隔夜美棉主力5月合约价格报收于87.14美分/磅，下跌0.67美分/磅，棉价延续回调趋势不改。由于市场开始关注3月份种植面 积，且此前有消息称美棉种植面积增幅超过10%，利空棉价，加之中国有关于
我们认为在直补细则正式公布之前，在内外盘棉价尚且没有回归正常价差的情况下，棉花价格仍将维持下降趋势。
1、市场有传言直补细则为380元/亩补贴给农民，按照此计算，市场认为
2、近日，市场上有关于储备棉投放即将关联配额传言较多，主要是为关联配额是储备去库存可以利用的**有效工具。配额增发将会增加国 内进口棉花的供给数量，使得国内棉花价格面临下行风险，同时纺织企业为了获得配额积*竞拍储备棉，由于纺织企业目前所处的景气度不高，市场认为只是将政府 储备库转变为市场库存。
3、内外盘棉花价差。尽管盘面上棉花期货价格大幅下挫，但是09合约价格与滑准税下的港口提货价的棉花价格差仍有近1200元/吨， 而远月1411合约与152 0173 3840合约价格基本上与当前港口棉花价格差不多。因此，近月合约仍有下跌空间，而远月合约下跌空间较小，甚至可能在短期市场恐慌的 情况下出现错估的可能性更大。
继续持有09合约的空头部位，套利上维持卖09买1501合约。
