ICE
二、影响因素分析：
——基本面因素
1、宏观面。中国方面；上周国家统计局公布的11月份主要经济数据显示，CPI略有反弹，仍处于低位，工业增加值重返两位数，明显高于预期，显示了中国经济继续企稳回升；海关数据显示中国出口同比增长2.9%，远低于数透预期的增长9.0%和10月份的11.6%；周五公布的12月汇丰中国制造业PMI初值为50.9，高于预期的50.8和11月终值50.5，创14个月新高。美国方面；美联储周三称，为支持经济复苏，自1月开始每月将购买450亿美元美国国债，这意味着美联储此后的宽松规模每月将达到850亿美元，美联储扩大宽松规模；上周数据显示美国首次申请失业金人数下降，11月零售数值环比上升，美国11月工业生产增速为近两年*快，增长超过预期，反应出美国经济有所改善，扩大宽松的措施更有助于改善经济，当前美国的问题焦点仍是财政悬崖，这影响到消费者和企业的信心，这个问题从各方的表态中来看，时而乐观时而悲观，仍处于僵局中。欧元区；意大利总理宣布辞职，意大利举债成本迅速上升，引对市场担心触发新一轮欧债危机；德国12月投资者信心上升至7月高点，高于市场预期，这是欧元区中少了的乐观面；评级机构惠誉对法国债务提出警告；欧盟统计局周五公布，欧元区三季度就业人口较前一季度减少0.2%，较上年同期下滑0.7%，采购经理人指数（PMI）显示欧元区第四季度衰退程度加深。欧元区经济成长前景低迷，欧债危机终结之路曲折，中国数据显示中国经济整体继续向好的方向改善，美国方向也有改善，但财政悬崖问题悬而未决，市场重点关注。
2、年末库存数据微调支撑ICE棉花期货价格走高，中长期形势不乐观。本周公布的美国农业部月度供需报告显示，2012/13年度，全球年末库存预估为7964万包，较上月报告预估数据下调60万包。全球库存预估下调的主因：一是美国美国库存预估下调40万包，主因是美棉出口需求增加，出口预估上调20万包，美棉产量下调，产量预估由1745万包下调至1726万包；二是土耳其的数据调整抵消了全球产量增加的影响，中国年末库存增加的50 万包，被美国和土耳其数据调整抵消。之前几周的美棉销售连续六周增加，主要进口国为中国，另外越南、印度以及土耳其棉花需求增加，这在此次月度供需报告中得到印证，这是近五周ICE棉花期货保持反弹走势的主因。本周美国农业部出台的周度销售报告利空，该报告显示，截止12月6日当周美国2012/13年度棉花出口净销售283900包，之前四个报告周期的销售量都在300000包以上，并且当前报告周期的销量远低于上个报告周期的415700包，这打破了过去六周销量一直平稳增长的势头，主要进口国中国的需求减弱。总体来看，市场利多力度不大，全球棉花库存的下调也属于微调，库存仍居于1966年以来的*高水平，大宗商品对美国QE4反应消*，中国庞大的棉花库存可能会使进口量受到抑制。
3、大量收储使短期供应趋紧，国内库存和进口棉到港限制远
4、纺织企业原料库存见底，而进口棉配额和抛储目前只有传闻，没有任何确定消息，纺织企业为了维持生产采购地产棉，尤其是生产高支纱的企业，采购质量好的新疆和内地棉的意愿较强。随着收储的增加和棉价的走高，市场可采购的高等级棉日渐减少，纺织企业想采购到价低的高质量棉，难度增加，目前的采购仍是以小批量为主，维持低库存生产。有库存的棉企也有意顺价销售，宁可少赚或者略亏也不敢留有库存。纺织企业的补库采购使现货市场似乎有一点回暖迹象，但纺织市场形势又打击市场信心，北方市场冀鲁豫目前C32S主流成交价在25500-26000元/吨，较高价格在26500-27000元/吨，纯纱线价格保持平稳，多数品种的纱线行情处于调整行情，市场报价变化不大，全棉纱的32s、J21s、J40s需求相对好一些，整体成交量一般，纺织企业出货去库存回笼资金意愿较强，受于下游坯布滞销，对纱线需求减少，近期棉纱销售情况不理想，受于收储政策支撑和棉花现货价格的走高，纱线价格才没有出现大面积降价。