一、市场影响因素分析
——基本面
1. 宏观面。美国方面：伯南克周一为*度宽松的政策进行辩解，美联储计划在相当长一段时间维持低利率；美国2月耐用品订单环比增 5.7%，高于市场预期的3.9%；1月美国20座大城市房价指数同比增长8.1%，创下自2006年以来*大涨幅；3月谘商会消费者信心指数为 59.7，大幅低于市场预期的69和前值69.6；美国劳工部周四公布的数据显示，3月23日当周初请失业金人数上升1.6万人，至35.7万人，高于预 期的34万人和前值33.6万人；美国四季度GDP年率终值为0.4%，低于预期的0.5%，但高于前值的0.1%；美国密歇根大学消费者信心指数终指为 78.6，高于预期值72.9和前值71.8，美国数据好坏不一，总体稳定。欧元区：欧元区财长通过了欧盟与IMF对塞浦路斯的救助协议，同意提供应 100亿欧元的应急贷款，条件是塞国重组银行业，关闭第二大银行；市场传言穆迪可能下调意大利主权债务评级，意大利10年期国债收益率急升，市场担忧意大 利政局；德国3月商业信心意外从10个月高点回落，此前连续4个月的上扬走势结束；西班牙央行预测西班牙经济将陷入更严重的衰退，欧元区经济不佳，仍令市 场担忧。中国：中国银监会出台《中国银监会关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》，规范银行理财业务的投资运作，这引发银行股大面积下跌；中 国1-2月规模以上工业企业实现利润同比增长17.2%，延续了去年四季度的回升之势，中国继续坚持改革，可能影响短期经济，但恢复之势未改。
2. ICE棉花期货探底回升，整体表现为反弹走势。上周影响ICE棉花期货的基本面消息主要有：一是中国方面：中国给纺织企业发放新的 棉花进口配额，中国将会继续实施收储政策，并将释放部分储备棉，还有大部分作为储备不会进入流通；二是周四美国农业部公布了棉花种植调查报告和周度出口销 售报告，种植调查报告显示，2013年棉花种植面积预计达到1002.6万英亩，2012年实际种植面积为1231.5万英亩，减少幅度约为20%，周度 出口销售报告显示，截止3月21当周，美国2012/13年度棉花出口净销售143000包，较上个报告周期有大幅增长；三是经济面上，有关塞浦路斯问题 已达成协议，美国耐用品及房价数据利好，支撑股市走高。ICE棉花期货周一延续了前一周的下跌走势，基金和投机多头陆续获利了结，支撑动能减弱以至下方无 有力的承接盘，这是六个月以来*长的跌势，而之后几日市场释放的信息偏向于利多，作为全球*大的棉花消费国，中国发放新的棉花进口配额，有利于美棉的出口 销量增加，也缓和了市场对中国进口棉花减少的忧虑，中国的收储是以高于全球棉价进行收储，有利于国际棉价的稳定，中国也释放部分储备，但并无意打压棉价。 美棉自身基本面上，出口较前一周增加，美国更多棉田改种经济效益好的作物，使新年度棉花种植减少，按此预估数据2013年美国棉花种植面积将处于历史较低 水平，另外经济面也有好转，这些因素支撑了棉价反弹，使上周*终表现为上涨走势。
3. 郑棉期货上周整体表现为横盘调整，行情较前一周并没有明显的变化。上周影响市场的主要基本面消息有：一是与国储棉竞拍搭配的进口棉 花配额发放；二是中国棉花协会理事会会议消息显示，2013年度棉花行业宏观调控政策有望稳定延续，预计沿用20400元/吨敞开收储的可能性大，3月底 本轮抛储将结束，收储也将结束，进入四月的抛储将会放量，也会投放新棉和进口棉；三是新棉种植上，美棉种植面减预估处于历史低位，中国棉花协会2月份种植 棉花意向调查数据显示，国内棉花种植面积为6816万亩，同比下降6.8%，创10年以来*低纪录，国家棉花市场检测系统近期的种植意向调查结果显示，全 国植棉意向面积7264.4万亩，同比减少218.7万亩，降幅2.9%。