经历过“铁九铜十”的市场淡季后，一些市场人士认为11月份棉市或将迎来一波短期回暖趋势，但就目前市场情况来看，
5-6月份，今年棉花行情经历了一波小涨后，紧接着犹如过山车般呼啸而过。进入下半年以来，国内皮棉价格一直保持平稳下跌态势，今年的传统旺季也并不旺。9月到11月，内地地区以山东地区为例，3128B皮棉大致均价由152 0173 3840元/吨降至15900元/吨，新疆地区以奎屯地区为例，皮棉价格也相应从16700元/吨降至15500元/吨左右。据我的农产品网统计，今年18/19年新疆棉整体指标好于去年，北疆机采棉双29、双30指标居多，然而相比去年下游来疆采购者络绎不绝的场面，现今进疆采棉的下游纺企甚少。由于南疆加工手摘棉企业对于当前价格难以接受，目前多不报价;内地地产棉平均价格从16100元/吨降至15000元/吨，*高降价幅度逾1000元/吨。这持续的下跌态势，让轧花厂负责人深感寒意，内地轧花厂均处于半加工状态，所余库存100-200吨左右，棉企门前冷清。整体市场表现差强人意，轧花厂籽棉收购热情不佳。
进入11月份以来，由于全球金融市场不太稳定，7日全球股市大跌，12-13日美原油大跌，郑棉、美棉纷纷下跌。在11月21日，郑棉创下了今年历史性的*低点14335，已突破前期14500的低点，这无疑又给本在喘息的皮棉市场继续施加压力。本月，由于郑棉一直维持在低位震荡趋势，皮棉现货价格也相继跟跌100-200元/吨左右，幅度不大。但整体成交仍然滞缓，市场悲观情绪较浓，受中美贸易战、金融市场的不稳定性大环境，预计郑棉仍然维持弱势震荡。
棉花短期供应充足
18/19年，棉花产量预测为602万吨，较去年无太大变化，而近年来棉花消费大约在800万吨左右，但市场的棉花供应资源却非常丰富。仓单棉方面，郑棉1901仍有8000多张有效仓单存在，市场点价资源仍然较多，巨大的仓单压力给现货市场带来较大阻力。公检方面，截止11月25日，全国新年度皮棉加工量达到311.64万吨，公证检验量达到264.65万吨，随着新棉加工量的上升，供应压力将逐渐增强。以及今年国储延期一个月，18年国储棉抛储数量为251万吨左右，大部分纺企国储棉库存仍未消耗，大致可维持1-2个月左右，再加上今年80万吨进口棉配额的下发不容小觑。就目前情况来看，短期内市场棉花供应十分充足，棉花价格难以提振，市场企稳为主。
下游陷入“冰点“ 备货热情不高
进入9-10月份，纺织行业打破了传统，出现了旺季不旺的尴尬局面。山东地区作为产纱大省，以此作为参考(如图4)。截至目前，下游订单并未出现向好之势，失去了原料价格成本支撑，纯棉32支价格一路下跌，下跌幅度在200-500元/吨左右。迫于今年环保政策的调整，以及中美贸易摩擦影响，纺企处境不佳。加之临近年关，部分纺企急于出货回笼资金，棉纱工厂及贸易商抛货现象增加，下游织厂开机负荷降低，观望情绪较浓。而进口纱方面，市场价格不断下调，现C32S环锭纺主流报价23000-24500元/吨，相比国产纱而言，进口纱优势更为明显，内外纱价格倒挂现象给国产纱市场带来了一部分压力。总之，下游纺企举步维艰，加之原材料价格下跌的不稳定因素，纺企备货热情依然不高。
综上所述，由于皮棉现货市场表现不佳，价格低位下探，郑棉长期维持在低位震荡、以及下游纺企市场的冰冷氛围因素影响，短期内棉花市场恐难改观。而未来几天G20峰会上中美两国首脑将举行会晤，笔者认为接下来该重点关注宏观方面的消息，若中美贸易摩擦关系缓和，取消前期加征的纺织品服装关税，将刺激棉市绝处“逢春”。
