ICE
二、市场影响因素分析：
——基本面
1、宏观面。美国方面：7月耐用品订单月率-7.3%，市场预期为-4.0%，前值为-4.2%；耐用品订单跌幅超出市场预期；8月咨商 会消费者信心指数为81.5，市场预期为79.0，前值为80.3；8月里奇蒙德联储制造业指数为81.5，好于市场预期并好于前值；全美不动产协会周三 公布，美国7月成屋待完成指数较上月下跌1.3%，弱于市场预期；7月成屋待完成销售同比增长6.7%；上周初请失业金人数33.1万人，符合市场预期， 前值为33.6万，市场预期为33.1万；美国第二季度GDP年率修正值为2.5%，市场预期为2.2%，前值为1.7%，显示美国经济继续好转；8月芝 加哥采购经理人指数为53.0，高于前值52.3；8月密歇根大学消费者信心指数终值为82.1，好于上月和市场预期。欧元区：德国8月IFO商业景气指 数为107.5，市场预期为107，前值为106.2；商业现况和商业预期指数都略好于预期和前值，呈上升之势；德国9月Gfk消费者信心指数为6.9， 市场预期为7.1，前值为7；意大利8月消费者信心指数为98.3，好于预期，信心继续恢复；德国7月零售销售年率为2.3%，零售同比增长，但较上月略 有下滑；欧元区8月企业信心指数为-5.3，仍处于负值以下，但较上月信心有所恢复，正逐渐向好的一面转变。中国：统计局公布，8月官方PMI 为51.0，较7月上升0.7，高于市场预期，*近两月连续回升，新订单指数、新出口订单指数回升明显，政策逐渐出成效，企业预期持续好转，当前宏观经济 保持稳定增长的基础上进一步巩固。叙利亚局势成为市场关注的焦点，支撑油价持续回升，美国及其盟国可能对叙利亚采取军事行动，对市场影响较大。
2、ICE棉花期货跌势趋缓，反弹阻力仍然较大。本周主要消息面因素：美国农业部在每周作物生长报告中公布称，截止8月25日当周，美国 棉花生长优良率为47%，好于之前一周和去年同期；美国棉花结铃率为90%，之前一周为85%，去年同期和五年均值分别为96%和93%；美国棉花坐果率 为10%，上周为8%，去年同期和五年均值分别为23%和20%。2、印度强降雨预计导致印度棉花收割工作推迟15天，旧作棉花供应减少，棉花供应短缺， 而棉纱厂和棉纱出口商需求仍强劲，推高国内棉价。3、美国农业部周四公布的棉花出口销售报告显示，截止8月22日当周，美国2013/14年棉花出口净销 售68800包。
本周一ICE棉花期货从上周录得两年*差的单周表现中反弹，主要是得益于外围市场的多头氛围，CBOT谷物类油脂类大幅上涨，带动了同为 农产品的棉花价格的走高，周一也是近两周表现*好的**。棉价周一受助于外围市场而反弹，周二也因外围商品下跌而回落，美国中西部地区天气改善，天气因素 及获利了结使谷物价格回落，棉价也跟随回落。受外围市场的影响是短暂，市场偏空的基本面没能扭转，也继续打压棉价，供应面方面，美棉的产量预估是三年* 低，而全球第二大产棉国印度棉花预计丰产，完全弥补了美棉产量的减少，这将增加国际供应，将改写美国农业部对于棉花产量和结转库存的预估，关注9月相关报 告和消息；需求面方面，美国农业部数据显示，本周的美国棉花出口销售量较之前一周减少15%，中国大陆和日本各取消17800包棉花进口订单，出口数量减 少，显示需求疲软，另外，棉花对经济状况非常敏感，以美国为首的西方国家干预叙利亚争端，投资者担忧此种情况将对全球经济产生负面影响，损及经济将会影响 服装和纺织品的原料的零售，进而减少棉花需求。可以看出市场供应增加，而需求整体不见好转，那么本已创纪录的结转库存将会增加，这将抑制棉价的上涨幅度， 这是坏的一面。技术面上，ICE棉花期价已尽数收回之前的涨幅，12月合约价格也回至原83美分上方的震荡区间内，市场有调整有意愿，如果没有新的大的利 空，继续下跌的意愿不强，一些基础面的利多因素比如ICE棉花期货可交割的2号
