美国农业部首次公布了2013/14年度的棉花供求报告，预计全球棉花产量2565.2万吨，较上年度减少68.1万吨，消费 2404.4万吨，较上年度增加49.7万吨，但全球棉花期末库存将增加到2019.2万吨，增加173.4万吨。全球期末库存消费比将达到84%，高于 2012/13年度的78.4%。
中国方面，2013/14年度也将继续供大于求。预计中国棉花产量740.3万吨，较上年度减少21.7万吨，消费783.8万吨， 保持不变。但期末库存将增加到1266.8万吨，增加216.1万吨，中国期末库存消费比将创新高，达到161.4%，高于上年度的126.53%。、
郑商所将提高棉花期货152 0173 3840合约的交易保证金，从6%调整至12%。我们认为交易所提高保证金，可以提高交易成本，收缩流动性，有 利于防范大涨大落的风险。从理论上来说，1305合约交割以后，152 0173 3840合约存在一定的逼仓风险，因为在新棉上市以前，缺少可交割棉花。这次提高不会马上 对行情产生直接影响，主要是一种警示作用，提醒投资者理性操作。
考虑到下年度国家继续以20400元/吨的价格无限量敞开收储，郑棉期货152 0173 3840合约和1401合约上行概率加大。上方的盈利目标暂定20400元/吨。
