一、 市场影响因素分析：
——基本面：
1. 上周经济面消息和公布的数据相对表现积*，显示经济正在缓慢改善。欧元区方面，希腊援助问题初步达成共识，周一欧元区财长和国际货币基金组织就新的希腊债务削减目标达成协议，这为下一笔资援助贷款的发放迈出了重要的一步；欧盟执委会周四表示，欧元区11月经济景气指数升至85.7，高于市场预估的84.2和10月修正后的数值84.3，各分项指标较10月有所回升；希腊债务问题忧虑减轻，欧元区经济景气程度有所改善，有助于市场信心的改善。美国方面，美国政坛**的乐观讲话使投资者对美国财政悬崖问题前景也感到乐观，美国总统奥巴马相信财政悬崖谈判可于圣诞节前达成协议；美国10房屋签约销售指数远超出预期，升至6年来*高水平，印证了美国房产市场持续复苏；美国三季度实际GDP修正值年化季率上升2.7%，这高于市场预估和初值，并高至二季度的数值；美国方面的这些情况与其褐皮书发布的情况表现一致，美联储发布的褐皮书显示美国经济活动状况近期仍在以一定的速度扩张，而且就业状况也在好转。中国方面：周六公布的中国11月官方制造业采购经理人指数（PMI）升至50.6，比10月份上升0.4个百分点，创七个月以来的*高位，生产和新订单指数大幅反弹，反应制造业生产保持增长态势，增速继续加快，市场需求正在回暖，显示了中国经济继续稳定温和回升。消息数据利好有助于大宗商品市场稳定并反弹，后势希腊问题、美国预算问题以及近期美联储会议仍会是市场关注的重点。
2. 销售数据利好支撑ICE棉花期货价格走高，高库存仍是市场隐忧。截止11月22日当周，美国2012/13年度棉花出口净销售 300300包，数据显示，美国棉花周度销售数量连续四周出口净销售超过25万包，中国、墨西哥和土耳其为美国出口的前三大目的地，这三个国家*近进口需求持续稳定，买兴不断。销售数据强劲是支撑近期ICE棉花期货的主因，而从全球需求和消费方面来看，棉价上涨的理由并不充分，全球2012/13年度棉花库存首度超过8000万包，棉花需求大国中国当前纺织对棉花需求疲软，且前景也并不被看好，乌兹别克斯坦和部分非洲国家棉花产量增加，印度纺织部长表示 2012/13年度印度不再禁止棉花出口，这些因素将会抑制棉价的上行空间。虽然上周ICE棉花期货在反弹中暂时忽略了高库存这个因素，这个因素并不等不存在，高库存将是棉价上涨的主要阻力，且在短期内难以改善，市场将关注美国农业部12月棉花供需报告。
3. 收储量继续增加，现货价格继续走高。截止11月30日，2012年度棉花临时收储累计成交3483960吨，其中内地累计成交 108152 0173 3840吨，新疆累计成交1877520吨。从棉花收储量上来看，2011/12年棉花收储实际成交为312.5万吨，当前市场年度的棉花收储从时间上看还远未结束，而收储量已超过上一年度全年的收储总量。目前新疆多数库点处于饱和状态，一些拍储企业的加工好的交储棉还没有完成入库，而在
4. 上周棉纱市场成交清淡，纱线企业产品销售不畅，去库存压力继续增大，上周冀鲁豫纱线产品主流成交价格在25500—26000元/ 吨，较高成交价格在26500—27000元/吨，成交价格重心疲软稍有下移。纱线价格并没有因为原材料价格的上涨而上涨，纱线企业想提高价格，但受于市场供大于求，在实际成交中很难提高，反而为了尽快出货而实行优惠措施，购买量大更有优惠，纯棉布价格也因纱线价格的疲软价格也有下调，这使纺织企业的经营更加困难，纺织企业资金紧张，限产停产较多。中国棉花价格指数328棉与进口M级棉花价格指数折1%关税价的价差为5346元，较上周五扩大68元，内外棉价差继续扩大，低价外棉仍受到纺织企业的青睐，一些配棉用尽或者无配额的纺织企业宁愿以40%全额关税进口外棉，而多数企业仍是以维持生产为主，在现货市场小单量采购，有一些低价小包棉成交稍多，整体需求并不好。纺织企业在能够维持生产的前提下采取观望，等待比如配额的发放和国家低价抛储政策的出台，以改善当前恶劣的经营状况。两个月后就是春节长假，一些纺织企业称将提前放假并推迟节后开工时间，如果纺织形势不改善，这可能会成为普遍的现象。
5.
——、技术面分析：
ICE棉花期货上周延续了反弹的走势，且走势强于前两周，市场技术面稍显转好，目前价格已暂时站于原本的阻力线上方，技术面有向偏多一方调整之势，但从中长线来看，市场还是处于区间调整的中间价位区，没有形成中长线的突破。
ICE棉花期货3月合约日线图
二、 后势展望及操作建议
宏观面稍显积*，尤其是市场关注的希腊债务和美国预算问题当前市场预期乐观，并且中美多项数据利好，有助于市场信心恢复，但这种恢复还较缓慢，很曲折，经济面的改善还很弱，希腊债务、美国“财政悬崖”以及后势的美联储会议能否给出更多利多还有待观察，当前的经济面还不足以提振包括棉花在内的大宗商品走出大级别的行情。
ICE棉花期货积*反弹，支撑的因素还不是长期因素，美棉大量出口，从实质来看，只是库存的转移，并不代表是这部分已销售的棉花被市场完全消化，不一定有助于全球期末库存的改善。中国的收储减少了市场可流通的库存，支撑了现货价格走高和郑棉期货近月合约表现相对强势，但对远期市场的提振收效甚微，上下游市场对远期行情预期不佳，郑棉期货主力合约的表现也反映了这一点，预计未来一周1305月合约将会继续维持弱势。
