绝味食品：成本端压力缓解可转债加码产能扩张

国金证券发布绝味食品的研报指出，公司2018年实现毛利率34.4%，下滑1.49个百分点，2018年鸭附成本上升使得毛利率承压，为了应对原材料价格上涨压力公司已逐步备货应对，预计公司2019年成本端压力将有所缓解。公司2018年实现净利率14.7%，同比提升1.7个百分点，主因销售费用率下降2.8个百分点，费用投放效率提升。公司2018年可转债顺利发行，募集资金用于进一步加码产能建设，天津、江苏、武汉和海南四地达产后预计将新增7.93万吨产能，对现有产能进行补充，巩固产能优势，持续强化竞争优势。

研报预计公司2019-2021年分别实现营业收入50.29/57.01/63.21亿，同比+15.13%/13.36%/10.88%；归母净利润7.69/9.01/10.51亿，同比+20.00%/17.20%/16.61%；实现每股收益1.87/2.20/2.56元，当前股价对应PE分别为24.2X/20.6X/17.7X，维持“买入”评级。