郑棉宽幅振荡静候下游回暖

 郑棉3月初上冲前期34000附近高点未果，随之展开中期调整。面对下游采购热情冷淡，2月份纺织类出口骤减，市场人士普遍担忧下游链条出现问题。笔者认为，不必过于悲观。从行情走势而言，其一，28000一线支撑强劲；其二，4月初行情有所起色，走势越加逼近调整上限。 　　
    下游观望气氛较浓，出口有所恢复提振市场 　　
    春节过后，国内棉价涨势加快且下游销售启动缓慢，观望情绪较浓。3月份棉花的调整幅度超过市场预期，因此市场上传言下游链出现问题，众多工厂休假甚至倒闭。事实情况确实如此，2月国内工业库存同比增加，同时，对采购补货持观望态度的企业数量明显提高。 　　
    另外，2月份，受供应紧张，美元汇率下跌等因素影响，国际棉花价格强劲上涨。恰逢国内春节假期，棉花进口量大幅降低。2月份，我国进口棉花18.4万吨，较1月份减少20.7万吨，减幅53%，较去年同期减少16.7%。我国服装及衣着附件出口金额从1月的152 0173 3840亿多美元骤降至2月的 64亿美元左右。3月份，我国服装及衣着附件出口金额出口有所恢复，金额接近87亿美元左右。参照历史数据以及季度因素，此数额位于合理区间，这给市场带来了一线曙光。 　　
    棉花临时收储预案对市场中短期影响有限 　　
    3月30日，国家发改委发布2011年棉花临时收储预案，这也是我国首次确立棉花临储制度。根据预案，2011年9月1日至2012 年3月31日，我国将在棉花主产区天津、河北、山西、江苏、安徽、江西、山东、河南、湖北、湖南、陕西、甘肃、新疆13省进行收储。参照3月31日的郑棉主力合约1201收盘价高出收购价约3成，8000元/吨左右。总体而言，这对市场的中短期影响有限。该预案出台在国内春播之际，对稳定农民播种信心有利好作用，有利于改善2011/2012年度的供需面状况。此外，预案作用的时间在下半年，如果如某些市场人士担忧的，国内棉花在2011年出现虎头蛇尾的情况，下半年价格急剧下滑，该预案也有托市作用。 　　
    棉花种植面积增加已是定局，全球棉花供需是否扭转暂不明朗 　　
    中国棉花协会3月上中旬开展的植棉意向调查显示，由于棉花收购价格水平较高，全国大部地区植棉面积有所增长，但受劳力、成本、比较效益等因素影响，增长幅度有限。相关数据显示，2011年全国植棉面积7927.2万亩，同比增长6.2%，低于去年12月份的调查结果0.6%。备受市场关注的美国2011/2012年度植棉面积为7633.5万亩，增幅15%，低于市场20%涨幅的预期，其中，陆地棉面积增加14%，皮马棉面积增加 24%。 　　
    国际棉花咨询委员会ICAC3月报告显示，本年度全球棉花期初库存886.7万吨，产量较上月调减14.7万吨至2490.8万吨，消费量2470.3万吨。期末库存较上月调减14.7万吨至906.2万吨；期末库存消费比36.7%，较上月调减0.6个百分点。 　　
    美国农业部公布的4月供需报告显示，中国2010/2011年度棉花产量预估为2950万包，与3月份预估持平，中国2009 /2010年度棉花产量预估为3200万包，而库存预估为1270万包，3月预估为1320万包，2009/2010年度棉花年末库存为1525万包。美国方面，棉花种植面积及收割面积预估均与上月预估持平，但单产预估为811包，低于上月预估的821包。USDA4月供需报告下调了全球和美国的棉花期末库存，同时美国产量也遭到下调。展望全球供需状况，或随着种植面积增加有所改善，但也仅是维持在平衡边缘挣扎的阶段，且植棉期间对天气和单产考验依然严峻，轻言供需扭转恐怕为时尚早。 　　
    维持宽幅振荡，等待下游提振 　　
    综上所述，美国农业部发布的4月全球棉花供需报告提振棉花市常国内纺织企业继续处于棉纱库存的消化状态，采购态度仍较冷淡。现货价格小幅上涨，部分棉企主动稳定报价，市场成交清淡。
    总体而言，中短期基本面主要的不确定因素逐渐尘埃落定。郑棉下有支撑，上有人民币升值对出口的施压以及紧缩的流动性，短期或维持 28000—32000区间宽幅振荡。28000一线是一级台阶，30000—31000附近是第二级台阶。目前现货企业对库存普遍持悲观态度，采用随用随买政策，价格多停留在28000，接近现货价格的区间。如果下游回暖使企业补货信心增加，或跃进第二级台阶至32000振荡。