“涨难跌亦难，不好操作。”面对近期期货市场的纠结状态，一些投资者不由得感叹。今年一月份至春节前后，以工业品为代表的商品期货就出现较大幅度下跌，其后出现为时两个月的强劲反弹。从四月中旬开始至6月上旬，商品期货再度携手上演大跌行情，随后陷入上下两难的振荡状态。
“2008年因金融危机商品期货和股市出现连续暴跌，2009年在政府救市刺激下振荡向上，总体看前两年市场向下或向上的一致性非常强，而今年以来，在政策叠加之下市场运行比较复杂。”道通期货研究发展部总监范适安表示，一是政府局部退出犹豫不决，二是国内外的通胀和通缩同时困扰市场，三是人们对未来经济是否会二次探底仍存些许疑虑。总体看，当前全球经济复苏的道路十分曲折，美国公布的经济数据时好时坏。而对于国内来说，宏观政策需要处理好经济结构调整与保持经济发展速度之间的关系。
范适安认为，目前市场供求和多空博弈都处于平衡状态。这样的行情中系统性风险不大，但区间波动下交易方法有别于单边行情——单边行情下操作看均线等追势指标，而在区间振荡下要看相对强弱指标和摆动指标。
“在经历了上半年的跌宕起伏后，市场必然有个振荡过程。”民间投资高手丁洪波向期货日报记者表示，无论是底部振荡还是腰部振荡，目前的市场无疑被定义为振荡。既然如此，操作上就容易应对多了，此前的操作应是“逢低买，逢高空，但以后者为主”，不过白糖应该以逢低买为主。丁洪波预计，市场近两星期就会走出趋势，目前还是以谨慎为主。
“目前处于半休息状态中，除了原有持仓保持不变外，已经基本不交易了。”上海一家主要从事套利交易的投资公司李先生告诉记者，这主要是由于上半年下跌幅度很大，目前下行空间有限。而在目前宏观环境和基本面背景下，涨跌都不容易，套利的空间很少，很不好操作。
“在目前宏观局势看不清的情况下，套利和投机都很难做。”浙江一家投资公司有关负责人马先生告诉记者，目前的行情下期现货套利根本没法做。以
股指期货方面，随着越来越多的套利者入市，期现货之间的价差日益缩小并保持稳定。国泰君安期货股指期货套利周报指出，上周股指期货当月连续合约与现货指数之间的基差在-6.90和34.06之间波动，均值为16.72。而从昨日交易情况来看，东证期货研究所杨卫东表示，期指主力合约较现指升水幅度逐渐减小，上午一度出现贴水，下午多数时段期指主力均处于贴水状态，并且贴水幅度越来越大，IF1007与现指价差日内多数时间段处在-13点至6点之间，较上一交易日相比波动范围明显缩小。从跨月价差上看，IF1008合约与IF1007合约两者价差多数时段维持在12点至17点之间，波动幅度非常小，不具备跨期套利的机会。 “这样的情况下，投资者还是要保持谨慎。”马先生告诉记者，目前公司整体的操作频率已经降下来了。
“随着市场进入纠结期，很多品种的日内波动机会减少，一些品种价格波幅降低了3成。”短线交易高手刘先生告诉记者，在之前两个多月成功将本金翻三倍的基础上，他已经休息了一个星期左右。
“在交易机会减少的情况下，有些客户会根据自己的交易模式，捕捉一些短线交易机会，但我们整体上不建议客户过多交易。”范适安表示，尽管交易机会减少，但我们对市场的关注度并未降低，适时把握阶段性投资机会。
“我们的投资理念是‘在平衡中寻找趋势，在*端中寻找转折’。”。范适安表示，振荡也是市场的一部分，需要耐心等待新的不平衡的出现。在美国大选前，美国的政策主要考虑出口和就业，在这种背景下美元大涨的可能性不大，将处于区间振荡或者盘跌态势。对商品市场而言，三季度保持平衡的可能性很大，关键在于四季度，很多政策会逐步明朗。
