一、行情回顾
ICE
二、市场影响因素分析
——基本面
1、宏观面。美国方面：上周初请失业金人数29.8万，预期30万，前值31.1万；8月Markit制造业采购经理人指数初值58，预 期55.3，前值55.8；7月咨商会**指标月率0.9%，预期0.6%，前值0.3%；8月费城联储制造业指数28，预期18，前值23.9；美联储 周三发布的联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要称，美联储对美国就业市场此前所录得的加息复苏状况感到惊喜，并受到鼓舞，美联储官员已经更加接近于就 退出战略达成一致，且退出战略的实施时间(即首次加息的时间)早于预期的可能性有所上升。欧元区方面：法国、德国、欧元区8月制造业采购经理人指数初值分 别为46.5、52.0、50.8，德国数值好于预期但弱于前值，法国和欧元区数值都弱于预期并低于前值；法国、德国和欧元区综合采购经理人指数初值分别 为50、54.9和52.8，法国好于预期和前值，德国和欧元区表现较弱；欧元区8月消费者信心指数初值-10，预期-9.1，前值-8.4。中国方 面：8月汇丰制造业采购经理人指数初值50.3，预期51.5，前值51.7，制造业数据远低于预期，新订单新出口订单均出现下滑；房地产新开工和建设活 动将继续放缓，对经济的拖累将进一步显现；有消息称，四大行8月前两周新增贷款工农中建四大行当月新增贷款约560亿元(7月全月2100亿)，其中中行 新增贷款为负，信贷持续低迷。
2、ICE棉花期价本周先抑后扬，整体表现为反弹行情
影响本周ICE棉花期货价格的利空方面为：美国农业部每周作物生长报告显示，截止8月17日当周，美国棉花生长优良率为50%，之前一周 为52%，去年同期为46%，棉花生长优良率降低，但仍好于去年同期，美棉的丰产预期暂时难以动摇，美国农业部公布的8月月度供需报告显示， 2014/15年度美国棉花产量预估1750万包，将触及四年高位，美国棉花供应大幅增加，产量提高主要得益于单产和种植面积预计提升，而出口预估没有相 应增加，致使年末库存提升40万包至560万包。需求面看不到转好迹象，美国农业部周四公布的出口销售报告显示，截止8月14日当周，美国2014/15 年度棉花出口净销售155600包，销售量继续回落，降至6月底来的*低水平。中国需求下滑，数据显示，中国7月棉花进口量为280220吨，较去年同期 下滑16.8%，为三年同期*低水平，中国1-7月棉花进口量为167万吨，较去年同期下滑39.1%。供应严重过剩而中国需求减少，市场预期中国 2014/15年度棉花进口将连续三年下降，可能低于美国农业部预估的水平。Cotlook周五报告称，全球2014/15年度棉花产量预计2586.3 万吨，高于7月时预估的2542.3万吨，北半球国家比如美国、印度棉花产量增加，将抵消巴西和澳大利亚等南半球棉花生产国减产的影响，因中国需求萎缩， 将棉花消费量自7月预估的2389.4万吨下调至2374.4万吨，全球棉花剩余量将由7月预估的152.9万吨上调至211.9万吨。以上这些因素利 空，但已被市场进行了较为充分的炒作，其影响力度暂时减弱。
本周影响市场*明显的是利多的一面：一是天气，德州是美国*大的产棉州，德州天气情况对棉花的产量以及棉花价格产生重大的影响，前
3、国内市场现况以及对未来预期都比较差，继续使棉价承压，
郑棉期货主力1501月合约本周低开低走，除周三有较弱的反弹之外，其余四日都以下跌来表现，已跌至调整区间低位，新疆兵团的棉花目标价 格改革试点方案的征求意见意见稿已经出炉，市场等待政策落地，目标价格细则可能于近期公布，消息没有落实的压力、现货价格及下游需求疲软打压棉价下行。
