一、基本情况：
1. ICE期货盘面宽幅振荡下跌。7月24日-25日，ICE期货盘面打破僵局，主力合约盘中跌破65美分强支撑位，低点收于 64.53美分，创2009年11月以来新低，多空双方争夺的焦点从67美分关口下移至65美分附近。周一（28日），
2. 主港外棉报价大幅下调。29日，青岛港某贸易商介绍，目前印度棉S-6 1-5/32的人民币报价跌至152 0173 3840元/吨附近，美棉2013年度EMOT SM 1-1/8的报价也下调至17000-17200元/吨。该贸易商表示，港口外棉以印度棉、美棉跌幅较大，7月份以来，印度棉持续下调300-500元 /吨，美棉下跌500-600元/吨一线。据估计，由于中国企业的询盘、下单稀少，外棉现货价格短期触底反弹的可能性不大。另据了解，目前主港保税区、物 流区库存
二、分析原因：
1. 外棉产量预期大幅增多。**，美国方面。近期美国天气持续大好，USDA调高单产、总产、期末库存的预期续增。美国农业部报告显 示，预期下年度产量359万吨。但不少业内人士预期美棉产量有继续调增至370万吨、375万吨的可能。第二，7月24日夜间，西南季风影响卡纳塔克邦和 古吉拉特邦，利好当地棉花种植，加上部分地区因降雨延迟而改种棉花，市场预计下年度产量调升空间很大。据美国农业部7月数据，下年度印度棉产量610万 吨，而部分当地大企业预计产量将达670-680万吨。未来棉花出口供应量巨大，给市场重压。
2. 预计消费量大幅下滑。**，中国2014年新疆直补方案已进入*后“审定”阶段，业内普遍认为中国“直补”之后，棉价会跌至 15000-152 0173 3840元/吨左右，甚至部分认为会在14000元/吨以下。第二，2011-2013年，三年间中国外棉口进“阶梯式”下滑，海关数据显 示，2011/12年度进口544万吨，2012/13年度439.6万吨，本年度前9个月252万吨、预计整个年度在300万吨左右。由于中国近 1200万吨的国储库，以及严格的配额控制，预计下一年度外棉进口量或继续减少至200万吨左右。
三、后市走向：
由于近期外棉的持续大幅，内外棉价差已扩大至2000-3000元/吨一线，外棉性价比优势渐显。美国、印度棉增产，中国进口需求减弱将 压制棉价继续下行，加之贸易商恐慌性抛货，棉价仍将“惯性”下滑。笔者认为，8-9月份，外棉期货或将难“扛住”65美分压力位，可能会继续向63美分、 60美分退守；现货行情人民币港口报价也或有300-500元/吨下滑。但在此基础上继续下行可能性将遭到强力抵抗。
