天然气涨价引爆农资行情农产品投资布局机会几何

 随着气温降低，农资市场进入淡季，但今年的化肥市场却出现了令人咋舌的一幕：氮肥涨、磷肥涨、钾肥涨，就连复合肥也在涨价。
    业内人士分析，天然气涨价或是本轮化肥等农资价格上涨的主要原因，但考虑到农资价格在农业生产成本中所占比例较小，因此对农产品价格的提振作用还有待观察，同时，从农民收益构成及主要影响因素来看，农资涨价未必会导致农民收益压缩。
    化肥涨价将推升春耕成本
    金联创化肥分析师李玉博告诉中国证券报记者，目前，国内化肥市场涨价主要是因天然气供应紧张造成开工率大幅下滑，供需出现不平衡，厂家趁机拉涨价格，产业链出现多米诺骨牌效应。例如，尿素价格上涨之后，下游工业需求包括复合肥、人造板行业需求也出现跟进，造成行情的持续上涨。
    据业内人士介绍，此前尿素行业由于景气程度下降，一些厂家主动退出生产，供给已有所收缩，现在在天然气供应紧张的情况下，产量进一步面临挑战，目前行业开工率不足50%。同时，由于市场买涨不买跌心理，下游囤货加剧了供不应求局面。
    金联创统计数据显示，截至12月18日，尿素主产区山东一带小颗粒成交价152 0173 3840元/吨，较11月中旬涨140元/吨，为近五年高点。
    对于这一轮化肥涨价行情，李玉博分析，目前环保倡导的“煤改气”还将持续，且在北方取暖季结束前，国内缺气现象还将延续，将推动化肥价格维持高位。同时，2018年化肥出口关税继续下调，化肥行业迎来新的利好支撑，价格走高料将持续。作为主要农资的化肥价格走高，势必增加农民生产成本，2018年春耕农业成本将明显增加。
    天然气价格方面，据统计，短短一个月时间内，液化天然气价格就翻了一倍，从每吨4000多元涨到10000元附近。生意社分析师指出，经济增长使得天然气供需旺盛局面持续，随着环保督查力度不断加大，推动了天然气需求增长，价格持续上涨。
    机构锚定农产品投资
    “近期，原油、天然气价格持续上涨，我们认为油气涨价有助于推升国内农产品价格，对油脂油料、经济作物价格的当期影响明显；对畜禽及主粮价格当期影响有限，但玉米与油气价格相关性正在增强。”中金公司研究员孙杨、袁霏阳表示，
    孙杨、袁霏阳分析，预期2018年、2019年布伦特原油均价将涨至58-63美元/桶。同时，因国内供需矛盾加剧，液化天然气价格跳升，内蒙时泰、山西易高出厂价单周涨幅分别达42%、41%。从历史数据看，农产品价格与原油价格存在较明显的正相关关系。2000年以来，FAO食品价格指数与原油价格相关系数高达0.91。考虑石油、天然气需求存在一定替代关系，天然气涨价若推动油价上涨，也会间接影响农产品价格。
    从近期农产品期货表现来看，据中国证券报记者统计，*近一个月，文华农产品期货指数累计下跌约0.95%。
    A股相关标的方面，天然气概念股安彩高科、佛燃股份、贵州燃气、新天然气等个股近日表现不俗，多只股票出现涨停行情。但整体来看，基础化学板块近一个月以来窄幅震荡，未出现惊艳表现，农业板块整体也无亮点。
    未必会“起风”
    从投资角度看，化肥等成本端的涨价会否催生农产品的涨价行情?
    从油气涨价到农产品价格的传导机制来看，孙杨、袁霏阳解释，油气涨价通过成本端和需求端来共同作用于农产品价格。从成本端看，油气涨价推升化肥、农药、农膜价格及农机使用的燃油动力成本，对种植产业链成本影响在9.2%-18.5%，对畜禽养殖成本影响则低至2%。同时，油气涨价也会影响短保质期、长运输半径的经济作物的运费成本，以蔬果为典型。需求端看，油气涨价可带动部分国际农作物生物燃油需求提升，以甘蔗、玉米、大豆、棕榈油为典型。但因中国农作物生物燃油需求占比*低，这一机制更多体现为国际农产品涨价，进而影响进出口，使得国内外农产品同趋势变动。综合来看，油气涨价有望抬高油脂油料、经济作物及玉米价格。
    不过，从成本到价格的具体传导过程来看，中粮期货谷物研究员范婧雅分析，化肥、农药价格的猛涨，未必会推升谷物期货盘面价格。
    范婧雅解释，从今年数次调研情况来看，这两者之间并不存在必然的因果联系。作为全国粮食主产区，东北（以黑龙江为主）农户的种植成本主要由以下几个部分构成，即租地成本、种子、化肥、农药（含喷药）、播种和收割以及其他田间管理等，其中所占比例*大的为租地成本。例如，2017年大豆、玉米种植收益的好转很大程度上取决于地租价格的下调。化肥价格所占比例很低，其价格变动对于种植成本的变化影响有限。
    从相关期货品种来看，其价格形成机制决定了，农资涨价对农产品期货带来的影响仅是作用有限的参考因素之一。“从盘面价格角度而言，国内水稻系期货活跃程度偏低；大豆期货反映的是国产大豆情况；豆粕期货主要反映美豆价格走势；玉米期货反映国产玉米情况。影响盘面价格的因素很多，包含短期内现货供需状况，资金炒作情绪等，绝不是仅仅凭一项简单的农户种植效益就能衡量，即便出现波动也是多种因素博弈的结果，只盯住化肥价格上涨未免有所偏颇。”范婧雅说。
    尤值得注意的是，分析人士指出，农资涨价必然压缩农民收益的说法更加缺乏依据。
    范婧雅表示，农民种植收益则主要由两部分构成，即期卖粮收益加上各种补贴的总和。而这两项均与国家对于不同品种粮食的政策密切相关。种植总收益减去总成本即种植收益，不同品种之间的差异非常明显。