3、郑棉期货本周一波动异常，1401月合约盘中*高较上周五收盘价上涨780元，支撑主要是来自外围市场，大宗商品普遍上涨，尤其豆类 油脂涨停，在利多的市场氛围中，棉价盘中也大幅走高，但还仅仅是短暂的冲高，冲高回落之后几日没有突出表现，延续了横盘调整走势，目前的基本面还不足以支 撑棉价出现如此巨大之涨幅，原因总结：一是虽有20400元/吨的收储价支撑，但新年度的收储细则还没有出台，收储的规模以及质量的控制都将会影响
新棉方面：新棉陆续吐絮，棉农零星采摘，采摘的棉花成熟度不够，僵瓣棉居多，部分地区棉企少量收购试轧，多数企业仍在观望。上周大部分棉 区光热充足，农田墒情适宜，有利棉花吐絮，9月需重点防御西北地区东部阶段低温阴雨寡照，江淮等地干旱对秋收作物成熟的不利影响。
4、下游市场产品销售不畅，抑制了对棉花原料的需球。上游棉花价格表现疲软，下游订单不佳，纱线销售没有起色，市场竞争激烈，目前产量大 于需求致使产品库存增加，纱线企业不得让利优惠销售去库存，冀鲁豫目前C32S主流成交价在25500-26000元/吨，较高价格在 26500-27000元/吨。产品销售受阻占据了流动资金，纺企普遍资金面偏紧，并且市场可流通的高等棉花缺乏，大部分纺织企业有原料库存可以维持运 转，对原料的采购意愿降低。受上游市场影响，下游棉布价格也表现疲软，微幅下跌。中国棉纱销售不景气，而东南亚国家的棉纱销售势头正劲，向中国出口也继续 增加，尤其是印度，卢布贬值以及中国需求量的上升助推印度棉纱出口增加，数据显示，印度棉纱出口量同比增加47.9%，为过去15个月里的第二个历史*高 值，大量低价棉纱占据国产纱线的市场份额，纺织企业经营经营困难，需采购低价原料以降低成本，期待抛储及增发加工贸易配额的政策传闻能够落实，市场整体观 望氛围浓厚。
国内外棉价差方面：8月30日本周五，进口棉花价格指数M级棉花报价为95.14美分，进口棉花1%关税和滑准税下折价后分别为 14959元/吨和15718元/吨，与当日中国棉花价格328棉指数相比，价差分别为4196元/吨和3437元/吨，价差较上周五分别缩小246元 /吨和185元/吨，进口棉价格企稳并有所反弹，国内棉价小幅下挫，使内外棉价差收缩，但当前仍维持巨大价差，进口棉花和棉纱价格在竞争中仍具备较大优 势，尤其是进口棉纱冲击国内市场，短期内难有大的改变。
——技术面：
ICE棉花期货12月合约图
本周高开低走，继续下跌，市场空头趋势延续，跌势较上周已大大趋缓趋稳，但止跌未稳，后势仍有继续下跌的可能，将在80美分上方支撑位附近波动。
郑棉期货1401月合约图：
郑棉期货周一波动异常，一度大幅走高，但之后很快归于平静，后几日表现平淡，收回了周一的部分涨幅，价格总体是维持了横盘调整行情，上方短线压力在20000附近，下方支撑在19700附近。
三、后势展望及操作建议：
市场对美联储9月开始缩减QE规模的预期增强，关注本周五美国公布的就业数据，就业数据的好坏对本月美联储议息会议是否缩减购债规模有重 大影响。叙利亚局势未稳，以美国为首的西方国家仍有可能对叙进行军事打击，政治局势不稳损及经济。中国制造业数据利好，短期经济面偏乐观，但未来仍有不确 定性，关注9月公布的工业、消费及CPI和PPI数据。
ICE棉花期价跌势延续，跌势趋缓，但还不稳定，市场基本面仍是偏空，美棉产量预估是三年以来*低水平，但国际供应总体减幅可能不及预 期，市场需求没有大的改观，总体上当前棉价的大幅反弹，与基本面是不相匹配的，棉价上涨将会直接抑制需求，多头拉涨信心不足，预计短期弱势情况将延续，， 关注83和81美分附近的支撑。
国内基本面形势依然偏空，新棉收购价格未定，收储细则未出台、抛储等其它传闻未落实，后势行情不明朗，影响了纺织企业的短期需求。
郑棉期货1401月合约在收储政策的支撑下，向下的调整幅度不大，而向上又受到需求面及庞大库存打压，当前阶段维持政策市比较合理，若没 有大的利多利空，将延续调整行情，操作上可依19700为支撑逢低做多，或者若价格有异常大的波动，可高抛低吸，短线操作，注意止盈止损。
