澳棉基差高了还是低了？

据调查，随着本周ICE主力合约下破77美分/磅、75美分/磅及郑棉CF1205合约盘面价格回试152 0173 3840元/吨、14600元/吨等整数关口，外棉无论船货、保税棉美金报价还是港口清关棉报价都齐刷刷下调，但美棉、巴西棉、澳棉、西非棉等基差连续企稳，贸易商调整的意愿不强。

青岛、张家港等地棉企表示，ICE、郑棉高位回落，刺激12/1月船期、港口现货外棉询价和出货小幅反弹，2020年度巴西棉、美棉仍是市场成交的“主角”，而非洲棉、印度棉、澳棉等一直充当“配角”、希腊及西班牙棉、中亚棉等等则“跑龙套”（1/2/3月船期）。

从部分外商、棉花贸易企业报价来看，12/1/2月船期2020年度澳棉价非常稀少，SM 1-5/32基差稳定在15-15.5美分/磅、31-3/21-3 37/38/39（断裂比强度31/32GPT）的基差则仍达到16-16.75美分/磅；而同船期美棉SM（或21-3）1-5/32（或37）的基差为12-12.5美分/磅，低于澳棉2.5-3.5美分/磅；12/1月船期SM 1-5/32（强力28/29GPT）的巴西基差约9-9.5美分/磅，低于澳棉5.5-6.5美分/磅。

一些国际棉商认为，目前澳棉与其它产地棉花的价差处于近几年相对偏低的位置，因为考虑到澳棉相较美棉、巴西棉存在很明显的质量升水和溢价，基差一般高于美棉6-9美分/磅，高于巴西棉10-13美分/磅，目前显然并未达到，一方面是受2020年新冠疫情爆发、失控到变异等等的影响，中国等纺织大国高品质高档次服装品、服装等对欧美国家出口下滑比较突出，对澳棉消费需求持续低迷；另一方面是中澳关系持续恶化使澳棉进口受到限制。

一些棉花贸易商、纺企认为，如果拜登入主白宫后，中美关系出现缓和、重启合作共赢模式，那么中澳关系也将逐渐破冰，澳棉对中国出口有望提速，澳棉基差或回升至16-19美分/磅；如果拜登延续特朗普政府的对华态度、政策，澳棉基差将回落至12-15美分/磅，与美棉的价差近一步缩小甚至阶段性“接轨”，品质优势、溢价都无法体现。