棉花原料价格连续上涨而纱线价格不涨，这使纺织企业经营压力继续增大，下游纺织企业经营惨淡，普遍亏损，“有订单早死，没订单等死”是纺织企业描述自身行业现状很直白很反应现实的一句话，企业限产停产较多，临近年度,纺织企业已计划在1月提前开始春节假期的较多。中国大量的棉花库存、外棉集中到港口以及发放配额和抛储的预期，未来供应量将会增加，而消费不增反减，对远期的棉价是一种利空打压。国内外棉价方面，截止12月14日本周五，进口棉花价格指数M级棉花1%关税和滑准税下折价分别为13786元/吨和14673元/吨，与当日中国棉花价格328棉指数相比，国内棉价比进口外棉高于的价差分别为5267元/吨和4380元/吨，与上一周五相比国内外棉价差小幅收缩，但仍维持较大差距，进口棉纱仍具备较大的优势，国内纺织产品在国际市场的竞争力较差，纺织企业期盼国家发放棉花进口配额和抛售国储，并对国家调节国内外棉价差也有较大的期待。
5、郑棉期货仓单情况：截止12月7日本周五郑棉期货仓单数量为520张，较上周五减少30张，有效预报39张，较上周五增加24张。仓单库存较低且持续为净减少，有效预报有一定的增加，但增加幅度有限且缓慢，大量收储又使市场高等级资源减少。目前郑棉期货1301月持仓量为55078 手，随着临近交割月，由于持仓量制度上的限制以及保证金逐步上调，并且1301月合约接近收储价，将使一些无意交割的多头将会陆续减仓，持仓量会日益减少，但因仓单数量少且增加速度缓慢使市场逼仓的预期在本周增强，郑棉期货实盘压力较轻将使近月合约继续走强，市场呈近强远弱格局。
——技术面：
ICE棉花期货3月合约图
ICE棉花期货本周延续了反弹走势，移动平均线短期均线向上反散，MACD和KDJ指标也指向偏多，短线行情仍为向上走势，ICE棉花期货价格蹒跚上涨，上行过程中阻力还是比较大，行情会有一定的反复，长期趋势还没有转多，市场短期反弹，暂时还难上破区间高点78.02美分。
郑棉期货1305月合约图
郑棉期货本周成交较大，表现异于之前几周，而均线交叉，没有明确的方向，MACD指标显示市场仍属于偏空状态，市场总体是维持了偏空的横盘震荡走势，成交量的放大也吸引了一部分投资者入场，持仓量增加。郑棉期货市场呈近强远弱格局，近月1301月合约受短期基本面因素的支撑大幅上涨，周五报收于 20320元，接近收储价。1301月合约的上涨对其它合约也的利好影响，也支撑了1305月合约价格重心小幅抬移，19250阻力不存在，上方阻力 19400。
三、后势展望及操作建议：
中美经济有持续向好之势，尤其是中国经济，新出数据的印证和新领导层的推动下会继续乐观，美国财政悬崖问题是市场关注的重点，解决的好与不好对大宗商品都会有直接的影响，欧元区宏观相对黯淡，欧美需要更多改善才能激发对纺织品的消费需求。
ICE棉花期货保持反弹走势，短期的利多偏向支撑了ICE棉花期货价格的走高，这种利多还是一种微调，还不足以引发市场出现大的行情，中国国内近期棉副产品市场形势好转带动了籽棉价格走高，优质皮棉大量入储也使市场略显紧俏，纺企补库使市场成交有所增加，这些对当前的棉价有一定的心理支撑，也使1301月合约大涨的逼仓行情多少也蔓延影响到到远月合约，这种因对棉花短期价格还有向的推动力，但远月合约的涨幅总之是有限的。无论是ICE棉花期货，还是远期的国内棉，还是郑棉期货的远期合约，都要看中国的政策面，配额发放时间及数量、中国庞大的库存如何处理、抛储时间、数量及价格、中外棉价巨大的价差如何调整，这些早晚都要进行，而这些对远期行情来说是利空的。
操作上，短线波短交易者在区间19000---19400区间操作，长线交易者空单持有。棉企有库存者可择机在1305月合约卖出保值。
