)，约折合1657张合约;截止6月9日，CFTC基金期货净多单由降转增，持仓占比20.59%

　　(2)经过三连跌之后，昨日郑棉小阳线报收，夜盘震荡运行;1509净空单增加，1601净空单连续四个交易日降低;仓单有效预报量648(-14)张，注册仓单量1690(-39)张，仓单减幅明显，以高等级棉花居多，关注后期仓单走向

　　(3)国际市场方面，印度国内棉花价格走弱，CCI去库存压力持续存在，不排除进一步下调竞卖底价的可能，对美棉影响中性偏空。

　　(4)国内市场方面，储备棉轮出政策初步明朗，具体细节仍未明确，市场预期偏空，棉花企业面临还贷和储备棉轮出压力，小幅让利，加紧销售;近期 各地棉花长势良好，进入快速生长期，气象部门监测气象条件好于去年同期;下游纱线市场呈现淡季局面，纱线价格下滑，纺织企业订单呈减少趋势，染厂开机率下 降;港口棉纱、棉花库存高位，贸易商销售压力较大;“一带一路”推进中印贸易，印度棉纱进口关税将获减免，此举目前从心态上利空国内棉纺业，具体影响有待 观察;化纤及新型纤维对棉花的替代趋势短期内难以逆转。