都是显示面积减少，但两个机构调查数据差异不小，后势仍需观察。市场对于新年度 收储的看法上，一种是按低价敞开收购，一种是限量收购，对棉农进行直补，无论那种，也都意味着政策鼓励棉花种植以及对下年度棉价的支撑作用。植棉相对收益 下降，农民种植积*性降低，面积下降主要集中在山东、河南、河北等传统产棉区。收储及面积减少的预期支撑远
4. 国内现货成交清淡，下游成交还有待改善。中国棉花价格指数328棉报价19375点，较前一周五上涨5点，涨幅微弱涨势趋缓。上周 储备棉投放情况：投放数量为350482.1吨，成交130859吨，成交比例为37.34%，单日*低成交比例为31.01%，*高成交比例为 43.77%，单日加权成交价折328级棉*低为19164元/吨，*高为19259元/吨，成交价格和成交比例都有提升。临时收储方面：上周收储共成交 63500吨，其中内地成交59580吨，新疆成交3920吨，骨干企业未成交，截止上周五2012年棉花临时收储共成交6506410 吨，2012/13年度全国棉花产量的约87%已入储，现货市场高等级棉资源缺乏，需要抛储及发入配额来增加供应。目前现货市场成交清淡，本年度临时收储 工作结束，棉企赶工交储之外，多不敢再收购
内外棉价差方面：3月29日上周五，进口棉花价格指数M级棉花报价为97.95美分，较前一周五上涨0.41美分，进口棉花1%关税和滑 准税下折价分别为15678元/吨和16261元/吨，与当日中国棉花价格328棉指数相比，目前国内棉价与进口外棉的价差分别为3697元/吨和 3114元/吨，价差较前一周五缩小59元/吨和32元/吨，价格继续缩小，但配额下的外棉还有明显的价格优势，竞拍国储棉搭配进口配额的政策以及近期配 额的发放将使纺织企业竞拍国储棉的积*性增加。
——技术面
ICE棉花期货上周止跌反弹，大跌后市场有调整的意愿，暂时终止了持续一周多的大跌走势，目前价格纠结于20均线附近，行情中性偏多，上行阻力较大，近期将由下跌转为调整，但不排除再次回落的可能。
ICE棉花期货5月合约图
郑棉期货上周表现为横盘整理，价格重心有小幅抬高，并没有脱离震荡势，目前价格维持在20均线上方，行情延续了偏多的盘整走势。
郑棉期货9月合约图
二、后势展望及操作建议
美国经济数据有好有坏，量化宽松政策延续，中国经济继续缓慢复苏，欧元区形势表现相对较差，塞浦路斯问题暂时缓解，但西班牙的衰退以及意大利政局动荡使市场对欧债忧虑难消，欧元区主要国家经济数据不佳也显示该经济体经济面改善阻力较大。
上周棉花基本面释放的利多消息，比如中国发放配额和高于全球价格的收储政策、美棉种植面积减少及周度出口量增长，从这些信息的归类来看， 都属于上游供应层面，属于供应面向利多发展，这使美棉企稳反弹，也使中国棉价稳定并有所走高，但这不足以支撑棉价有大的行情，后势行情能走多远还要看下游 需求层面，上周的美棉反弹使前一周的大跌走势暂时终止，从技术面也可以看到，反弹的力度不大，上方的阻力还较大，多头对后势的信心并不足。中国国内棉价远 高于国际，得益于政策的调节，收储价格的标杆作用也将会使国内棉价继续高于国际，而短期内供应将会大幅增加，需求却改善缓慢，对棉价有一定的抑制作用。
美棉5月合约上方短线阻力90美分附近，下方支撑85美分附近，郑棉期货5月合约上方阻力20550，下方支撑20000、19800。当前郑棉期货市场僵持观望氛围浓厚，等待消息指引，投资机会不大，操作上，可逢高做空，少量短线。
