谨防棉花市场“倒春寒”

2019/20年度储备棉轮入工作进入倒计时。从调查来看，疆内一部分棉花加工企业、贸易商准备入市竞价交储，对棉花后市也持乐观态度，看涨情绪占据主流。轮入50万吨新疆棉将直接减少棉花市场供应，特别在2019/20年度新疆棉整体等级、品质下滑的大前提下，中高品质棉花缺口或被放大。另外，收储对棉价托底的作用明显，对稳定棉花企业信心起到重要作用。笔者判断，12-3月份储备棉轮入期间，竞价结果将成为整个国内棉花市场走向的“风向标”。

在看多后市情绪高涨的前提下，笔者认为应该适时冷静，因为棉花行情从来都是掌握在少数人手中，不是随大流，谨防“倒春寒”的出现，原因有如下几点：

一是中美贸易磋商陷入僵局，涉棉企业要做*坏的打算。11月28日美国总统特朗普签署了香港人权和民主法案（中方紧急召见美驻华大使提出严正交涉），距离12月15日美国对中国进口商品全面加征关税的时间渐近。

二是郑棉仓单+有效预报持续爆发式增长，实盘压力大增。截至11月28日，郑棉仓单+预报量达到90.8万吨，并且每日增长迅速。由于轧花厂、贸易商套保比例大幅上升，加之销售不畅，未来仓单量将屡创新高。

三是棉纺织、服装等终端企业对棉价承受、消化能力有限。从海关统计来看，9至10月份我国纺织品服装出口同比、环比均连续下降，特别是对美出口大幅“跳水”，贸易摩擦影响深远。