8月22日本周五中国棉花价格指数3128B棉报17001点，较上周五下跌20点；储备棉本周投放515036.657吨，实际成交 87604.2998吨，成交比例约为17.01%，其中旧国标国产棉成交平均价折328棉价*低为17270元/吨，*高为17448元/吨，新国标国 产棉成交平均价*低为16620元/吨，*高为17009元/吨，进口棉成交平均价16625元/吨。现货价格略有回落，储备棉成交量有所增加，储备棉月 底停止投放，而新棉集中上市推迟，部分纺织企业竞拍积*性增加，进品棉数量和价格也有小幅上升，但需求改善有限。
棉花现货价格继续向下调整，下游纱线价格疲软，纯棉纱出货不理想，价格没有明显下跌，也看不到反弹改善迹象，冀鲁豫地区目前JC40S主 流报价在28000-29000元/吨，实际成交价在27500元/吨附近，产品出货缓慢，即使有降价促销也难使下游采购增加，厂家开工率提高较难，一些 纺织企业有补库行为，但也有一些纺织企业并没有积*补库，甚至有个别厂家准备在抛储结束停工，待新棉上市再作打算。直补细则未出台，市场参与者对后势不看 好，避险情绪较强。旺季即将到来，但在供大于求的市场格局之下，棉纱出货难有大幅的改善。
新棉：新疆棉花长势略好于去年，新疆棉花增产是大概率的事件，大量采摘时间可能推迟至9月上旬或中旬。湖北和新疆等地的少数加工企业开始收购新季棉花，
国内外棉价差方面：8月22日本周五，进口棉花价格指数M级棉报价为79.65美分，进口棉花1%关税和滑准税下折价分别为12532元 /吨和14400元/吨，与当日中国棉花价格指数3128B棉相比，国内棉价与进口棉的价差分别为4469元/吨和2601元/吨，价差较8月15日（上 周五）分别缩小253元/吨和188元/吨，外棉价格反弹,而国内棉价略有下跌，缩小了内外棉价差。
——技术面
ICE棉花期货12月合约图
本周先抑后扬，周三的上涨拉高了本周的价格重心，周四冲高至四周高点，*终使本周高开高走，表现为连续三周反弹，短期内摆脱空头市场格局的可能不大，但下部支撑较强，后势仍有望有反弹动作。
郑棉期货1501月合约图
本周五个交易日都以阴线收盘，仅仅周四小幅上涨，但也是高开低走，显示上方阻力较大，截止本周五已是连续十个交易日收阴线，通过本周的下跌，价格已基本收回之前的反弹幅度，重回至下跌趋势以来的低位，
三、后势展望及操作建议
美国就业市场在过去一年间的复苏程度远好于预期，就业市场状况已经开始逐步接近于历史上正常时期的水平，美联储加息预期继续增强。欧元区 二季度GDP增速停滞，相关国家经济数据疲软，乌克兰问题拖累欧元区经济，未来仍不乐观。中国数据显示经济增长出现转弱迹象，信贷低迷显示银行防范风险意 识增强，也反应出经济不利的一面。
市场关注的注意力转向德州转向干燥天气，天气影响产量，天气的转变也使市场担心供应问题，不论是天气支撑，还是大跌之后反弹调整，当前价 格有一定幅度的上涨都属合理，但从长期来看，除非发生*端天气，很难对抗全球严重的供剩形势，美棉出口数量继续减少，一些机构调低全球棉花消费量，并调高 结转库存，可见棉花供应过剩的严重程度并没有减轻。市场的基本面格局并没有性扭转，目前看市场走势仅仅是反弹，很难转化成趋势上涨行情。未来一周关注美国 棉区天气情况以及美棉生长优良率数据。
国内棉市，需求面以及下游纱线的销售都没有根本性的改善，棉花现货价格与国际棉价价差仍有较大的差距，国内棉价仍有望继续下跌和国际棉价 接轨。悬而未决的直补细则使棉价面临压力较大，期货市场表现更为明显，市场猜测版本较多，补多少怎么补，都对市场有直接重大的影响。新棉开始零星收购，开 秤价低于预期也使投资者对后势预期不佳。政策的不确定性以及对未来不乐观的预期，促使棉价下行，国内市场参与各方多观望等待。
棉花市场由外弱内强转变化外强内弱，直补细则公布前这种形势将持续，ICE棉花期价有望继续反弹，而郑棉期货1501月合约将继续偏弱调整，1501月合约下跌消化不利因素并面临14000附近支撑，操作上可依14000为支撑点，逢低尝试多单，注意止损。
